HSBC Asset Management’a göre, ABD dördüncü çeyrekte bir gerileme dönemine girecek, ardından “2024’te bir gerileme yılı ve Avrupa’da bir resesyon” gelecek.

İngiliz bankacılık devinin varlık yöneticisi, altı aylık görünümünde, birçok ekonomi için durgunluk uyarılarının “kırmızı yanıp söndüğünü”, maliye ve para politikasının hisse senedi ve tahvil piyasalarıyla çeliştiğini söyledi.

HSBC Asset Management’ın baş küresel stratejisti Joseph Little, ekonominin bazı bölümlerinin şu ana kadar dirençli kalmasına rağmen, Avrupa’nın ABD’nin gerisinde kalması nedeniyle risk dengesinin “yüksek bir resesyon riskine işaret ettiğini”, ancak genel olarak makroekonomik gelişmelerin olduğunu söyledi. ayarlanmış” olabilir. “

Little, CNBC’ye sunulan raporda, “Halihazırda hafif bir kazanç durgunluğundayız ve kurumsal temerrütler de artıyor” dedi.

“Parlak nokta, yüksek enflasyonun nispeten hızlı bir şekilde düşmesini beklememiz. Bu, politika yapıcılara faiz oranlarını düşürme fırsatı verecektir.”

Merkez bankacılarının güvercin tonuna ve özellikle çekirdek seviyede devam eden enflasyona rağmen, HSBC Asset Management, ABD Merkez Bankası’nın 2023’ün sonundan önce faiz oranlarını düşürmesini ve ardından Avrupa Merkez Bankası ve İngiltere Merkez Bankası’nın önümüzdeki yıl dava açmasını bekliyor.

Fed, Haziran toplantısında sıkılaştırma döngüsüne ara vererek faiz oranları için hedef aralığını %5’ten %5,25’e bıraktı, ancak bu yıl iki faiz artırımının daha yapılabileceğinin sinyalini verdi. CME Group’un FedWatch aracına göre, piyasa fiyatları bu yılın Aralık ayında politika faizlerinin çeyrek puan daha yüksek olmasını bekliyor.

HSBC’den Little, birçok büyük ekonomide olduğu gibi enflasyon hedefin oldukça üzerinde kalırsa merkez bankalarının faiz oranlarını indiremeyeceğini kabul etti ve bu nedenle resesyonun “çok erken gelmemesinin” ve enflasyonun düşmesine yol açmasının önemli olduğunu söyledi. .

Little, “Yaklaşan durgunluk senaryosu daha çok 1990’ların başındaki durgunluğa benzeyecek, merkezi senaryomuz GSYİH’da %1-2’lik bir daralma olacak” dedi.

HSBC, batı ekonomilerindeki durgunluğun iki nedenden dolayı “piyasalar için zor ve istikrarsız bir görünüm” yaratmasını bekliyor.

“Öncelikle, kredi döngüsünün gerilemesine neden olan finansman koşullarındaki hızlı sıkılaşma ile uğraşıyoruz. İkincisi, piyasalar özellikle karamsar bir dünya görüşüyle ​​fiyatlamıyor gibi görünüyor,” dedi Little.

“Önümüzdeki altı ayda gelecek haberlerin, ‘yumuşak iniş’ fiyatlaması yapan bir piyasa için zor olabileceğini düşünüyoruz.”

Bu durgunluğun tüm enflasyonist baskıları sistemden “kovmak” için yeterli olmayacağına ve bu nedenle gelişmiş ekonomilerin “bir süre daha yüksek enflasyon ve daha yüksek faiz oranlarına sahip” bir rejimle karşı karşıya olduğuna dair çok az şey vardı.

“Bu nedenle, portföylerdeki risk ve döngüsellik konusunda temkinli bir genel görüşe sahibiz. Faiz oranı riski – özellikle Hazine eğrisi – eğrinin ön ucu ve orta kısmı cazip,” diyen Little, şirketin “bunun bir kısmını” gördüğünü de sözlerine ekledi. Avrupa tahvillerinde de “değer” var.

“Kredi konusunda seçiciyiz, spekülatif yatırım sınıfı krediye karşı daha yüksek kaliteli, yatırım sınıfı krediye odaklanıyoruz. Gelişmiş piyasa hisse senetleri konusunda temkinliyiz.”

Çin ve Hindistan’a destek

Çin, birkaç yıllık katı Covid-19 tecrit önlemlerinden çıkarken, HSBC, konut sektöründeki sorunlar dibe vururken ve hükümetin bütçe çabalarının istihdam yaratması gerekirken, yerel hanehalklarından güçlü tasarrufların iç talebi desteklemeye devam etmesi gerektiğine inanıyor.

Little ayrıca, nispeten düşük enflasyonun – Mayıs ayında tüketici fiyatlarının ayda %0,1 artması, ekonominin yeniden rayına oturmaya çabalaması nedeniyle iki yılın en düşük seviyesi – para politikasının kartlarında daha fazla gevşemenin mümkün olduğu ve GSYİH’nın mümkün olduğu anlamına geldiğini ileri sürdü. büyüme “biraz aşmalı”. “Hükümetin bu yıl için mütevazı yüzde 5 hedefi.

Bu nedenle HSBC, Çin hisse senetlerine fazla ağırlık vermeye devam ediyor ve Little, “Çin hisse senetlerinin çeşitlendirilmesinin hafife alınmaması gerektiğini” söyledi.

“Örneğin, Çin ve Asya’da değer, büyümeden daha iyi performans gösteriyor. Gelişmiş borsaların tam tersi” dedi.

Little, ekonomi, toparlanan tüketici harcamaları ve dirençli bir hizmet sektörü sayesinde pandemiden güçlü bir şekilde toparlandığından, Hindistan’ın Çin ile birlikte “2023’teki en büyük makroekonomik büyüme hikayesi” olduğuna işaret etti.

Little, “Hindistan’da son zamanlardaki yukarı yönlü büyüme sürprizleri ve aşağı yönlü enflasyon sürprizleri bir tür ‘Goldilocks’ ekonomik karışımına yol açıyor” dedi.

“Gelişmiş şirket ve banka bilançoları da devlet sübvansiyonları tarafından teşvik edildi. Aynı zamanda, Hindistan’ın yapısal, uzun vadeli yatırım hikayesi bozulmamış durumda.”