eAvrupa vardı Rusya’nın 2022’de Ukrayna’yı işgal etmesinden bu yana bir kış atlattı. Ancak gaz fiyatları Dünya’ya dönmüş olsa bile önümüzdeki soğuk aylarda neredeyse kesinlikle yükselecek. Yani emtia tüccarları yazın en düşük fiyatlardan alım yaparlarsa, vadeli işlemler piyasasında gelecekteki teslimatları çok daha yüksek fiyatlarla sunabilirler. Anlaşmanın işe yaraması için ihtiyaçları olan tek şey ürünü saklayacak bir yerdi. THE AByeraltı kapasitesi neredeyse doluydu; gazı açık denizdeki tankerlere park etmek pahalı olurdu. Çözümleri alışılmışın dışındaydı: Doğuya Ukrayna’ya 3 milyar metreküp (bcm) doğal gaz pompalamak.

Petrolü savaş bölgesinde saklamak akıllıca görünmeyebilir. Aslında geçen baharda analistler, şirketlerin bu tür ticareti riske atmak için devlet destekli savaş sigortasına ihtiyaç duyacağı yönünde spekülasyon yapmıştı. Ancak haziran ayına gelindiğinde yaz ve kış fiyatları arasındaki fark, kumarı oynanmaya değer kılacak kadar genişlemişti. Ukrayna’nın kısa vadeli depolamaya yönelik cömert gümrük rejimi, sıkıyönetim altında gaza el konulmayacağına dair taahhütlerle birleşince, tüccarlar için ek bir teşvik sağladı. Sonuçta ortaya çıkan ticaret, ABDoğal gaz rezervlerinin bu kış boyunca depolanması, gaz fiyatlarının kıta genelinde düşmesine neden oldu. Aynı zamanda ilgili şirketler için cazip karlar da sağladı. Columbia Üniversitesi’nden Akos Losz, yatırımcıların kripto paradan 300 milyon euroya (320 milyon dolar) kadar kazanç elde ettiğini tahmin ediyor.

Bu ticaret artık Avrupa’nın gelecekteki enerji stratejisi için bir deneme çalışması gibi görünüyor. Ukrayna, toplam 33 milyar metreküp ile Rusya’dan sonra kıtanın en büyük ikinci gaz depolama kapasitesine ev sahipliği yapıyor. Almanya gibi yaklaşık 24 milyar metreküplük büyük ekonomilerden daha fazla depolama alanına sahip ve komşusu Polonya’nınkini on kat gölgede bırakıyor. Büyük ölçüde Sovyetler Birliği’nin enerji altyapısı kapsamında geliştirilen tesisler, Ukrayna’nın yurt içi ihtiyaçlarının çok üzerindedir. İkisi birden AB ve Ukrayna hükümeti bunları iyi bir şekilde kullanmaya kararlı. Ukrayna Başbakanı Denys Shmyhal, ülkesini Avrupa’nın “gaz açısından güvenli” ülkesi yapmak istediğini söyledi. Devlete ait bir enerji şirketi olan Naftogaz, depolama alanının yarısına kadarını Avrupalı ​​enerji şirketlerine sundu. Yatırımcılar artık geçen yılın işlemlerini daha erken başlayarak bu baharda daha yüksek hacimlerle tekrarlamaya hazırlanıyor.

Bu ticaretle uğraşan şirketler kısmen güvenlik nedeniyle sessiz kaldı. Hammadde devi Trafigura’nın projeye dahil olduğu doğrulanan tek şirket olmasına karşın Naftogaz, 100’den fazla Avrupalı ​​şirketin depolama sahalarını kullandığını bildirdi. Bir enerji bilgi şirketi olan Argus Media’dan Natasha Fielding’e göre bunlar arasında “ticaret masaları olan büyük enerji şirketleri ve Doğu Avrupa’daki küçük yerel hizmet şirketleri” yer alıyor. Ona göre, bu düzenlemeden en fazla kazanç elde edebilecek olan ikincisidir. Moldova ve Slovakya gibi ülkeler yalnızca önemli depolama kapasitesine sahip olmakla kalmıyor, aynı zamanda Aralık ayında sona erecek uzun vadeli bir transit anlaşması kapsamında hala Ukrayna üzerinden dağıtılan Rus gazına da büyük ölçüde bağımlı durumdalar.

Avrupa’nın enerji sorunları daha hafif hale gelmiş olsa da, depolama gelecekteki aksaklıklara karşı koruma sağlıyor. Ukrayna da geleceğe bakıyor. Ülke, mevcut transit anlaşması kapsamında gaz dağıtımı için boru hatlarını kullanan Rus şirketlerinden hâlâ yılda 1,5 milyar dolara kadar para alıyor. Bu anlaşmanın süresi sona erdiğinde hükümet, Batılı şirketler tarafından ödenen depolama ücretlerini kullanarak açığın bir kısmını kapatmayı planlıyor. Ukraynalı liderlerin başka bir düşüncesi daha var. Ülkelerinin enerji sektörünü Avrupa pazarlarına ne kadar entegre edebilirlerse o kadar çok yatırım yapıyorlar. AB onların savunmasında olacak. Müttefiklerinin desteğinin kırılgan göründüğü bir zamanda bu çok değerlidir. ■

Ekonomi, finans ve piyasalardaki en büyük haberlerin daha uzman analizi için, yalnızca abonelere özel haftalık bültenimiz Money Talks’a kaydolun.