Pek çok Çinli geliştirici, nakit akışı sorunları nedeniyle önceden satılan evlerin inşaatını durdurdu veya erteledi. Resimde, 17 Ekim 2022’de Çin’in Jiangsu Eyaletindeki bir emlak inşaat alanı görülüyor.
Gelecek yayıncılık | Gelecek yayıncılık | Getty Images
Çin ekonomisi duraklıyor.
Konut piyasası çöküyor, deflasyonist baskılar ülke geneline yayılıyor ve borsa bu yıl şu ana kadar çalkantılı bir seyir izledi; ülkenin CSI 300 endeksi 2021’deki en yüksek seviyelerinden bu yana değerinin yaklaşık %40’ını kaybetti.
Çin Ulusal İstatistik Bürosu tarafından açıklanan Ocak ayı PMI rakamları, düşen talep nedeniyle imalat faaliyetinin üst üste dördüncü ayda da düştüğünü gösterdi.
Kötü veri seli sonuç olarak dünyanın ikinci büyük ekonomisine yönelik bir şüphe dalgasını tetikledi. İttifak da Çin hakkındaki iyimser değerlendirmesini değiştirdi ve şimdi Pekin ekonomisinin olumlu bir şekilde gelişeceğini öngördü ortalama %3,9 büyümek 2025 ile 2029 arasında. Bu, Kovid-19 salgınının patlak vermesi öncesindeki %5’lik tahmine göre bir düşüş.
Ayrıca eski Uluslararası Para Fonu yetkilisi Eswar Prasad Nikkei Asya dedi “Çin’in GSYİH’sinin bir gün ABD’yi geçeceğini tahmin etme olasılığı azalıyor.”
Bu arada, üst düzey ekonomist ve Allianz danışmanı Mohamed El-Erian, Çin’in ABD ve Avrupa’dakilerle karşılaştırıldığında kasvetli borsa performansını vurguladı X’teki diyagrambu, her üç borsa arasındaki güçlü farklılığı gösteriyor.
Ancak Çin, ekonomisinin darmadağın olduğunu kabul etmeye henüz hazır değil. Çin lideri Xi Jinping, yılbaşı gecesi ülke ekonomisinin “bu yıl daha dayanıklı ve dinamik” hale geldiğini söyledi.
Bu iyimserlik göz önüne alındığında, zor durumdaki ekonomi için bazı umut işaretleri olduğunu söylemek doğru olur, ancak belki de ayıları ikna etmek için yeterli değil. Örneğin, Çin’de fabrika faaliyetleri Ocak ayında üst üste üçüncü ayda da artarken, ülkenin lüks sektörü toparlanıyor gibi görünüyor.
Bu tür veriler yatırımcılar arasında yükseliş yönünde konuşmalara yol açarak Çin’e ilişkin fikir birliğinin açıkça tek biçimli olmadığını ortaya koyuyor.
Durgunluk çağı
Nobel ödüllü Paul Krugman, Çin’in bir durgunluk ve hayal kırıklığı dönemine girdiğini söyleyerek Çin hakkındaki en kötümser seslerden biriydi.
Krugman yakın tarihli bir makalesinde Çin’in katı “sıfır Kovid” önlemlerini kaldırdıktan sonra yükselişe geçmesi gerektiğini yazdı New York Times’ın başyazısı. Ama tam tersini yaptı.
Krugman, zayıf liderlikten yüksek genç işsizliğine kadar ülkenin her yönden olumsuz rüzgarlarla karşı karşıya olduğunu savundu. Krugman, ülkedeki ekonomik zorlukların münferit bir durum olmadığı ve potansiyel olarak herkesin sorunu haline gelebileceği konusunda uyarıyor.
Emlak krizi
Çin’in bilinen emlak sorunları, Wall Street’in Asya ülkesine yönelik olumsuz tutumunun merkezinde yer alıyor.
Uluslararası Para Fonu konut talebinin düşmesini beklediğini söyledi Çin’de önümüzdeki on yılda %50 düşecek.
Geçtiğimiz ay Davos’ta düzenlenen Dünya Ekonomik Forumu’nda konuşan IMF başkanı Kristalina Georgieva, Çin’in emlak sektörünün “temizlenmesi” gerektiğini, Pekin’in ise büyüme oranlarındaki düşüşü önlemek için yapısal reformlara ihtiyacı olduğunu söyledi.
Bu arada, ünlü riskten korunma fonu yöneticisi ve Dallas merkezli Hayman Capital’in kurucusu Kyle Bass, ülkenin ağır borçlu emlak piyasasının kamu geliştiricilerinin temerrüt dalgasını tetiklediğini söyledi. Bu bir sorun Çin’in emlak piyasası, ülkenin GSYİH’sının beşte birini oluşturabilir.
Bass, Çin’in başarısız emlak piyasasına atıfta bulunarak, “Bu tıpkı ABD’nin steroidlerle ilgili finansal krizine benziyor” dedi.
“Düzenleyiciler ne kadar ‘Bireyleri kötü niyetli açığa satışlardan koruyacağız’ derse de, Çin’de durum çok daha kötüleşecek” diye ekledi.
Bass, “Çin ekonomisinin temel mimarisi bozuldu” diye devam etti.
Umut ışığı
Ancak Çin’in karamsar tablosu herkes tarafından paylaşılmıyor.
Uluslararası Finans Enstitüsü, Pekin’in Çin ekonomisini büyüme potansiyeline doğru itecek politika kapasitesine sahip olduğunu ve yukarıda belirtilen 2024’teki %5 büyüme yönündeki konsensüs tahminine sadık kaldığını söyledi. güncel blog yazısı. Ancak bu görüş yeterli talep dürtülerine bağlıdır. Çin’in 2023’ün son üç ayına ilişkin son GSYİH rakamları, analistlerin %5,2’lik tahminlerinin gerisinde kaldı.
Aynı zamanda Clocktower Group’un ortağı ve baş stratejisti Marko Papic, Çin hisse senetlerine ilişkin kısa vadeli iyimser bir bakış açısı sergiledi. 7 Şubat’ta CNBC’ye verdiği röportajda Papic, yetkililerin zayıflayan borsayı destekleme çabalarına destek sinyali vermesiyle Çin hisse senetlerinin önümüzdeki günlerde en az %10 oranında artmasını beklediğini söyledi.
Papic, “Çin hisse senetlerinde önümüzdeki işlem günlerinde yüzde 10 ila 15’lik bir artış olması muhtemel” dedi.
JPMorgan Private Bank ayrıca bir raporda Çin için boğa senaryolarının ana hatlarını çizdi son katkı. Açıklamada, “Borsadaki kasvetli havaya ve emlak piyasasında süregelen sorunlara rağmen Çin ekonomisinin bazı kesimleri de dayanıklılıklarını gösterdi” denildi.
Banka, Çin’in küresel bir üretici olarak kritik rolünün zayıflamasının muhtemel olmadığını belirterek, Çin’in ihracatına yönelik döngüsel talebin değişmeyebileceğini de sözlerine ekledi.
İleriye baktığımızda Çin’in aşması gereken engeller var. Ancak bunu yapabilecek ateş gücüne sahip olup olmadığı henüz bilinmiyor.
