TO Amerikan Ekonominin şu anda yavaşlaması bekleniyor, bu da daha zayıf bir iş piyasasına dönüşecek. Ancak 6 Ekim’de açıklanan rakamlara göre, ülke Eylül ayında 336.000 istihdam yarattı; bu, beklenenin neredeyse iki katı ve Ocak ayından bu yana en yüksek rakamdı (tabloya bakınız). Bu, Federal Reserve’ün son 18 aydaki agresif faiz artırımlarına rağmen ABD büyümesinin dirençli kaldığını gösteren son kanıt. Bu yılın başlarında çok yaygın olan resesyon öngören “sert iniş” tahminleri yerine, Amerika daha çok “iniş yok” senaryosuna doğru gidiyor gibi görünüyor.

Veri açıklamasının temelinde çetrefilli bir soru var: İşgücü piyasası esnekliğinin aşırı olup olmadığı ve bu nedenle enflasyon üzerinde yukarı yönlü bir baskı oluşturup oluşturmayacağı. Durum böyleyse, Fed politika yapıcıları çok geçmeden faiz artırımlarına devam etme eğiliminde olacaklar. Son haftalarda finansal piyasalar, Fed’in enflasyona karşı uzun süreli mücadelesi nedeniyle faiz oranlarının uzun bir süre yüksek kalacağı – ya da artık tercih edilen terminolojiyi kullanırsak “daha uzun süre yüksek” kalacağı – ihtimalini yoğun bir şekilde fiyatladı. Uzun vadeli Hazine tahvillerinin getirileri Ağustos ayından bu yana %4,8 civarına tırmandı; bu da 15 yılı aşkın sürenin en yüksek seviyesi ve finansal koşulların hızla sıkılaştığını gösteriyor.

İyi iş verilerine yönelik ilk tepkiler hem iyi haberlerin hem de kötü haberlerin kalıbına girdi. Açıklamayı takip eden dakikalarda Hazine tahvil getirileri daha da yükseldi; bu durum, Fed’in bu ayın sonunda yapılması planlanan bir sonraki toplantısında faiz oranlarını yeniden artırabileceği yönündeki bahisleri yansıtıyor. Bu da dünya borsalarını olumsuz etkiledi.

Ancak analistler ve yatırımcılar rakamları sindirdikçe, faiz görünümüne ilişkin endişeler yerini bir bütün olarak ekonomiye ilişkin iyimserliğe bıraktı; iş raporu da enflasyona ilişkin oldukça olumlu sinyaller verdi. Ücret artışının bir göstergesi olan ortalama saatlik kazançlar Eylül ayında aylık bazda %0,2 artarak 2022 başından bu yana en yavaş aylık artışı kaydetti. Yıllık %4,2’lik kar artışı 2022 ortasından bu yana en düşük seviyesine geriledi . 2021. Enflasyonda yakın zamanda yaşanan yavaşlamanın yanı sıra ücret baskılarındaki azalma da Fed’e fiyatların istenen yönde ilerlediği konusunda güvence verecek.

Aynı zamanda açıklanan, işletmelerden ziyade hane halkı anketine dayanan ayrı bir işgücü piyasası verileri de daha dar bir tablo çizdi. Geçen ay yalnızca 86.000 iş yaratıldığı görülüyor. 90.000 kişinin aynı anda iş piyasasına girmesiyle işsizlik oranı %3,8’de tamamen sabit kaldı; bu tarihsel standartlara göre düşük ancak birkaç ay öncesine göre biraz daha yüksek. Bütün bunlar işgücü piyasasının aşırı sıkıdan orta derecede sıkıya geçtiğini gösteriyor. Bu açıdan bakıldığında Amerika’nın ekonomik dayanıklılığı etkileyici görünüyor ve aşırı değil. ■