Jah onların incelemeler merkez bankası dijital para birimleri (CBDCs) bir modadır – bir problem arayışında bir çözüm. destekçilerine CBDCs, dijitalleşen bir dünyaya gerekli bir yanıttır. Her yerdeki merkez bankacıları bu fikri inceliyor. Son zamanlarda, birçok kişi kendi lehlerine bir argümana katıldı: CBDCnakitsiz bir finansal sistemde paranın değerini sabitlemek için gerekli olacak. Bu, hükümetleri bankacılık ve ödeme sistemlerini yeniden inşa etmeye teşvik edebilecek bir kavramdır. Ama incelemeye açık mı?

Mantık yakın zamanda İngiltere Merkez Bankası tarafından ortaya kondu. CBDCs 30 Haziran’da kapanıyor. Aşağıdaki gibi olur. İnsanlar kısmen banka mevduatlarını (özel sektör tarafından çıkarılan paralar) tutma konusunda kendilerine güveniyorlar çünkü bu mevduatları istedikleri zaman banknot ve madeni para (doğrudan devlet tarafından çıkarılan para) şeklinde çekebileceklerini biliyorlar. Ama fiziksel para hem kullanım açısından hem de yararlılık açısından azalıyor. İnternette harcayamazsınız; artan sayıda mağaza dijital ödeme konusunda ısrar ediyor. Yararlı kamu para birimine çevrilebilirlikten yoksun bırakılan banka mevduatları, sabit paralar ve hatta yabancı dijital para birimleri gibi kamu para biriminden de uzak olan yeni ortaya çıkan rakiplere karşı rekabet gücünü kaybedebilir.

Bu nedenle Büyük Britanya’da Hazine ve İngiltere Merkez Bankası bir perakende ticareti yargılamaktadır. CBDC muhtemelen “dünyada dolaşan tüm para birimlerinin değerini ve sağlamlığını sabitlemek için gerekli” BİRLEŞİK KRALLIKbankanın Başkan Yardımcısı Sir Jon Cunliffe’in dediği gibi. Bankanın yönetim kurulu üyesi Fabio Panetta’ya göre, benzer bir karar, Avrupa Merkez Bankası’nın “çıkarttığımız para biriminin parasal çıpa rolünü sürdürmesini” sağlaması gereken Frankfurt’ta da verildi.

Yine de argüman CBDCZorlayıcı olmayan para için değeri çıpalamak için gerekli olacaktır. Federal Rezerv’in bu fikre pek sıcak bakmadığı Amerika’da da tutunamıyor. Fed’den Chris Waller, “Fiziksel para birimi etkili bir şekilde ortadan kalkabilir ve her şey hala çalışır” dedi. Miami Üniversitesi’nden David Andolfatto da aynı fikirde. Fiziksel paranın yokluğunun “hiçbir sonucu olmayacağını” söylüyor.

Fiziksel likiditenin bankalara olan güveni desteklediğine dair kanıtlar zayıftır. Çoğu zengin ülkedeki mudilere, banka iflası durumunda belirli bir limite kadar tazmin eden mevduat sigortası güvencesi verilebilir; acil bir durumda merkez bankalarının serbestçe borç vereceği bilgisi; ve diğer bankalara para transfer etme yeteneği. İsveç Merkez Bankası’ndan Hanna Armelius ve iki ortak yazar tarafından İngiltere Merkez Bankası istişaresinde alıntılanan bir makale, bu tür önlemler alındığında “ne para ne de CBDC para politikası için temel görünüyor [system]”, yazarlar varsaysa da CBDCbankalara güvenmeyen mevduat sahipleri arasında bir “kontrol duygusu” geliştirebilir.

Bu mevduat sahipleri bir CBDC, Fakat? İngiltere Merkez Bankası’nın taslak önerisi bir ‘platform’ için CBDC, dijital para biriminin özel olarak sunulan dijital cüzdanlarda tutulduğu. Çoğu tüketici için bu tür CBDC Bir Amerikan düşünce kuruluşu olan Cato Enstitüsü’nden George Selgin, “sıradan perakende mevduatlardan kesinlikle ayırt edilemez” diyor. özelliği CBDC cüzdan – tamamen kamu parasıyla destekleneceği – birçok insanın zaten yanlış bir şekilde banka mevduatları için doğru olduğuna inandığı bir şey. Cüzdanlarda olsun ya da olmasın, bunu düşünmek iyimser görünüyor. CBDCPlanlar etrafında dolaşan birçok komplo teorisi göz önüne alındığında, özellikle temkinli müşteriler arasında bankalara olan güveni artıracaktır.

Paranoyak, soğuk nakit paraya can atmaya devam edecek. Neyse ki, banknotlar ve madeni paralar, işlemlerde kullanımları azalsa bile onlara güven vermeye devam edebilir. Waller, “Merkez bankasının tek yapması gereken, talep üzerine parayı sağlama sözü vermek” dedi. “Para biriminin tasfiyesi siyasi bir seçimdir… ekonomik bir sonuç değil.” Harcanması zorlaştığı için fiziksel paranın daha az faydası olduğu doğrudur. Ancak, çoğu durumda alacaklıların borçlarını geri ödeme aracı olarak kabul etmesi gerektiği anlamına gelen “yasal ihale” statüsünü koruyor. Kural, ödemeler için daha az yararlı hale gelse bile, nakit paranın bir değer deposu olma işlevini korur.

Stablecoin tehdidine gelince, yaratılışın neden olduğunu anlamak zor. CBDCs, para birimi parçalanmasını önlemenin en kolay yolu olacaktır. Ulusal para birimlerine sabitlenmiş sabit paralar, banka mevduatlarına çok benzer ve özel ve kamu fonları arasında 1:1 döviz kuru sağlayacak şekilde düzenlenebilir. Merkez bankacıları konuşuyor CBDCfarklı dijital parçalar arasında bir “geçiş varlığı” görevi görür. Yine de, birden fazla bankayı içeren işlemleri halletmek için kullanılabilecek devlet tarafından çıkarılan dijital para birimi, merkez bankalarında tuttukları rezerv adı verilen mevduat şeklinde zaten var. Bu sistemi genişletmek, bir perakende işi kurmaktan daha kolay olurdu. CBDC, dedi Bay Andolfatto.

ortak kuruşlar

Ekonomistler, uzun süredir, hükümetlerin vergi toplayacakları para birimini seçme gücünün, devletin tercih ettiği biçim ne olursa olsun, o para birimi için bir miktar talep yarattığını tartışmışlardır. Adam Smith, “Ulusların Zenginliği” adlı eserinde, “Vergilerinin belirli bir oranının belirli bir türden kağıt parayla ödenmesi gerektiğine karar veren bir prens, bu nedenle o kağıt paraya belirli bir değer verebilir” diye yazmıştı. Hazine, kripto varlıklarını vergi ödemesi olarak kabul etmeye başlamadıkça, başka bir deyişle, İngiltere Merkez Bankası’nın muhtemelen hakimiyetini kaybetme konusunda endişelenmesine gerek yok. Sterlin cinsinden varlıklarla desteklenen bir stablecoin’in yaygın kullanımı, her halükarda, şu anda bankaların bilançosunda aktığı gibi, stablecoin’in bilançosunda da akacak olan faiz oranlarının kontrolünü bankaya bırakacaktır.

Yıllar boyunca birçok kişi, para sisteminin altın veya dolar gibi belirli çıpalar olmadan iyi çalışamayacağını, sadece yanlış olduğunu savundu. Sistemin yaygın olarak kullanılması için devlet tarafından çıkarılan paraya ihtiyaç duyduğu fikri, aynı kaderi paylaşma riskini taşır. ■

Ekonomiyle ilgili sütunumuz olan Free exchange hakkında daha fazla bilgi edinin:
Mükemmel karbon fiyatı neye benziyor? (1 Haziran)
Performans Arttırıcı Teşvikler Ekonomik Büyüme İçin Ne İfade Ediyor (25 Mayıs)
Robert Lucas makroekonomide bir devdi (18 Mayıs)

Ayrıca: Serbest Takas sütunu adını nasıl aldı?

Ekonomi, finans ve piyasalardaki en büyük hikayelerin daha uzman analizi için, haftalık abonelere özel haber bültenimiz Money Talks’a kaydolun.