Kıdemli yatırımcı David Roche, Çin’in ekonomik modelinin “yıkıldığını” ve “geri dönmeyeceğini”, bunun da küresel piyasalar üzerinde büyük bir etkisi olacağını söylüyor.

Hisse senedi piyasalarında bu yıl kayda değer bir ralliye rağmen, Çin’de uzun süreli bir yavaşlamanın olası sonuçlarına ilişkin artan endişeler var.

Çin Halk Bankası Salı günü beklenmedik bir şekilde faiz oranlarını düşürürken, Pekin ekonomik ters rüzgarların farkına vardı ve daha fazla mali desteğin sinyalini verdi. Çin son yirmi yılda meteorik bir büyüme yaşadı, gelişmiş ülkeleri geride bıraktı ve dünyanın en büyük ikinci ekonomisi olarak Japonya’yı geride bıraktı. Bununla birlikte, birçok ekonomist, Çin’in hızlı ekonomik büyümesinin geleneksel temel direkleri olan emlak ve imalattan gelen azalan katkıların ortasında uzun süreli bir yapısal düşüş eğilimi görüyor.

Çin’in iktidardaki Komünist Partisi, 2023 için %5’lik bir büyüme hedefi belirledi – normalden daha düşük ve bunu yapan bir ülke için özellikle mütevazı. Dünya Bankası diyor 1978’de ekonomisini açtığından bu yana yıllık ortalama %9 GSYİH büyümesi yaşadı. Bazı ekonomistler şimdi Pekin’in bu hedefi bile kaçırabileceğini varsayıyorlar.

Independent Strategy’nin başkanı ve küresel stratejisti Roche, Perşembe günü CNBC’nin Squawk Box Europe’a verdiği demeçte, küresel hisse senedi piyasalarının, imalatın gelişmekte olan piyasa ekonomilerini canlandırmadaki rolündeki uzun vadeli düşüşü fiyatlamada başarısız olduğunu söyledi.

1997 Asya krizinin ve 2008 küresel mali krizinin gelişimini doğru bir şekilde tahmin eden Roche, “Hepimiz örneğin metalden daha fazla hizmet içeren mallar satın alıyoruz, bu nedenle üretim çıktısı bile hizmetlerle dolu” dedi.

Tarihsel olarak mamul mal ihraç eden ekonomilerin sektörde anlamlı bir büyüme sağlamak için mücadele edeceğini ve bunun “büyük halk hayal kırıklıklarına, daha fazla jeopolitik soruna ve sokaklarda daha fazla ayaklanmaya” yol açacağını da sözlerine ekledi.

Roche, “Çin modeli açıkça sahile vurdu ve çok sayıda eski sorunları var ve bir daha havalanmayacak.” Dedi.

“Operasyonel olarak kötü borçlardan ve kötü varlıklardan kurtulma yaklaşımına gerçekten sahip değiller ve aynı zamanda geleneksel büyüme ölçütlerine güvenemeyecekler. Büyük problem bu.”

Salı günü Çin, son zamanlarda rekor seviyelere yükselen genç işsizliği verilerinin açıklanmasını askıya alırken, Temmuz ekonomik verileri ülkenin emlak piyasasındaki düşüşün şiddetlendirdiği genel bir yavaşlamayı gösterdi.

Çin Dışişleri Bakanı Wang Wenbin Çarşamba günü düzenlediği basın toplantısında, Çin’in ekonomik yavaşlamasının küresel büyüme için risk oluşturabileceğine ilişkin endişelere yanıt vererek, ülkenin toparlanmasının “genel olarak yolunda” olduğunu ve Çin’in “küresel ekonomik büyüme için önemli bir motor olduğunu” vurguladı. “. 2023’ün ilk yarısında yıllık %5,5’lik bir artış kaydettikten sonra.

Ekonomik büyümenin bir parçası olarak iç talebin daha yüksek bir paya sahip olduğunun altını çizerek, endüstriyel altyapının sürekli iyileştirilmesinin, yüksek teknolojili endüstrilere yapılan yatırımın ve artan elektrikli otomobil, lityum pil ve güneş paneli ihracatının Çin’in dış ticaretinin dayanıklılığını gösterdiğini belirtti. daralma küresel talep.

“Yanıtımızın sonuçları zaten gösteriliyor veya gösterilmeye başlandı. Son zamanlarda Çin, tüketimi artırmak, özel sektörü canlandırmak ve yabancı yatırımı çekmek için yerli ve yabancı yatırımcılar tarafından memnuniyetle karşılanan çeşitli hedefli ve önemli önlemler aldı” dedi.

“Çin ekonomisi güçlü bir dayanıklılığa, büyük bir potansiyele ve sağlam bir ivmeye sahip ve Çin’in uzun vadede sağlam ekonomik büyümesini destekleyen temeller değişmeden kalacak.”

Roche, Çin’deki değişen demografik yapının, ülkenin emlak döngüsünün tamamen elden geçirilmesini haklı çıkaracak kadar genç nüfusa sahip olmadığı anlamına geldiğine dikkat çekti – bu pazar, genellikle ülkenin gayri safi yurtiçi hasılasının %20 ila %30’unu oluşturduğu tahmin edilen bir pazar. .

Roche, Latin Amerika’dan Rusya’ya, Afrika’da Nijer ve Sahel’e kadar gelişmekte olan ekonomileri rahatsız eden çeşitli krizlerin yanı sıra, piyasaların henüz fiyatlamadığı önemli bir aşağı yönlü riskin, piyasaların gelişmesi için kar marjlarının düşürülmesi gerekmesi olduğunu söylüyor. Batı, enflasyonu sürdürülebilir bir şekilde düşürmek için.

Bu birçok eş zamanlı risk nihayet hesaba katıldığında, piyasanın “çok büyük” bir aşağı yönlü düzeltme içinde olduğuna dikkat çekti.

Bu nedenle Roche, yatırımcılara ABD Hazine tahvillerini ve mevcut ucuz seviyelerinde getiri sağlayan güvenli limanları “yavaşça biriktirmelerini” tavsiye etti.

“Bence Büyük Moderasyon yıllarının aksine – [when] Size hiçbir zaman nakit veya bono tutmanız için ödeme yapılmadı – şimdi bunu yapıyorsunuz” diye ekledi.

Feragatname