Bu haftanın raporları, tüketici ve toptan satış fiyatlarından uzun vadeli kamu beklentilerine kadar, enflasyonun yakın zamanda ortadan kalkmayacağına dair çok sayıda hatırlatma sağladı.

Daha geniş veriler, baskıların beklenenden daha hızlı arttığını gösterdi ve enflasyonun politika yapıcıların beklediğinden daha kalıcı olabileceğine dair korkuları ateşledi.

Kötü haber, Pazartesi günü New York Federal Reserve tarafından yapılan bir anketin, tüketicilerin uzun vadeli beklentilerinin Şubat ayında hızlandığını göstermesiyle başladı. Salı günü tüketici fiyatlarının yıllık bazda %3,2 arttığına dair haberlerle devam eden bu gelişme, Perşembe günü boru hattı baskılarının toptan satış düzeyinde de arttığını öne süren bir açıklamayla doruğa ulaştı.

Bu raporlar, Fed’e Salı günü iki günlük politika toplantısı için toplandığında, mevcut faiz oranı seviyelerine karar vereceği ve işlerin nereye gittiğine dair güncel bir görünüm sunacağı birçok düşünme fırsatı sunacak.

TS Lombard’ın ABD baş ekonomisti Steven Blitz, “Veriler gelmeye devam ederse, ihtiyati faiz indirimini haklı çıkarmak giderek zorlaşacak” diye yazdı. Hepsi birlikte ele alındığında, rakamlar “enflasyondaki büyük düşüşün durduğunu ve tersine dönüyor gibi göründüğünü” gösteriyor.

Enflasyondaki son artış Perşembe günü Çalışma Bakanlığı’nın açıkladığı raporla geldi. Üretici fiyat EndeksiToptan satış seviyesindeki boru hattı enflasyonunun ileriye dönük bir ölçüsü olan Şubat ayında %0,6 arttı. Bu, Dow Jones tahmininin iki katıydı ve 12 aylık verinin Eylül 2023’ten bu yana en büyük hamle olan %1,6 artışını sağladı.

Bu hafta başında bakanlığın Çalışma İstatistikleri Bürosu durumun böyle olduğunu söyledi Tüketici fiyat endeksiPiyasadaki mal ve hizmetlerin maliyetinin yaygın olarak takip edilen bir ölçüsü, aylık %0,4 ve yıllık %3,2 arttı; son rakam tahminlerin biraz üzerindeydi.

Artan enerji fiyatları her iki enflasyon rakamındaki artışa önemli katkıda bulunurken, uçak biletleri, kullanılmış arabalar ve sığır eti gibi faktörlerden kaynaklanan daha geniş baskıların işaretleri de vardı.

Nitekim odakların hizmet enflasyonuna kaydığı bir dönemde, üretici fiyat endeksinde mal fiyatları %1,2 ile Ağustos 2023’ten bu yana en büyük artışını gerçekleştirdi.

Citigroup ekonomisti Veronica Clark, raporun yayınlanmasının ardından şunları yazdı: “ÜFE verilerinde mal fiyatlarındaki enflasyondaki düşüşün büyük ölçüde sona erdiğine dair işaretler olmaya devam ediyor.”

Genel olarak, inatla yüksek fiyatların hem tüketici beklentilerini hem de davranışlarını etkilediği görülüyor. Enflasyon, 2022 ortasındaki zirvesinin oldukça altında olmasına rağmen, Fed’in toplam yüzde 5,25’lik 11 faiz artırımına ve tahvil varlıklarını yaklaşık 1,4 trilyon dolar azaltma hamlesine rağmen dirençli olduğunu kanıtladı.

New York Fed anketi, üç ve beş yıllık enflasyon beklentilerinin sırasıyla %2,7 ve %2,9’a yükseldiğini gösterdi. Bu tür anketler genellikle gaz fiyatlarına özellikle duyarlı olsa da, bu anket enerji beklentilerinin nispeten istikrarlı olduğunu gösterdi; bu da tüketicilerin Fed’in yüzde 2’lik talimatını yakında yerine getireceğine dair şüphelerini yansıtıyor.

Politika düzeyinde bu, Fed’in faiz oranlarını piyasanın beklediğinden daha uzun süre yüksek tutabileceği anlamına gelebilir. Fed Fon Vadeli İşlemleri piyasasındaki trader’lar, yılın başında toplam yüzde 1,75 puana ulaşan yedi faiz indirimini fiyatlamıştı; o zamandan beri bu üç kesintiye düştü.

Şaşırtıcı derecede güçlü enflasyon verileriyle birlikte tüketiciler, son yıllardaki yoğun alışveriş çılgınlığının azaldığının sinyallerini veriyor. Perakende satışlar Mevsimsellikten arındırılmış ancak enflasyondan arındırılmamış rakamlara göre, %0,6 artış ancak tahminlerin altında ve Ocak ayında aşağı yönlü revize edilen %1,1’lik düşüşün ardından geldi.

Geçen yıl satışlar %1,5 arttı; bu, manşet enflasyonun 1,7 puan, gıda ve enerji hariç çekirdek enflasyonun ise 2,3 puan altındaydı.

Yatırımcılar, faiz oranlarını belirleyen Federal Açık Piyasa Komitesi’nin gelecek hafta toplanacağı toplantıda politika yapıcıların ruh haline bir göz atabilecekler. FOMC hem faiz oranı kararını (şu ya da bu yönde bir değişiklik neredeyse yok) ve uzun vadeli faiz oranları, gayri safi yurt içi hasıla, enflasyon ve işsizlikle ilgili revize edilmiş görünümünü açıklayacak.

TS Lombard ekonomisti Blitz, yetkililerin son haftalarda faiz indirimine geçmeden önce verilerden daha fazla kanıta ihtiyaç duyduklarını söylemelerinin ardından Fed’in sabırlı bir yaklaşım sergilemekte haklı olduğunu söyledi.

“Fed’in izleyecek ve bekleyecek vakti var” dedi ve “bir sonraki hamlenin faiz artırımı olma ihtimalinin yüksek olduğunu” ekledi. [are] sıfırdan büyük.”