Setkinlik yılları Geçmişte Hindistan rupisi genellikle evden uzakta bulunuyordu. Hindistan İngiltere’den bağımsızlığını kazandıktan sonra para birimi Umman Denizi’ndeki şeyhliklerde kullanımda kaldı. 1970 yılına kadar bazıları Hindistan merkez bankası tarafından çıkarılan Körfez rupisi kullanıyordu.
Bugün durum oldukça farklıdır. Hindistan ekonomisi dünyanın beşinci büyük ekonomisi olmasına rağmen rupi, uluslararası para işlemlerinin %2’sinden azını oluşturuyor. Hindistan Başbakanı Narendra Modi, para biriminin dünya çapında yeniden genişlediğini görmek istiyor. 1 Nisan’da Hindistan Merkez Bankası’nın 90. kuruluş yıldönümünde konuşan Bay Modi, merkez bankası politika yapıcılarından daha erişilebilir rupiye odaklanmalarını istedi. Bununla birlikte, tarihsel olarak, ulusal liderlerin, bunu başarmak için gereken reformları yürürlüğe koymaktan çok, para birimlerini küresel bir para birimi haline getirme konusundaki heyecanlarını ifade etme olasılıkları daha yüksek olmuştur.
Her ne kadar ABD doları para birimlerinin tartışmasız kralı olsa da birçoğu küresel ölçekte kendi rollerini oynuyor. Euro, sterlin, İsviçre frangı ve Avustralya, Kanada, Hong Kong ve Singapur doları bunlara örnektir. Bu para birimleri dünya çapında döviz rezervlerinde ve özel cüzdanlarda bulunur ve hem ticari hem de finansal işlemlerde kullanılır. Teorik olarak rupinin ünlüler grubuna katılmaması için hiçbir neden yok.
Yaygın olarak kullanılan bir para birimine sahip olmak önemli faydalar sağlar. Yabancı yatırımcılardan gelen talep, artık yabancı para cinsinden borçlanmak zorunda olmayan yerli şirketlerin finansman maliyetlerini azaltıyor. Bu tür bir talep aynı zamanda ticaret sırasında para birimlerini sık sık dönüştürmeye ihtiyaç duymayan ihracatçı ve ithalatçılar için döviz risklerini de azaltır ve hükümetin döviz rezervlerinin boyutunu azaltmasına olanak tanır.
Uluslararası para biriminin temel taşlarından bazıları Hindistan’da atılıyor. Ülkenin artık yabancıların satın almak isteyeceği varlıklara sahip olması, rupiyi yurt dışında potansiyel bir değer deposu haline getiriyor. Eylül ayında JPMorgan Chase, gelişmekte olan piyasalar endeksine Hindistan devlet tahvillerini dahil edeceğini duyurdu. Veri sağlayıcı Bloomberg de geçen ay aynı kararı vermişti. Geçtiğimiz yıl dolar bazında yüzde 37 artan ülke hisse senetlerinin patlayıcı performansı küresel ilgiyi artırdı.
Rupi aynı zamanda yabancılar için giderek daha fazla bir hesap birimi ve değişim aracı haline geliyor. 22 ülkedeki bankaların olağan döviz limitleri olmaksızın rupi cinsinden özel hesaplar açmasına izin verildi. Ağustos ayında Hindistan, petrol için ilk rupi ödemesini Abu Dabi Ulusal Petrol Şirketi’ne yaptı.
Ancak Çin, Hindistan’ın ne kadar ileri gitmesi gerektiğini gösteriyor. Her ne kadar Çinli politika yapıcılar on yılı aşkın bir süredir yuanı küresel bir para birimi haline getirmeye çalışsa da yuan, Yuan aracılığıyla yürütülen uluslararası ticaretin hâlâ yüzde 3’ünden azını oluşturuyor. HIZLIödeme ağı, dışarı Çin’in küresel GSYİH’nın %17’sini temsil etmesine rağmen avro bölgesi GSYİH. Ayrıca bu uluslararası yuan işlemlerinin %80’i Hong Kong’da gerçekleşiyor. Çin’in, yatırımların sınırları boyunca serbestçe akmasını engelleyen nispeten kapalı sermaye hesabı, para biriminin daha geniş çapta kullanılmasının önündeki temel engeldir. Hindistan’ın sermaye hesabı eskisine göre daha az kapalı, ancak küresel para birimine sahip herhangi bir ülkeden çok daha fazla korunuyor.
Japonya daha iyi bir örnek sunuyor. 1970 yılında nüfusun %7’sini temsil ediyordu. GSYİH– mevcut %4’ten daha fazla – ve şirketleri yurt dışında isim yapmaya başlıyordu. Ancak yen var olmayan bir değerdi. Sonraki on yılda bu durum değişti: 1970 yılında Japon ihracatının %1’i yen cinsinden fiyatlanıyordu; 1980’lerin başında %40’tı. 1989’da yen tüm döviz işlemlerinin %28’ini oluşturuyordu. Bugün hala %16’yı temsil ediyor.
Küresel para statüsüne geçiş yapmak için Japon liderlerin ülke ekonomisini dönüştürmesi gerekiyordu. Yabancıların geniş bir varlık yelpazesine sahip olmalarına izin verdi, büyük mali kuruluşların denetimini kaldırdı ve sermaye akışı ve faiz oranları üzerindeki kontrolleri gevşetti. Bu değişiklikler Japonya’nın ihracata dayalı ekonomik modelini alt üst etti ve ülke bürokratlarının gücünü baltaladı.
Artık zirve masasına katılmak isteyen herhangi bir ülke için aynı derecede derin ve rahatsız edici değişiklikler gerekli olacaktır. Bugünlerde çok az insanın bu cesarete sahip olduğu görülüyor. Gerçekten de, Amerika’nın baskısı ve gümrük vergisi tehdidi olmasaydı, Japonya’nın kendisi bu tür reformları yapamazdı. Amerika Hindistan’a aynı şekilde güvenmeyecek. Değişim arzusunun içeriden gelmesi gerekecek. ■
Finansal piyasalar köşe yazarımız Buttonwood’dan daha fazlasını okuyun:
“Muhteşem Yedi” nasıl kandırır (27 Mart)
Seçim Nasıl Takas Edilir (21 Mart)
Özel sermaye sektörünün nakit akışı sorunu var (14 Mart)
Ayrıca: Buttonwood Sütunu adını nasıl aldı?
