BENbu yılın ilk işlem günü. Borsa tüm zamanların en yüksek seviyesinden kıl payı açılıyor. ABD hisse senetleri son 12 ayda yaklaşık %25 artış gösterdi ve buna bir avuç teknoloji devi öncülük etti. Dünyanın en değerli şirketi Apple’ın hisse senedi fiyatlarında, daha geniş pazarda hareketlenmeyi tetikleyen önemli bir hareketlenme var. Bu, günün geri kalanının gidişatını belirler.

Bir deja vu hissi mi? Bu gerçekler için hem 3 Ocak 2022’yi hem de 2 Ocak 2024’ü açıklayın. 2022’de yılın ilk işlem gününün havası coşkuya yaklaştı. THE S&P Büyük Amerikan şirketlerinin 500 endeksi 4.796 puana ulaşarak tüm zamanların en yüksek seviyesini gördü. Apple, daha sonra piyasa değeri düşmesine rağmen, dünyanın 3 trilyon dolar değerindeki ilk şirketi oldu. 2021’deki yükselişin ardından borsa, yükselmeye devam etmeye ve daha da yüksek seviyelere ulaşmaya hazır olduğunun sinyalini veriyor gibiydi.

Şimdilik 2024 oldukça farklı görünüyor. Bir analist, 2 Ocak’ta Apple’ın telefonlarına olan talepteki yavaşlamanın devam edeceğini öne sürerek Apple’ın notunu “sat” tavsiyesine düşürdüğünde, dünyanın en büyük şirketinin hisse senedi fiyatlarının %4 düştüğü görüldü. Piyasanın geri kalanı hızla onu takip etti. Hisseler 3 Ocak 2022’de belirlenen yüksek noktayı aşmak yerine %0,6 düştü. 2023’ün sonuna damgasını vuran gürleyen boğa piyasasına rağmen, ton endişeli bir hal aldı. Televizyondaki konuşmacılar ABD hisselerindeki yükselişe ilişkin ölüm ilanları yayınlamaya başladı. Ertesi gün de ruh halim düzelmedi. Hisseler 3 Ocak’ta yüzde 0,8 daha düştü.

Böyle bir endişenin haklı olup olmadığını anlamak için ondan önceki hızlı toparlanmayı düşünün. Hisseler 2023’ün son iki ayında %16 arttı; bu, tüm yılın kazancının üçte ikisini oluşturan bir artış. THE S&P 500 üst üste dokuz hafta boyunca yükseliş göstererek 2004’ten bu yana en uzun galibiyet serisini elde etti. 2023 boyunca gerçek bir “boğa piyasasına” (en son dip seviyesinin en az %20 üzerinde yükselen hisse senetleri olarak tanımlanır) girip çıktıktan sonra hisse senetleri şu anda yaklaşık %31. bu seviyenin üzerinde.

Geçtiğimiz iki yılda piyasadaki birçok gelişme akıllıca görünüyor. Yarı iletkenler üreten Nvidia’dan sonra, piyasa değerindeki artışa göre ölçülen en iyi performansı gösteren ikinci şirket, başka bir teknolojik ilerlemenin (kilo verme ilaçları durumunda) ön saflarında yer alan Eli Lilly’dir. İmalat şirketleri aynı zamanda Biden yönetiminin Enflasyonu Azaltma Yasası kapsamındaki cömert sanayi politikasının geri dönüşünden de yararlandı. Bankalar ve perakendeciler gibi ekonominin genelini yansıtan şirketler son zamanlarda iyi performans gösterse de 2022 başındaki seviyelerin oldukça altında kalıyorlar. aşıların önemi. COVİD-19 Dolayısıyla genel tablo, irrasyonel coşkuyla dolu bir pazar tablosu değil[feminineEntantquetelletableaud’ensemblen’estpasceluid’unmarchéenproieàuneexubéranceirrationnelle

Ancak son dönemdeki yükseliş geniş tabanlı oldu ve hemen hemen her tür iş alanında patlama yaşandı (bkz. Tablo 1) ve ekonomik durumu yansıtıyor. Büyüme beklenenden daha iyi oldu. Analistler, 2023’ün büyük bir kısmı için kazanç tahminlerini düşürdükten sonra daha iyimser hale geldi. Federal Rezerv’in tercih ettiği ölçüm olan yıllıklandırılmış çekirdek enflasyon, son üç ayda az çok hedefine ulaştı (bkz. Grafik 2). Bütün bunlar faiz beklentilerinde keskin bir düşüşe yol açtı. Ekim ayında yatırımcılar bir yıllık faiz oranlarının 2024’ün sonuna doğru %5 civarında olmasını bekliyordu. Zayıf enflasyon verileri ve Fed’in güvercin tahminlerinin ardından yatırımcılar artık faiz oranlarının yalnızca %3,5 olacağına inanıyor (bkz. grafik 3). ). Fed’in Mart ayı başlarında faiz indirimine gitmesini ve bunu 2024’teki neredeyse her toplantıda yapmaya devam etmesini bekliyorlar.

Yine de tedirginlik anlaşılabilir. Finansal piyasalar sıklıkla aşırıya kaçar. Ve uzun bir ısınma serisi, böyle bir aşımın meydana gelmiş olabileceğinin bir işaretidir. Boğa piyasasına yönelik en belirgin risk, iyimser ekonomik göstergelerden birinin 2024 yılında daha da karanlık hale gelmesidir. Düşen oranlar, yavaş enflasyon ve istikrarlı büyümenin birleşimi yatırımcılar için ütopiktir. Ancak güçlü büyüme çok uzun süre devam ederse Fed faiz oranlarını umduğundan daha yavaş düşürebilir. Daha az iyimser haberlerle piyasanın kazanımlarının bir kısmından vazgeçmesi doğal olacaktır. ■

Ekonomi, finans ve piyasalardaki en büyük haberlerin daha uzman analizi için, yalnızca abonelere özel haftalık bültenimiz Money Talks’a kaydolun.