UBS, dünyanın en büyük ekonomisi resesyona girerken, Federal Rezerv’in 2024 yılında faiz oranlarını piyasadaki tahminin neredeyse dört katı kadar 275 baz puana kadar indirmesini bekliyor.

Pazartesi günü yayınlanan 2024-2026 ABD ekonomik görünümünde İsviçre bankası, ekonomik dayanıklılığa rağmen aynı olumsuzlukların ve risklerin çoğunun 2023 yılına kadar devam edeceğini söyledi. Bu arada bankanın ekonomistleri, “2024’te büyüme desteklerinin daha az olacağını ve bu engellerin 2023’te aşılabileceğini” ileri sürdü.

UBS, enflasyondaki düşüş ve artan işsizliğin 2024’te ekonomik üretimi zayıflatacağını, bunun da Federal Açık Piyasa Komitesi’ni “başlangıçta enflasyon düştükçe nominal faiz oranının giderek daha kısıtlayıcı hale gelmesini önlemek için” ve yılın ilerleyen dönemlerinde ekonomik büyümeyi durdurmak için faiz oranlarını düşürmeye sevk edeceğini öngörüyor. yavaşla.”

Mart 2022 ile Temmuz 2023 arasında FOMC, federal fon faizini yüzde 0’dan yüzde 0,25’e, yüzde 5,25’ten yüzde 5,5’e çıkarmak için 11 faiz artırımına karar verdi.

O zamandan beri merkez bankası bu seviyeyi korudu ve piyasaların büyük ölçüde faiz oranlarının zirve yaptığı sonucuna varmasına ve gelecekteki faiz indirimlerinin zamanlaması ve kapsamı hakkında spekülasyon yapmaya başlamasına yol açtı.

Ancak Fed Başkanı Jerome Powell geçen hafta FOMC’nin enflasyonu sürdürülebilir bir şekilde %2 hedefine geri döndürmek için yeterince çaba harcadığından “emin olmadığını” söyledi.

UBS, 1980’lerden bu yana en agresif faiz artırım döngüsüne rağmen, reel GSYİH’nın üçüncü çeyreğin sonuna kadar yıl boyunca %2,9 büyüdüğünü kaydetti. Ancak getiriler arttı ve hisse senedi piyasaları Eylül FOMC toplantısından bu yana baskı altına girdi. Banka bunun yeni büyüme endişelerini tetiklemesini ve ekonominin “henüz tehlikeden çıkmadığını” göstermesini bekliyor.

“Genişleme, yüksek faiz oranlarının artan ağırlığını taşıyor. Borç verme ve borç verme standartları, basit bir yeniden değerlendirmenin ötesinde sıkılaşıyor gibi görünüyor. İşgücü piyasası geliri zaman içinde aşağı doğru ayarlanmaya devam edecek,” diye vurguladı UBS.

“Tahminlerimize göre, ekonomideki harcamalar gelire göre yüksek görünüyor, mali teşviklerle destekleniyor ve tasarruf fazlası nedeniyle bu seviyede tutuluyor.”

Banka, 2023’te mali teşviklerden kaynaklanan büyüme üzerindeki yukarı yönlü baskının gelecek yıl hafifleyeceğini, hane halkı tasarruflarının “zayıflayacağını” ve bilançoların daha az sağlam görüneceğini tahmin ediyor.

“Ayrıca, ekonomi önemli ölçüde yavaşlamadıkça FOMC’nin fiyat istikrarını yeniden sağlayacağından şüpheliyiz. Bu risklerin birçoğunun gerçekleşmemesi nedeniyle 2023 yılı ortalamanın üzerinde gelişti. Ancak bu onların ortadan kaldırıldığı anlamına gelmiyor” dedi UBS.

“Bizim görüşümüze göre, özel sektör gelecek yılki FOMC faiz artışlarına karşı daha az izole görünüyor. İleriye baktığımızda, 2024’te önemli ölçüde daha yavaş bir büyüme, artan işsizlik ve federal fon oranlarında önemli düşüşler bekliyoruz; 2024 sonuna kadar %2,50 ile %2,75 arasında bir hedef aralığı var.”

UBS, ekonominin gelecek yılın ortasında yarım puan küçülmesini, yıllık GSYİH büyümesinin 2024’te sadece %0,3’e düşmesini ve işsizliğin yıl sonuna kadar neredeyse %5’e çıkmasını bekliyor.

“Bu ek enflasyonla mücadele teşvikiyle, gelecek yıl para politikasının gevşetilmesinin 2025’teki toparlanmayı hızlandırmasını ve GSYİH büyümesini %2 1/2 civarına çıkarmasını, işsizlik oranının 2025 başında %5,2 ile sınırlı bir zirveye getirmesini bekliyoruz. Bankanın ekonomistleri, “Kısmen tahmin edilen mali konsolidasyon nedeniyle 2026’da bir miktar yavaşlama olacak” dedi.

Finansal krizden bu yana en kötü kredi teşviki

UBS’nin küresel ekonomi ve strateji araştırması başkanı Arend Kapteyn Salı günü CNBC’ye verdiği demeçte, başlangıç ​​koşullarının “şu anda 12 ay öncesine göre çok daha kötü” olduğunu, özellikle de “tarihsel olarak yüksek” miktarda kredinin geri çekilmesi şeklinde olduğunu söyledi. ABD -İş.

“Kredi teşviki şu anda küresel mali krizden bu yana en kötü seviyesinde; bunu verilerde de görebileceğimizi düşünüyoruz. ABD’de marjlarda bir düşüş var, bu da işten çıkarmaların iyi bir habercisi, dolayısıyla ABD marjları daha da düşük.” “Bir bütün olarak ekonomi üzerindeki baskı, örneğin Avrupa’dakinden daha büyük ki bu şaşırtıcı.” UBS Avrupa Konferansı oturum aralarında CNBC’den Joumanna Bercetche’e söyledi.

Bu arada, sağlık sektörü dışındaki özel maaş bordrolarının neredeyse sıfıra yükseldiğini ve 2023 için mali teşviklerin bir kısmının zayıfladığını belirten Kapteyn, aynı zamanda gerçek gelir ile harcamalar arasındaki “muazzam uçurumun” “bunun için çok daha fazla alan olduğu” anlamına geldiğini de yineledi. “Harcamalar bu gelir seviyesine doğru azalacak.”

“İnsanların karşı fikri şu: ‘Enflasyon düşerken neden gelir seviyeleri yükselmiyor, gerçek harcanabilir gelirler artmalı mı?’ Ancak ABD’de hanehalkı borç servisi artık reel gelir artışından daha hızlı artıyor, bu nedenle temel olarak orada gelecek yılın ortasında birkaç olumsuz çeyreğin görülmesine yetecek kadar olmasını bekliyoruz” dedi Kapteyn.

Pek çok ekonomide resesyon, reel GSYİH’nın üst üste iki çeyrekte daralmasıyla karakterize edilir. ABD’de, Ulusal Ekonomik Araştırma Bürosu İş Döngüsü Belirleme Komitesi, durgunluğu “ekonomik aktivitede, ekonominin geneline yayılan ve birkaç aydan fazla süren önemli bir düşüş” olarak tanımlıyor. İşgücü piyasası, tüketici ve kurumsal harcamalar, endüstriyel üretim ve gelire ilişkin bütünsel bir bakış açısı dikkate alınmaktadır.

Goldman ABD’nin büyüme görünümüne oldukça güveniyor.

UBS’nin hem faiz oranlarına hem de büyümeye ilişkin görünümü piyasa beklentilerinin oldukça altında. Goldman Sachs, ABD ekonomisinin 2024’te %2,1 büyüyerek diğer gelişmiş piyasalardan daha iyi performans göstereceğini öngörüyor.

Goldman Sachs’ın küresel döviz, faiz oranları ve gelişen strateji başkanı Kamakshya Trivedi Pazartesi günü CNBC’ye Wall Street devinin ABD’nin büyüme görünümü konusunda “oldukça emin” olduğunu söyledi.

“Reel gelir artışı oldukça istikrarlı görünüyor ve bunun böyle devam etmesini bekliyoruz. Bu yıl oldukça zayıf bir dönemden geçen küresel sanayi döngüsü, bizim görüşümüze göre, Squawk Box Europe CNBC’ye “Bundan oldukça eminiz” ifadesinin bazı kısımları da dahil olmak üzere bazı dip noktasına ulaşma işaretleri gösteriyor. .

Trivedi, Fed yetkililerinin son dönemdeki bazı güvercin yorumlarına atıfta bulunarak, enflasyonun yavaş yavaş hedefe dönmesiyle para politikasının biraz daha uyumlu hale gelebileceğini ekledi.

“Sanırım bu faktörlerin birleşimi (gevşeyen politika yükü, daha güçlü sanayi döngüsü ve reel gelir büyümesi), Fed’in bu platoda kalabileceğine dair bize oldukça güven veriyor.”

Düzeltme: Mart 2022 ile Temmuz 2023 arasında FOMC, federal fon oranını %0’dan %0,25’e, %5,25’ten %5,5’e çıkarmak için bir dizi 11 oran artışını onayladı. Önceki bir versiyonda aralık yanlış belirtilmişti.