İyi zamanlarda faiz indirimi olmaz; bu da Fed’in gelecek yıl faiz indirimi beklentisi göz önüne alındığında piyasalar için önemli.

Fed piyasa beklentilerini karşılayıp 2024’te agresif faiz indirimlerine başlarsa, bunu keskin bir şekilde yavaşlayan ekonomi ve artan işsizliğin olduğu bir ortamda yapacak ve bu da enflasyonun düşmesine yol açacak.

Ancak merkez bankası politika yapıcıları faiz indirimi uğruna faiz indirimi yapmayacak. Gevşemeye başlamak için ikna edici bir neden olmalı ve o zaman bile, bir şeyler bozulmazsa ve Fed daha agresif eyleme geçmek zorunda kalmadıkça faiz indirimleri muhtemelen yavaş olacaktır.

Charles Schwab’ın baş sabit gelir stratejisti Kathy Jones, “Piyasa faiz indirimlerini zorlamaya devam ediyor ancak hayal kırıklığı yaşıyor” dedi. “Enflasyonun bu kadar keskin bir şekilde yükselmediği başka bir döngüde, Fed’in zaten faiz oranlarını düşürdüğünü düşünüyorum. Bu tamamen farklı bir döngü. Çok daha dikkatli olacaklar” dedi.

Faiz indirimi ihtimaline ilişkin son piyasa çalkantısı Salı sabahı, Fed Guvernörü Christopher Waller’ın önümüzdeki üç ila beş ay boyunca enflasyon verilerinin uyumlu olması halinde para politikasında gevşeme öngörebileceğini söylemesiyle geldi.

Birkaç dakika sonra, vali arkadaşı Michelle Bowman’ın hala faiz artırımlarının gerekli olacağını beklediğini söylemesinden bahsetmiyorum bile. Piyasa bunun yerine Waller’ı daha net dinlemeyi tercih etti, bunun nedeni belki de para politikası söz konusu olduğunda daha şahin Fed yetkililerinden biri olmasıydı, Bowman ise yalnızca sık sık dile getirilen bir pozisyonu yineledi.

Fed’in politika gevşemesine yönelik piyasa fiyatlandırması daha agresif hale geldi. Fed fon vadeli işlemleri şimdi gelecek yıl beş çeyrek puanlık faiz indirimine işaret ediyor; bu, son konuşmalardan bir öncekine göre bir fazla. CME Grubuna göre. Yatırımcılar daha düşük faiz oranlarına hazırlanırken hisse senetleri o zamandan bu yana toparlanma kaydetti.

Enflasyonun işbirliği yapmaması riskli bir bahis olabilir.

“Fed ayağını frenden çok erken çekmek istemiyor. Gabelli Funds’ın değerden sorumlu baş yatırım sorumlusu Chris Marangi, “Sadece teorik olarak nötr bir orana ulaşmak için faiz oranını düşürdüğünü düşünmüyorum” dedi. “Gelecek yıl bir miktar ekonomik yavaşlama bekliyoruz, dolayısıyla bu sürpriz olmayacak. Ancak faiz oranlarındaki önemli bir düşüşün öncesinde ciddi bir ekonomik yavaşlama olması gerekiyor ve bu, bugün hisse senedi fiyatlarına yansımayacak.”

Fed yetkilileri iki hafta sonra yapacakları toplantıda önümüzdeki birkaç yıla ilişkin ekonomik tahminlerini güncelleyecek. Bireysel üyelerin faiz oranı beklentilerine ilişkin “nokta grafiği” de revize edildi.

Eylül ayındaki son güncellemesinde Federal Açık Piyasa Komitesi üyeleri gelecek yıl iki çeyrek puanlık bir kesinti öngörüyor. Ancak bu, hem Fed’in son açıklamalarına hem de piyasa beklentilerine göre gerçekleşmeyeceği neredeyse kesin olan 2023’teki başka bir faiz artırımına bağlanıyor.

Eğer Fed gelecek yıl kemer sıkma önlemlerine başlayacak olsaydı, buna neredeyse kesin olarak belirgin bir ekonomik zayıflık eşlik edecekti. Fed’in daha önceki faiz indirim döngülerinin neredeyse tamamı durgunluk sırasında veya durgunluk döneminde gerçekleşti.

Ackman, “Federal Rezerv’in faiz oranlarını insanların beklediğinden daha hızlı düşürmek zorunda kalacağına bahse giriyoruz” dedi gelecek bölümde söylendi Bloomberg’de yayınlanan “David Rubenstein Gösterisi: Eşler Arası Konuşmalar”dan. “Bu, şu anda yaptığımız makro bahis.”

Pershing Square Capital Management patronu, “Fed yakın zamanda faiz indirimine başlamazsa sert iniş riskinin gerçek olduğunu düşünüyorum” diye ekledi.

Ancak Fed’in geleneksel olarak daha güvercin görüşlü yetkililerinin bazıları bile kesintilerin geleceğini beklemek konusunda temkinli davranıyor.

Atlanta Federal Reserve Başkanı Raphael Bostic, gelecek yıl FOMC seçmeni olacak. Çarşamba günü yazdı ekonomik aktivitede ve enflasyonda belirgin düşüş eğilimleri gördüğünü söyledi. Richmond Başkanı Thomas Barkin de bir yavaşlama beklediğini ancak enflasyonun hızla Fed’in yüzde 2 hedefine düşeceği konusunda “şüpheli” olduğunu ve politika yapıcıların olası faiz artırımlarını masada tutması gerektiğini söyledi.

“Fed ekonomiyi yavaşlatmaya çalışıyor ve eğer tüketimi sınırlamayı başaramazsa bu, piyasanın faiz oranlarının vadeli işlemlerde fiyatlandığından daha uzun süre daha yüksek olacağını hesaba katmak isteyebileceği anlamına gelir.” şu anda ” Tosten Apollo Global Management’ın baş ekonomisti Slok Salı günü CNBC’ye söyledi. “Fed faiz indirimine başlamadan önce üçüncü çeyreğe ulaşmamız gerekebilir.”

Hatta Trump döneminde NEC’in eski direktörü ve Goldman Sachs’ın eski baş işletme yetkilisi Gary Cohn, faiz indirimlerine yol açacak ekonomik zayıflığın en azından 2024’ün ilk yarısında olası olmadığını söyledi. Sonuç olarak Fed’in enflasyonla mücadeleyi hafifletme konusunda küresel benzerlerinin gerisinde kalabileceğini ve kemer sıkma tedbirlerine “belki de” ancak üçüncü çeyrekte başlayabileceğini söyledi.

Çarşamba günü Abu Dabi Finans Haftası konferansında CNBC’den Dan Murphy’ye konuşan Cohn, “Partiye son gelen sizseniz çok erken ayrılmak istemezsiniz” dedi. “Partiden son ayrılan siz olmalısınız, dolayısıyla Fed bu partiden ayrılan son kişi olacaktır.”