Kıdemli stratejist David Roche’a göre, küresel ekonominin bir durgunluktan kaçınması muhtemel ve merkez bankalarının enflasyon üzerindeki “hedef noktalarını” değiştirmeleri gerekiyor.

Birçok büyük ekonomide yüksek enflasyonun kalıcı olduğunu kanıtlayan merkez bankaları, son 18 ayda para politikalarını agresif bir şekilde sıkılaştırdı. Sıkı işgücü piyasası ve güçlü ekonomik aktivite göz önüne alındığında, bu yıl daha fazla oran artışı bekleniyor.

ilgili yatırım haberleri

Bu, artan sayıda iktisatçının, ek oran artışlarının birkaç büyük ekonomiyi durgunluğa sürükleyeceğine inanmasına neden oldu ve hatta bazıları, talebin yok edilmesi ve işsizliğin enflasyonun düşmesine yol açacağı seviyeleri karşılamak için bir gerilemenin gerekli olabileceğini öne sürüyor.

Piyasa, Federal Rezerv’in faiz oranlarını bu ayın sonunda tekrar 25 baz puan artırmasını bekliyor, ancak Çarşamba günü Haziran ayında TÜFE enflasyonunun beklenenden daha zayıf olması fiyatların nihayet yumuşadığına dair iyimserliği artırdı.

Roche, geçen bahar Ukrayna’nın Rus işgalinin ardından yükselen fiyatların ardından rakamların yıllık karşılaştırmaları yansıtmaya başlaması nedeniyle, Fed’in faiz oranlarını gelecek yıla kadar mevcut yüksek seviyelerinden indirme konusunda isteksiz davranacağı konusunda uyardı.”

“Bence gerçek bir korku, çok erken kesinti yapacakları ve ikinci bir yüksek enflasyonun nedeni olabilecekleri. Kıdemli bir yatırımcı ve Bağımsız Strateji araştırma evinin başkanı olan Roche, “Bu yüzden rotada kalma olasılıklarının daha yüksek olduğunu düşünüyorum” dedi.

“Bu deflasyona mı yol açacak, bu durgunluğa mı yol açacak? Aslında öyle düşünmüyorum ve bunun nedeni, işgücü piyasalarının ve harcanabilir gelirin – insanların harcamak zorunda olduğu şey – bu sefer farklı davranması.

Yıllık enflasyon oranı, temel olarak düşen enerji ve ulaşım fiyatları nedeniyle Mayıs’taki %4’ten Haziran’da %3’e düşerken, dalgalı gıda ve enerji maliyetlerini hariç tutan çekirdek enflasyon yavaşladı ve ayda sadece %0,0 arttı. %2 yükseldi. Ayda. Yıllık çekirdek TÜFE, %4,8 ile nispeten yüksek kaldı.

1997 Asya krizi ve 2008 küresel mali krizinin gidişatını doğru tahmin eden Roche, küresel ekonominin şu anda işgücü talebinde “kademeli bir düşüş” ve “saatlik ücretlerde kademeli bir düşüş” yaşadığını, ancak “felaket” olmadığını kaydetti. İstihdamda bir durgunluğu tetikleyecek olan çöküş.”

Borçlanma maliyetlerinin düştüğü ve büyümenin hızlandığı sık sık dile getirilen “Goldilocks senaryosunun” aksine Roche, küresel ekonominin sürekli yüksek faiz oranlarıyla statik bir büyüme dönemiyle karşı karşıya olduğunu söylüyor. Bunun, enflasyonun “uzun bir acı dönemi” olmadan Fed’in yüzde 2 hedefine nasıl geri getirilebileceği sorusunu gündeme getirdiğini söyledi.

“Ya da sadece hedef gönderileri değiştirin ya da gerçekten söylemeden hedef gönderileri değiştirin ki bence merkez bankaları bunu yapacaktır.”

“Kusursuz enflasyon düşüşü” şansı yok

Küresel ekonomi için herhangi bir olası “Goldilocks” senaryosunun reddi, bu hafta başlarında onaylandı. JP Morgan Varlık yönetimi, ancak farklı nedenlerle.

Hisse senedi piyasaları ve diğer riskli varlıklar, merkez bankalarının enflasyonu azaltmak için büyümeyi daha fazla kısmak zorunda kalacağına dair süregelen endişelere rağmen, Çarşamba günü soğuk ABD TÜFE verileriyle yükseldi ve ilk yarıda rekor bir sonuç bildirdi.

bu S&P 500 yıl başından bu yana %16’dan fazla artış gösterirken, teknoloji odağı Nasdak 100 neredeyse %40 arttı. Kazançlar Avrupa ve Asya’da daha mütevazıydı ve pan-Avrupa pazarları etkilendi. Stokx 600 %8’den fazla arttı ve MSCI Asya ex Japonya neredeyse %3 daha yüksek.

JPMorgan küresel piyasa stratejisti Hugh Gimber, Salı günü düzenlenen bir yuvarlak masa toplantısında, mevcut piyasa konumlandırmasının “gerçek olamayacak kadar iyi” bir ekonomik görünüme dayandığını ve yatırımcıların “gerekli” yavaşlamaya daha az hazırlıklı olduğunu söyledi. Merkez bankaları belirledi” dedi. ulaşmak için.”

“Kusursuz dezenflasyon dediğim şeyi görebileceğimize dair bu fikre şüpheyle yaklaşıyoruz. Gimber, çekirdek enflasyonun büyüme üzerinde önemli bir gerileme olmadan hedefe geri döneceğine inanmıyoruz, bu nedenle piyasalarda enflasyonun düşmesinden memnun değiliz.

Küresel ekonomi zayıflamadıkça çekirdek enflasyonun merkez bankalarının kaldırabileceği seviyelere ulaşmayacağını da sözlerine ekledi.

Gimber, “Bu nedenle, bu yılın ilk yarısında gördüğümüz piyasa hareketlerine dayalı olarak daha fazla oynaklık görmeyi bekliyoruz” dedi.

“Tüm riskli varlıkların toplam getirilerinin 12 aylık ileriye dönük bazda sonunda önemli bir baskı altına girebileceğine inanıyoruz ve bu nedenle yatırımcıların portföy dayanıklılığına odaklanmalarının zamanı geldi.”