To yol ilk Bitcoin borsada işlem gören fonların onayına (ve Fs) uzun ve zorluydu. İddialar, Bitcoin fiyatının 100 doların biraz altında olduğu ve kimsenin Sam Bankman-Fried’ı veya “ayda” ifadesini duymadığı 2013 yılında düzenleyicilerin önüne çıktı. On yıllık bir reddedilme sonrasında, destekçiler nihayet 10 Ocak’ta Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun (SANİYE) 11 talebi onayladı ETF’lerO zamanlar 46.000 doların üzerinde olan Bitcoin’in spot fiyatı takip ediliyor.

Bitcoin’in ortaya çıkışı ETF’lerDijital varlık sınıfı için çok önemli bir an olması gerekiyordu. Meraklılar yıllardır bu tür fonların dar kurumsal yatırımcıları çekeceğini, likiditeyi artıracağını ve kripto paranın güvenilirliğini ve profesyonelliğini göstereceğini umuyordu. Ayrıca onaylarının Bitcoin’e olan talebi artıracağını ve çok daha eski bir spekülatif varlığın emsalini vurgulayacağını umuyorlardı. State Street Global Advisors ilk ABD altın projesini başlattığında ETF’ler 2004 yılında metalin değeri 1980’lerin başlarındaki fiyatından daha düşük bir değerle ons başına 500 doların altındaydı. Takip eden yıllarda değeri hızla yükseldi ve 2011’de ons başına yaklaşık 1.900 dolara ulaştı.

THE SANİYEBlessing Benzer Bir Uzun Vadeli Bitcoin Rallisini Besliyor mu? Şimdilik işaretler pek cesaret verici değil. Geçen yıl keskin bir yükselişin ardından, kısmen düzenleyici kurumların onayı beklentisiyle ve Ffiyat o zamandan bu yana %7 düştü ikinci yeşil ışık verdi. Girişler ETF’lerBlackRock, Fidelity ve VanEck gibi şirketlerin başlattığı yatırımlar, aynı zamanda bir yatırım aracı haline gelen Grayscale Bitcoin Trust’tan gelen çıkışlarla neredeyse tamamen dengelendi. ETF’ler 11 Ocak’ta.

2000’li yılların sonunda altının yükselişine başka faktörler de katkıda bulundu. Çin’de külçe mülkiyeti üzerindeki kalıcı yasaklar da 2004 yılında kaldırıldı. Sonuç olarak, ülkenin fiziki altına olan talebi 2003’te dünya toplamının %7’sinden on yıl sonra %26’ya yükseldi. . Aynı dönemde küresel faiz oranlarındaki düşüşün de bu duruma katkısı oldu. Hiçbir şeyin kayda değer getiri sağlayamadığı bir dünyada, getirisi olmayan bir varlık daha çekici hale geliyor.

Metalin bir değer saklama aracı olarak tanınmasına rağmen, ilk altın ETF’lerPiyasaya sürüldükten sonra pazar hâlâ yatırımlardan ziyade mücevherlerin hakimiyetindeydi. Böylece yeni fonlar, esasen fiziksel bir varlığın likit bir finansal varlığa dönüştürülmesine yardımcı oldu. Öte yandan Bitcoin zaten bir finansal varlıktır. Altının aksine, dijital para birimlerinin fiziksel dünyada hiçbir faydası yoktur. Bitcoin’e ulaşmak artık biraz daha kolay hale gelecek olsa da, yatırımcılar için 2004’te altından daha kolay ulaşılabilir durumda. Metal satın alan bahisçiler teslimat seçeneklerini ve depolamayı dikkate almak zorundayken, Bitcoin, Robinhood gibi geleneksel komisyoncular aracılığıyla elde edilebiliyor. ve etkileşimli komisyoncular.

Farklı bir set ETF’lerBu, Bitcoin için daha az yükseliş eğilimi gösteren bir emsal sağlıyor. 2022’de dört akademisyen Itzhak Ben-David, Francesco Franzoni, Byungwook Kim ve Rabih Moussawi tematik adaletin önemini öne süren bir araştırma yayınladılar. ETF’lerBelirli bir sektörü veya trendi takip etmeye çalışan şirketler, daha geniş kapsamlı sonuçlardan daha düşük performans gösteriyor. ETF’lerLansmanlarını takip eden beş yıl içinde yaklaşık üçte bir oranında bir artış yaşandı. Bunun nedeni basit bir sorundur: ne zaman ETF’lerDaha ilk andan itibaren yatırımla ilgili heyecan zaten yüksek ve dayanak varlıklar zaten pahalı.

İhraççılar için bu tür bir abartı bir hata değil, bir özelliktir. ve FBüyük piyasa endekslerini takip edenler, yatırım dünyasının süpermarketleridir. İhraççılar, büyük hacimler peşinde marjlarını neredeyse sıfıra indirerek ücretler konusunda rekabet ediyor. En büyüklerinden bazıları ETF’lerBüyük hisse senedi endekslerini takip eden şirketler, yatırılan her 1000 $ için yılda yalnızca 30 sent kazanıyor. Öte yandan, daha sıra dışı teklifler, sağlayıcılara daha yüksek ücret talep etme fırsatı veriyor. Belirli bir sektör etrafında ne kadar çok reklam varsa, sermaye girişi de o kadar fazla ve mevcut ücretler de o kadar yüksek olur.

Varlık yöneticisi Purpose Investments tarafından yayınlanan bir araştırma, aslan payının tematik fonlara aktığını ortaya koyuyor ETF’lerBu, varlıkların en pahalı olduğu zamanlarda meydana gelir. Dayanak hisse senetleri nispeten ucuz olduğunda yatırımcılar paralarını çekme eğilimindedir. Purpose’tan Craig Basinger’ın söylediği gibi, yüksekten alıp düşükten satma stratejisinin yatırımcılar açısından başarılı olması pek mümkün değil.

ve FYani varlık fiyatlarını yükselten bir sihir numarası değil. Aslında çoğu durumda fonların tam tersi olduğu ortaya çıkıyor: heyecan yaratmanın ve uzun vadede düşük performans yaratmanın bir yolu. Bitcoin’in gelişini ümit eden kripto boğaları ETF’lerVarlığa uzun süreli bir yükseliş sunacak şirketler aslında uzun süreli bir hayal kırıklığıyla karşılanabilir. ■

Finansal piyasalar köşe yazarımız Buttonwood’dan daha fazlasını okuyun:
Yatırımcılar Merkez Bankası Konusunda Yine Yanılmış Olabilir (24 Ocak)
Wall Street şirketlerin yeniden halka açılmaya başlaması için dua ediyor (18 Ocak)
Bill Ackman aktivist yatırımı üzerine ders veriyor (11 Ocak)

Ayrıca: Buttonwood Sütunu adını nasıl aldı?