BENguiyang’daki yerliler kendileriyle diğer her yer arasında güçlü bir mesafe hissine sahip olmak. Güneybatı Çin şehrinin yaşlı bir sakini, acı biber salçası ve sirke ile yıkanmış soğuk pirinç eriştelerinin üzerinde, memleketinin son zamanlarda elde ettiği bazı ekonomik başarıları, yani başka yerlere seyahat sürelerini kısaltmayı listeliyor. Komşu Sichuan’daki bir mega şehir olan Chengdu, yüksek hızlı trenle sadece üç saat uzaklıktadır. Başka bir metropol olan Chongqing’e ikiden biraz daha uzun sürede ulaşılabilir. Çin’in devasa süper hızlı tren hatları inşası, güneydeki finans merkezi Hong Kong’u yedi saatlik bir yolculuk içinde bile getirdi. Bu yolculuk süreleri büyük bir gururla borçlandırılır. Çok uzun zaman önce, üç ila dört kat daha uzun sürerdi.

Ancak bu ilerleme maliyetli oldu ve sürdürülemez olduğu ortaya çıktı. Guiyang’ın bulunduğu bölge olan Guizhou, son on yılda inşaat çabalarından dolayı artık ödeyemeyeceği kadar büyük borçlar tahakkuk ettirdi. Bölgedeki birçok yol ve köprü, covid-19’un insanları dolaşmasını engellediği için son üç yıldır kullanılmamaktadır. Yerel bir köprü kurucusu yakın zamanda tahvillerinin vadesini 20 yıla kadar uzatmak zorunda kaldı. Bölge aynı zamanda gecekondularıyla da tanınır. Guiyang, gökdelenler ve yeşil tepelerin yanı sıra eski harap binalarla bezelidir. Hükümet, bu harap konutları yenilemek için imkanlarının çok ötesinde harcadı. Guiyang’da Huaguoyuan adlı bir gecekondu mahallesinin yenilenmesi, dünyanın en büyük konut projeleri arasında yer alıyor. Mülk geliştiricisi zaten varsayılan olarak ayarlanmıştır.

Guizhou, zengin doğu bölgelerinden birçok Çinli için uzak bir bölge. Ancak borç sorunları, önümüzdeki aylarda ülkenin geri kalanının gidişatını belirleyecek. Eyalet, büyük ihtimalle merkezi hükümetten kurtarma paketi alan ilk eyalet olacak. Gerçekten de, yerel seçilmiş yetkililer şimdiden yardım istiyor. 11 Nisan’da Guiyang merkezli bir hükümet düşünce kuruluşu, eyaletin borçlarını kendi başına ödeme kapasitesinin olmadığını ve merkezi hükümetten tavsiye istediğini söyledi.

pahalı bir helikopter

Bu, böyle bir kurtarma sağlamanın ahlaki tehlikesi hakkında ulusal bir tartışma başlattı. Guizhou’nun borçları, bir banka olan Goldman Sachs’ın ülke çapındaki yerel makamlar üzerinde bir yük olduğunu tahmin ettiği 23 milyar doların yalnızca küçük bir kısmı. Çin medyasındaki başyazılar, sıkı bir “borç disiplini” çağrısında bulundu ve yerel borçları zımnen garanti altına alırsa merkezi hükümete büyük maliyeti olacağı konusunda uyarıda bulundu.

Guizhou yetkilileri üzerindeki baskı çok büyük. Eyaletin yaklaşık 2,6 milyar yuan (380 milyar dolar veya yerel bütçenin yüzde 130’u) borcu olduğu söyleniyor. gdp) yerel yönetim finansman araçlarının borçlu olduğu bonolar ve şeffaf olmayan borçlar dahil olmak üzere çeşitli biçimlerde (lgfvs), özel teşebbüsler olarak yürütülen ancak nihai olarak yerel devlet tarafından desteklenen. Bu borçların faiz oranı ilin faizini aştı gdp büyüme oranı, bir Fransız bankası olan Natixis’teki analistlere dikkat çekiyor. Faiz ödemeleri, %6’lık ulusal ortalamaya kıyasla, eyaletin vergi harcamalarının %8’inden fazlasını temsil etmektedir. Eyaletteki bazı şehirler zaten fonlarının çoğunu sadece borçlarını ödemek için harcıyor. Bir araştırma şirketi olan Rhodium’un tahminine göre, Guiyang’da yıllık faiz ödemeleri yıllık gelirin %56’sını oluşturuyor.

Maliyetleri karşılamak için daha fazla gelir elde etme konusunda çok az umut var. Bölge her zaman ekonomik olarak durgun bir su olmuştur: yerel topografya, binlerce yıldır seyahat etmeyi zorlaştıran ve köyleri yoksullaştıran sonsuz puslu tepelerden oluşuyor. Guizhou’nun ekonomisi, yeni yollarının ve tünellerinin sağladığı bağlantıya bağlı. Sakinlerin çoğu çiftçidir. Bölgede fazla üretim yok ve tek bir büyük şirket var: Moutai, ülkenin en değerli şirketlerinden biri olduğu kabul edilen, devlete ait bir yangın suyu üreticisi. Bu arada, yerel yönetim finansman maliyetleri, kuzeybatıdaki Qinghai eyaletinden sonra ülkedeki en yüksek ikinci maliyet. İşletmeler ödeme yapmakta zorlandıkça yükselmeye devam ediyorlar. Bölgenin ki lgfvs, 2022’nin başından bu yana, diğer illerden çok daha fazla, emanet kredileri ve diğer gizli borçlarda 20’den fazla temerrüt yaşadı.

Sorunlar son haftalarda yoğunlaşırken, ekonomistler ve yatırımcılar merkezi hükümetin çok az kabul edilebilir seçeneği olduğu konusunda uyardılar. Bir yatırım yöneticisi, son yirmi yılın ağır borçlu büyüme modelinin Çin’in daha fakir bölgelerindeki refahı satın alamadığını ve kaçınılmaz olarak orada krizlere yol açacağını söylüyor. Guizhou’nun bir “kırılma noktasında” olduğunu ve merkezi hükümetin onun ve diğer zayıf halkaların yardımına koşması gerektiğini söyledi. Çinli bir yatırım bankası olan Guotai Junan’dan Zhou Hao, böyle bir olayın finansmanın hızla kuruyabileceği Çin tahvil piyasalarında yaratacağı kargaşa nedeniyle merkezi hükümetin Guizhou’da yüksek profilli bir temerrüde düşmesini beklemeyeceğini söyledi. “Guizhou’nun iflası çok fazla ikincil sorun yaratacak” dedi.

Resmi bir kurtarma paketi için hazırlıklar yapılıyor. 24 Nisan’da Çin’in en büyük kamu varlık yöneticilerinden biri olan Cinda, durumu incelemesi için Guizhou’ya 50 uzmandan oluşan bir ekip göndereceğini söyledi. Cinda gibi merkezi olarak kontrol edilen şirketler, sorunlu ülkelere likidite enjekte etmek için kullanılabilir. lgfvS. Ayrıca öz sermaye karşılığında bir miktar borcu yutabilirler. Politik bankalar da daha büyük bir rol oynayabilir. Bazıları, ödemelerin bir kısmını ödemeye yardımcı olmak için çoktan çağrıldı. lgfv borçlar. Bu parça parça önlemlerin bazıları zaman kazandırır, ancak yakında çok daha büyük önlemlere ihtiyaç duyulabilir. Moutai’den gelen bir darbe kadar canlandırıcı bir durum. ■

Ekonomi, finans ve piyasalardaki en büyük hikayelerin daha uzman analizi için haftalık abonelere özel haber bültenimiz Money Talks’a kaydolun.