BENBu, ile şimdi tanıdık bir hikaye. Daha önce yalnızca emtia piyasalarının sakin bir köşesinde işlem gören bir metal, enerji dönüşümü için hayati önem taşıyor. Sınırlı arz ve jeopolitik erteleme, sürekli artan talebin beklentilerini karşılıyor. Yatırımcılar kriz öngördükçe fiyatlar artıyor. Hikayedeki tek sorun bu sefer metalin elektrikli araçlarda veya güneş panellerinde kullanılmaması; onlarca yıllık nükleer reaktör teknolojisinde kullanılmaktadır. Uranyum fiyatlarında patlama yaşanıyor.

İşlenip zenginleştirildiğinde bombalar ve nükleer reaktörler için birincil yakıt olan uranyum oksidi suçlamak, yatırımcılardan ziyade süpervizörlere daha uygun bir strateji gibi görünebilir. Ancak spekülatörlerin artık kendilerini tanıtmanın çeşitli yolları var. Borsanın gözdeleri arasında, bu ürünleri satın alan ve saklayan, hisse senedi fiyatları son beş yılda %160 artan Yellow Cake ve aynısını yapan ve kuruluşundan bu yana %119 getiri elde eden Sprott Physical Uranium Trust fonu yer alıyor. başlangıç. Hedge fonları da bu eyleme dahil oldu ve bildirildiğine göre metali stokluyor ve bankalardan uranyum opsiyonları satın alıyor.

Buna göre UXCBir danışmanlık şirketi olan spot piyasadaki fiyatlar, Ocak 2021’deki pound başına 30 dolardan son 16 yılın en yüksek seviyesi olan 100 doların üzerine çıkarak üç kattan fazla arttı. İlk yükseliş, Batılı hükümetlerin bir Rus şirketi olan Rosatom’a yaptırım uygulayacağı yönündeki spekülasyonlardan kaynaklandı. Temmuz ayında Nijer’de yaşanan darbe yükselişin daha da artmasına neden oldu. Ardından Eylül ayında dünyanın en büyük tedarikçisi Kazatomprom, sülfürik asit kıtlığının üretimi azaltacağı konusunda uyardı.

Aynı zamanda Batılı ülkeler de kendi tedarik zincirlerini kurmaya çalışıyorlar. Zira Rosatom bugün dünya zenginleştirme kapasitesinin yarısından fazlasına sahip. Aralık ayında Amerika, İngiltere, Fransa ve Japonya, fisyon yapabilen tek doğal malzeme olan uranyum-235’in (en yaygın olanı olan uranyum 238) izotoplarını ayırmak için tesisler inşa etmek üzere birlikte 4,2 milyar dolar taahhüt ettiler.

Dünyanın güvenilir, düşük karbonlu elektriğe ihtiyacı var ve nükleer enerji mevcut birkaç seçenekten biri. Hükümetler kapasiteyi artırma planlarını açıkladı: İsveç, 2035 yılına kadar iki ek reaktör ve 2045 yılına kadar on reaktöre eşdeğer daha fazla reaktör sözü verdi; geçen yıl Japonya rafa kaldırılan üç ülkeyi yeniden canlandırdı; Amerika geçtiğimiz günlerde sekiz yıl aradan sonra ilk yeni reaktörünü bağladı. Tüm bunlar, önümüzdeki on yıl içinde 150 reaktör daha inşa etmeyi planlayan Çin ile karşılaştırıldığında küçük kalıyor. Yatırımcıların akın etmesi şaşırtıcı değil.

Ancak arz krizinden başlayarak temkinli olmak için nedenler var. Nijer’deki darbe muhteşem olmasına rağmen ülke yalnızca yedinci büyük uranyum tedarikçisi ve üretimde kalıcı bir azalma olup olmayacağı belli değil. Buna ek olarak, pek çok hükümetin, çoğunlukla savunma amacıyla elde edilen ve sivil amaçlarla kullanıma sunulabilecek stokları bulunmaktadır. Yatırımcılar politika yapıcıların ne kadar kaymaya istekli olacağını ancak tahmin edebilirler. Enerji şirketlerinin de genellikle birkaç yıl faaliyette kalmalarına yetecek kadar kendi stokları var.

Daha sonra isteği değerlendirin. Nükleer enerjinin tarihi yanlış başlangıçlarla doludur: Geçmişte vaat edilen ucuz enerjiyi hiçbir zaman sağlamamıştır. 1970’lerdeki petrol krizleri sırasında uranyum fiyatları altı kattan fazla arttı ve 1979’da 44 dolar ile zirveye ulaştı; bu da bugünkü 198 dolara eşdeğerdi. Daha sonra petrol fiyatlarında yaşanan düşüş nedeniyle uranyum fiyatları 1981 yılına gelindiğinde yarı yarıya düştü. Daha sonra 2000’li yıllarda bir balon oluştu. Yatırımcıların petrolün zirve yapması, arz krizi ve Rusya’nın azalan stokları sayesinde nükleer bir rönesans öngörmesiyle fiyatlar 2003’te 10 dolardan 2007’de 136 dolara yükseldi. 2007-09 küresel mali krizi sırasında işler fena halde ters gitti; 2011 yılında Japonya’da meydana gelen Fukushima kazası tabuta çakılan son çivi gibi görünüyor.

Bu sefer mutlu son için nükleer enerjinin nihayet iyi bir şey haline gelmesi gerekiyor. Sadece spekülatörlerin değil, enerji şirketlerinin de talebi artmalı, birileri nükleerin devasa ön maliyetlerini ödemeye veya enerji kaynağını daha ucuz hale getirmeye zorlanmalı. Her ikisi de makul: net sıfır hedefleri hükümetlerin büyük harcama yapmaya istekli olduğu anlamına gelebilir; Başarılı olması durumunda inşaat maliyetlerini azaltacak küçük modüler reaktörler üzerinde çalışan bir dizi girişim var. Kapasite geliştirme konusunda en iddialı planlara sahip olan Çin, şu ana kadar maliyetlerini kontrol altında tutmayı başardı.

Ancak diğer metallerin örneğine dönelim. Fiyatlar yükseldiğinde arz neredeyse her zaman artar ve müşteriler daha ucuz alternatifleri keşfeder. Kobalt, lityum ve nikelde olan da budur. Yüksek fiyatlar, yüksek fiyatların çözümüdür, emtia piyasalarında söylenir. Yatırımcılar aslında uranyumun ne kadar farklı olduğuna inanabilirler? ■

Finansal piyasalar köşe yazarımız Buttonwood’dan daha fazlasını okuyun:
Tüm birikimlerinizi hisse senetlerine yatırmalı mısınız? (19 Şubat)
Emtia yatırımı kabusa dönüştü (16 Şubat)
Temettü geri geldi. Yatırımcılar sevinmekte haklı mı? (8 Şubat)

Ayrıca: Buttonwood Sütunu adını nasıl aldı?