Süç tavşan Japonya’nın en büyük beş ticaret holdinginden biri, Warren Buffett’in hisselerinin çoğunu elinde tutmak istediğini açıklamasının ardından geçen hafta rekor seviyelere ulaştı. Bu, işletmeler için en son iyi haber. Itochu, Marubeni, Mitsui, Mitsubishi ve Sumitomo Corporation, Bay Buffett’in yatırım şirketi Berkshire Hathaway’in 2020’deki 90. doğum gününde ilk alımlarını duyurmasından bu yana değer kazandı. O zamandan beri hisselerinin fiyatı %64’ten %202’ye yükseldi. .

Bazı açılardan, Japonya ve Bay Buffett cennette yapılmış bir eşleşme. Bay Buffett, iş temellerine hatasız odaklanmasıyla ünlüdür. ABD hisse senetlerindeki son satışlardan sonra bile, geniş Tokyo pazarı hâlâ çok daha ucuz. Fiyat-kazanç oranı (gelecek yıl için beklenen kazançlara dayalı olarak), Amerika’daki 18’e kıyasla yaklaşık 13’tür. Berkshire Hathaway’in yatırım yaptığı, Japonya’da bilinen ticaret şirketleri Sogo Şoşa-Genellikle tatsız ve güvenilir olarak kabul edilirler. Hepsinin fiyat/kazanç oranları onun altında ve iyi temettü ödüyorlar.

Berkshire Hathaway’in Japonya’daki işi de başka şekillerde anlatıyor. Bu, ülkenin diğer Amerikalı yatırımcılar için neden daha çekici bir yer haline gelebileceğini gösteriyor. 14 Nisan’da yatırım şirketi, 2019’dan 2022’ye kadar ihraç ettiği 7,8 milyar dolara ek olarak yaklaşık 1,2 milyar dolarlık yen cinsinden tahvil ihraç etti. Şu anda Japonya, Berkshire Hathaway’in en büyük ikinci yatırım yeri olmasının yanı sıra yen, aynı zamanda en büyük ikinci fon kaynağı konumunda. . peşin. Son ihraçtan önce bile, Berkshire Hathaway’in borcunun neredeyse beşte biri yen cinsindendi.

Şirket nakit olmadığı için borçlanmıyor. Aksine, alım satım, kur riskinden korunmanın faydalarını ortaya çıkarır. Yen cinsinden borç almak ve satın almak, Bay Buffett’i para biriminin değerindeki düşüşlerden korur. Ve Amerika ile Japonya arasındaki faiz oranı uçurumu nedeniyle, yatırımlarını yıllık %2’nin altında uzun vadeli krediler kullanarak finanse edebilirken, parasını kendi ülkesinde neredeyse %5’lik devlet tahvillerine yatırarak hazır tutabiliyor. Bay Buffett, geçmişte kur riskinden korunmanın bilgeliğini sorguladı. Çekiciliği bugün karşı konulamaz görünüyor. Yen üzerinden borçlanmak, dolar üzerinden borçlanmaya kıyasla o kadar ucuz ki, Japon hisse senetlerine az da olsa ilgi duyan yatırımcılar için alım satım çok kolay.

Tabii ki, bu yatırımcıların hepsi kolayca yen cinsinden tahvil ihraç edemez. Ancak bunu yapamayanlar, para politikası açığını daha basit kur hedge’leri ile değerlendirebilirler. Vadeli işlem ve vadeli işlem piyasalarında fiyatlar, söz konusu iki ekonomi arasındaki faiz oranlarındaki farka göre belirlenir. Son 18 ayda ABD’de değil, Japonya’da faiz oranlarındaki artış, Japon yatırımcıların ABD varlıklarını satın almak ve kur dalgalanmalarına karşı korunmak için büyük bir prim ödediği anlamına geliyor. ABD’li yatırımcılar aynı şeyi tersini yaptıklarında oldukça güzel bir ikramiye alıyorlar.

Yen şu anda dolar karşısında 134’te işlem görüyor, ancak gelecek yıl Mart’ta vadesi dolan döviz vadeli işlemleri, yatırımcılara dolara karşı 127’den satış yapma seçeneği sunuyor. Bu, bir yıldan kısa bir süre içinde %5’lik bir getiriyi kilitler. Tek maliyet, alıcının yen’i tüm dönem boyunca elinde tutması gerektiğidir. Japon hisse senetlerini elinde tutmak isteyen yatırımcılar için riskten korunma getirisi aslında bir bonus. Fırsatın kaçması pek olası görünmüyor. Japonya Merkez Bankası verim eğrisini kontrol etme politikasından vazgeçse bile, çok az analist Japon faiz oranlarında keskin bir artış bekliyor.

Potansiyel faydalar önemlidir. Geçtiğimiz yıl boyunca, msc AMERİKA BİRLEŞİK DEVLETLERİ endeks, sermaye kazançları ve temettüler dahil -%5 net getiri sağladı. ONLAR msc Korumasız ancak dolar cinsinden olan Japon endeksi %1’lik bir getiri sağladı. ONLAR msc Bir aylık hareketli döviz vadeli işlemlerini kullanan Japon hisse senetlerinin getirilerine dayanan Japonya Hedge Edilmiş Endeksi, aynı dönemde %12 arttı.

Muhtemelen, daha fazla yatırımcının Japon ikramiyesini kaçırmasının tek nedeni, son on yılda ABD hisse senetlerinin gıpta edilecek getirileri. Ancak büyük isimler Pasifik boyunca uçmaya başlıyor. Aktivist bir yatırımcı olan Elliott Management, Dai Nippon Printing’e dahil olduğu için ödüllendirildi. Şirketin hisseleri bu yıl yüzde 46 arttı. Bu arada, bir ABD hedge fonu olan Citadel’in, son 15 yıldır yokluğundan sonra Tokyo’da bir ofisi yeniden açacağı söyleniyor. Japon piyasasının sessizce güçlü getiriler sunduğu bir dönemin ardından, Bay Buffett ve diğer Amerikan finans devlerinin örneği biraz daha dikkat çekebilir.■

Finansal piyasalar köşe yazarımız Buttonwood hakkında daha fazla bilgi edinin:
Lüks Hisse Senetleri Yeni Soğuk Savaş Hakkında Ne Diyor (13 Nisan)
Hisse senetleri, bankacılık kargaşasına omuz silkti. Değil mi? (5 Nisan)
Sosyal ağlar banka paniğine neden oldu mu? (30 Mart)

Ayrıca: Buttonwood sütunu adını nasıl aldı?