Covid-19’un patlak vermesinden bu yana, büyük ekonomiler işgücü sıkıntısı çekiyor ve enflasyonist baskıları artırdı. Ancak ekonomistler, bu eğilimin nihayet bu yıl yavaşlamasını bekliyorlar.

Dünyanın dört bir yanındaki merkez bankaları, yükselen enflasyonu dizginlemek için bir yılı aşkın bir süredir para politikalarını agresif bir şekilde sıkılaştırdı, ancak genel olarak işgücü piyasaları inatla sıkılığını korudu.

Geçen haftaki ABD istihdam raporu, bankacılık sektöründeki son çalkantıya ve yavaşlayan ekonomiye rağmen Nisan ayında durumun böyle olduğunu gösterdi. Tarım dışı istihdam aylık bazda 253 bin artarken, işsizlik oranı 1969’dan bu yana en düşük seviyesinde.

Bu sıkılaştırma birçok gelişmiş ekonomiye yansıdı ve çekirdek enflasyonun da inatçı kalmasıyla birlikte ekonomistler, Federal Rezerv, Avrupa Merkez Bankası ve İngiltere Bankası gibi kurumların faiz oranlarını ne zaman askıya alabilecekleri ve nihayetinde daha düşük tarifeleri indirebilecekleri konusunda bölünmüş durumdalar. .

ABD’de Federal Rezerv geçen hafta faiz artırımlarını durdurabileceğinin sinyalini verdi, ancak piyasalar gelen verilerle merkez bankasının daha fazla faiz artırmasına gerek olup olmadığı konusunda belirsizliğini koruyor. İş boşlukları Mart ayında neredeyse iki yılın en düşük seviyesine geriledi

Bununla birlikte Moody’s geçen hafta, G-20’nin (Yirmiler Grubu) gelişmiş ekonomilerindeki işgücü arz/talep farkının bu yıl muhtemelen daralacağını ve büyümenin yavaşlama nedeniyle yavaşlaması nedeniyle işgücü piyasasındaki baskıları hafifleteceğini tahmin ediyor. koşullar ve ekonomik yavaşlama Emek talebi düşüyor.

2022’nin ortalarında, pandeminin yarattığı tedarik zinciri darboğazları, kıtlıklar hafifledikçe ve talep yeniden canlandıkça perakendeciler ve üreticiler için mal ve malzeme fazlasına dönüştü.

Charles Schwab’ın küresel yatırımlar baş stratejisti Jeffrey Kleintop, parasal sıkılaştırmanın gecikmeli etkileri devreye girdiğinde, 2023’ün sonlarında işgücü piyasasında benzer bir dönüş bekliyor.

“Kazanç duyurularına ilişkin kurumsal duyurular ve hissedar sunumları, küçülme (‘küçülme’, ‘işten çıkarmalar’, ‘küçülme’, ‘izin verilen’, ‘küçülme’ ve ‘küçülme’ gibi terimler dahil) bahsinde artan bir eğilim olduğunu ortaya koymaktadır. Kleintop’a göre, işgücü sıkıntısından bahsedilmesindeki azalma eğilimi (“işgücü sıkıntısı”, “işe alamama”, “işe alma zorluğu”, “boş pozisyonları doldurma zorluğu” ve “sürücü eksikliği” gibi ifadeler dahil)” Cuma günü bir raporda.

Charles Schwab tarafından toplanan veriler, 2021’in ortasından bu yana ilk kez bu yılın başından bu yana ABD kurumsal kazançlarının, küçülme koşullarının işgücü kıtlığı koşullarını geride bıraktığını gösterdi.

“Kıtlıktan Fazla Arza”

Kleintop ayrıca, daha sıkı borç verme standartlarının daha zayıf bir istihdam görünümüne katkıda bulunduğunu savundu ve “banka kredilendirme standartları ile istihdam artışı arasında açık ve sezgisel bir anahtar bağlantıya” işaret etti.

“ABD ve Avrupa’da son zamanlarda banka kredi standartlarının sıkılaştırılmasının boyutu, önümüzdeki çeyreklerde istihdam artışından istihdam düşüşüne doğru bir kayma olacağını gösteriyor” dedi.

Moody’s Cuma günü yaptığı açıklamada, iş gücüne olan talebin düşmesinin önümüzdeki üç ila dört çeyrekte daha fazla tersine dönmenin ana itici gücü olacağını, işletmeler ve hane halkları için artan borçlanma maliyetlerinin yılın ilerleyen dönemlerinde işe alım yoğunluğunu, tüketici harcamalarını ve ekonomik aktiviteyi azaltacağını öne sürdü.

Moody’s stratejistleri, “Genç işçiler arasında daha yüksek katılım oranları ve pandemiyi çevreleyen gerilimlerin azalması nedeniyle, ılımlı işgücü arzı artışı da eksiklikleri azaltacaktır.” Dedi.

“65 yaş altı grupların işgücüne katılım oranları, G20 (gelişmiş ekonomiler) ülkelerinin çoğunda salgın öncesi seviyelere geri döndü (veya bazı durumlarda bu seviyeleri aştı), bu da son iki yılın çoğunlukla güçlü ücret artışları gördüğünü gösteriyor. işçileri işgücü piyasasına geri çekmede başarılıdır.

Hizmet sektöründeki iş büyümesi, pandemi sonrası talep artışına atfedilen geçen yılki küresel ekonomik zayıflığın ortasında işgücü piyasasının direncinde önemli bir faktör olmuştur.

Charles Schwabs Kleintop, hizmet endeksi ile durgunlukta olan imalat PMI arasındaki farkın her zamankinden daha geniş olduğunu vurguladı.

“Hizmetlerdeki büyüme ile imalattaki zayıflık arasındaki rekor kırılma, düzeltilmesi gerekebilecek bir dengesizliğe işaret ediyor” dedi.

“Banka sıkılaştırmasının gecikmiş etkilerinin daha büyük bir etkiye sahip olmaya başlaması, hizmet ekonomisinin ve dolayısıyla istihdamın gücünden kaynaklanıyor olabilir.”

İşgücü piyasası resmindeki bu zayıflama, sıkı işgücü piyasalarının ve daha güçlü ücret artışının kendi ekonomilerinde enflasyonu destekleyebileceğine ilişkin endişelerini uzun süredir dile getiren merkez bankalarına yardımcı olabilir.

Kleintop, bunun politika yapıcıların daha güvercin bir duruş sergilemesine izin verebileceğini ve bunun hisse senedi piyasalarına destek sağlayacağını öne sürdü.

Bununla birlikte, sıkı işgücü piyasalarından arz fazlası olana geçiş, çekirdek enflasyonu yıl sonuna kadar önemli ölçüde düşürmeye ve merkez bankalarını enflasyon yönlendiricilerine karşı zafer ilan etme ve agresif oran indirimlerine başlama konusunda serbest bırakmaya yetecek kadar hızlı ilerlemiyor olabilir.”

Yeniden ortaya çıkma tehlikesi

Moody’s stratejistleri, gelişmiş ekonomilerdeki işgücü açıklarının bu yıl azalacağı konusunda hemfikir olsalar da, işgücünün büyüklüğünü ve üretkenliğini artırmak için anlamlı bir politika eylemi olmazsa, nüfus yaşlanması bir işgücü düşüşü sorunu olmaya devam ettikçe bunların tekrarlanabileceğini öne sürdüler.

Derecelendirme kuruluşu, yaşlanmanın en gelişmiş ekonomilerde mevcut işgücünde keskin bir daralmaya yol açacağını ve özellikle Güney Kore, Almanya ve ABD’nin etkileneceğini söyledi.

Moody’s, Covid pandemisinden bu yana yaşlanma nedeniyle kaybedilen işgücü açığı tahminlerine dayanarak, önümüzdeki daralmanın “önemli” olmasını bekliyor.

ABD’de Moody’s, 2019’un son çeyreğinden bugüne kadar işgücüne katılım oranlarındaki yüzde 0,8’lik düşüşün yaklaşık %70’inden yaşlanmanın sorumlu olduğunu tahmin ediyor ve bu da yaşlanma nedeniyle yaklaşık 1,4 milyon işçinin kaybını temsil ediyor.

“Katılım oranları üzerindeki bu ‘demografik baskı’ en çok Euro bölgesi, Almanya ve Kanada’da belirgindi. Ancak, Fransa, Avustralya, Kore, avro bölgesi ve Japonya’daki kendine özgü faktörler ve politikalar, son zamanlardaki demografik baskıları dengeledi.” dedi Moody’s stratejistleri.

Yüzyılın başından beri verileri kullanarak belirledikleri telafi edici faktörler arasında, kadınların işgücüne katılımındaki artışlar, göç ve teknoloji ve eğitimdeki gelişmeler vardı.

“Sonuç olarak, göçü, kadınların işgücüne katılımını veya üretkenliği artıran yeni teknolojilerin getirilmesini teşvik eden politikalar, işgücü arzı zorluklarının büyüklüğünü ve süresini belirleyecektir. Moody’s stratejistleri, onlar olmasaydı, işe alım zorluklarının bir sonraki iş döngüsünde geri dönmesini beklerdik” dedi.