Jo banka Son haftalarda bir avuç ABD’li ve Avrupalı ​​borç vereni duvara fırlatan kargaşanın yeni bir özelliği daha var. Sürekli büyüyen bir panik içindeki insan grubuna yıldırım hızında bilgi yayan sosyal medya ve mesajlaşma uygulamalarının kullanımı, geçmiş krizlerden bir kopuşa işaret ediyor. Bu arada, yeni dijital finans araçları, ister San Francisco’daki ofislerde ister St. Moritz’deki kayak pistlerinde olsun, gergin mevduat sahiplerinin akıllarına gelir gelmez para çekmelerine olanak tanıyor.

Silikon Vadisi Bankası’nın düşüşünden sonra, daha hızlı banka işlemleri fikri doğal olarak analistler ve milletvekilleri arasında endişe uyandırıyor. Yine de, son on yılın yeni teknoloji dalgası ve biraz, hiçbir şekilde davranışı değiştiren ilk şey değil. Önceki örnekler bir tür model önermektedir: yenilikler, nihai çöküşü hızlandırmadan ve büyütmeden önce, başlangıçta bir patlamayı kolaylaştırmaya yardımcı olur, fütüristik bir olasılık duygusuna dayalı coşkuya katkıda bulunur. Tarih ayrıca, son teknolojik değişikliklerin piyasaları uzun vadede yeniden şekillendirerek daha derin bir etkiye sahip olabileceğini de gösteriyor.

1840’lardan itibaren Amerika, Boston, Chicago, New York ve Philadelphia’daki daha önce farklı olan finansal piyasaları birbirine bağlayan mesajları havai kablolarla ileten elektrikli telgrafla kaplıydı. 1866’da deniz altı telgraf kablosu sayesinde Amerika ile Avrupa arasında güvenilir iletişim de mümkün oldu. Tarihçiler, finansal bilgileri iletmenin bu yeni yöntemlerinin fiyatlandırma verimsizliklerini yumuşattığına inanıyor. Örneğin, ABD ve İngiltere pamuk fiyatları arasındaki fark üçte bir oranında azaldı ve oynaklık da düştü. Yeni iletişim biçimi, bir miras bırakacak kadar önemliydi. Döviz tüccarları arasında, sterlin dolar döviz kuru hala gayri resmi olarak “kablo” olarak biliniyor.

Ancak verimliliğin genellikle bir bedeli vardır. 19. yüzyılda, kablolu iletişim pahalı ve sınırlıydı ve alınan bilgiler, onu ileten kişiler tarafından manipüle edilme riski taşıyordu. 1873 Paniği sırasında, muhabirler Ekonomist bir pazardan diğerine panik yayan yeni teknolojilerin zayıflatıcı etkilerinin olumlu etkilere ağır basıp basmadığını öğrenmek için ileri geri gitti. Bir asır sonra, Ekim 1987’de bir borsa çöküşü sırasında yeni teknolojiler yeniden endişe yarattı. Daha sonra Amerikan krizini araştıran Brady Komisyonu, sınır ötesi elektronik iletişimin sorunları şiddetlendirdiğini tespit etti. Tüccarlar ve düzenleyiciler, geçmişin daha izole ulusal pazarlarında olduklarını düşünüyorlardı. Onlar değildi.

Ancak, teknolojik atılımların bankacılık krizleri üzerindeki etkisi, finansal piyasaları dönüştürme yollarından yalnızca biridir. Virginia Üniversitesi’nde bir ekonomi tarihçisi olan John Handel, 19. yüzyılın sonlarında finansta daha gelişmiş bir telgraf mesajlaşma biçimi olan ticker’ın giderek yaygınlaşan kullanımının, onu tekelleştiren kurumların gücünü artırdığına dikkat çekiyor. Londra Menkul Kıymetler Borsası ve borsa verilerini iletmeye yetkili olan Exchange Telegraph Company yararlanıcı oldu. Bu, borsaların küresel finansal piyasalardaki rolünün resmileştirilmesine yardımcı oldu.

Tarihsel olarak, bankalar yüksek işlem maliyetlerinden ve düşük müşteri finansal okuryazarlığından yararlandı ve bunlar birlikte mudilerin daha yüksek getirili para piyasası fonlarına çok fazla para transfer etmesini engelledi. Bugün, yeni iletişim teknolojileri ve dijital finans, yatırımcı popülasyonunun hem banka mevduatlarına alternatifler konusunda daha bilinçli olması hem de bunlara yatırım yapmak için daha fazla fırsata sahip olması anlamına geliyor. Columbia, Pekin ve Stanford Üniversitelerinden akademisyenler tarafından yapılan son araştırmalar, mevduat sahiplerinin para piyasası fonu yatırımları sunan çevrimiçi bir yatırım platformu olan Yu’ebao’ya daha fazla maruz kaldığı Çin bankalarının daha fazla müşteri para çekme işlemi kaydettiğini gösteriyor. Yeni teknolojiler, Mart ayında ABD para piyasası fonlarına yaklaşık 300 milyar dolarlık girişi kolaylaştırarak bankaların istikrarını daha da bozmuş olabilir.

İnovasyon, ani pazar dalgalanmalarını hızlandırdı ve 19. yüzyılda aylar sürecek olan panikleri haftalara indirdi. Modern çağda teslimat süreleri haftalardan günlere ve hatta saatlere inerek daha da kısaldı. Yine de bu, sürtünmesiz ticaretin ve değişen kalitede ücretsiz olarak elde edilebilen bilginin önümüzdeki yıllarda finansı etkileyeceği yollardan sadece biri olabilir. Bankaların yüksek işlem maliyetleri ve düşük finansal okuryazarlık sayesinde yüzyıllar olmasa da on yıllardır elde ettiği kârları sürdürmek de zorlaşabilir. ■

Finansal piyasalar köşe yazarımız Buttonwood hakkında daha fazla bilgi edinin:
Neden piyasalar asla gerçekten güvenli hale getirilemez (23 Mart)
Stagflasyon Sırasında Emtialar Neden Parlıyor (9 Mart)
Anti-ESG sektörü yatırımcıları bir yolculuğa çıkarıyor (2 Mart)

Ayrıca: Buttonwood sütunu adını nasıl aldı?