23 Mayıs 2023 Salı günü San Francisco, California’daki bir Shell benzin istasyonundaki bir tabelada benzin fiyatları.
Bloomberg | Bloomberg | Getty Resimleri
Mayıs ayı enflasyon verileri, iki yıldır tüketicilerin sırtına binen fiyat artışlarının hafiflediğini gösterecek.
Ancak asıl soru, bu yavaşlamanın Federal Rezerv yetkililerini faiz oranlarını yükseltmeyi bırakıp ABD ekonomisinin bir süre daha kendi kendine nefes almasına izin verebileceklerine ikna etmeye yetip yetmeyeceği olacaktır.
Dow Jones konsensüs tahminine göre, Salı günü 08:30 ET’de açıklanacak olan Tüketici Fiyat Endeksi’nin, manşet enflasyonun geçen aya göre sadece %0,1, yıllık %4 artış göstermesi bekleniyor. Değişken gıda ve enerji bileşenleri hariç tutulduğunda, TÜFE’nin sırasıyla %0,4 ve %5,3 artması bekleniyor.
Bu tür rakamlar, politika yapıcılara enflasyonun Haziran 2022’de %9’un üzerine çıktıktan sonra doğru yönde ilerlediği konusunda güvence verebilir.
Moody’s Analytics baş ekonomisti Mark Zandi, “En cesaret verici şey, yıldan yıla büyüme oranlarının oldukça keskin bir şekilde düşecek olması” dedi. Manşetler iyi hissettirecek, cesaret verici olacak ve enflasyonun doğru yönde ilerlediğini gösterecek. Daha temelde, enflasyonu düşünüyorum.” Dır-dir doğru yönde ilerliyor.”
Aslında enflasyon, 2021 baharında yükselmeye başlamasından bu yana çok yol kat etti. Sıkışık tedarik zincirleri ve hizmetlere kıyasla mallara olan aşırı büyük talep gibi salgınla ilgili faktörler, trilyonlarca dolarlık parasal ve mali teşvikle birleşince, enflasyonu 1980’lerin başından bu yana en yüksek düzeyine çıkardı.
Enflasyonun devam etmeyeceği konusunda bir yıl ısrar ettikten sonra Fed, Mart 2022’de bir dizi on faiz artırımına başladı. O zamandan beri enflasyon kademeli olarak azaldı, ancak hala merkez bankasının yüzde 2 hedefinin çok uzağında.
Salı günkü raporun, Fed’in FOMC’sindeki politika yapıcıları, gelecek verileri beklerken ve daha uzun vadeli politika duruşuna karar verirken bu haftaki toplantıda faiz oranlarını yükseltmekten kaçınmaya ikna etmeye yeterli olması bekleniyor.
Zandi, “Enflasyon geliyor ve onlara işlerin doğru yönde gittiğine dair güven veren bir rakam alabilirler” dedi. “Faiz oranlarını tekrar yükseltmek zorunda değilsiniz.”
Ne görmek
Mayıs TÜFE raporunda dikkate alınması gereken birkaç temel değişken olacaktır.
Bunlardan biri bir anormallik olacak: çekirdek enflasyon muhtemelen manşet enflasyondan çok daha güçlü görünecek. Alışılmadık bir olay, öncekinin daha az değişkeni hesaba katması ve daha fazla ısınma eğiliminde olan yiyecek ve enerjiyi hariç tutmasıdır. Tutarsızlık, büyük ölçüde, benzinin olmadığı bir dönemi içeren yıllık karşılaştırmaların sonucudur. pompada galon başına 5 doları aşma yolunda, bu durum o zamandan beri azaldı.
Raporun incelenmeye değer bir diğer kısmı ise Nisan ayında aylık %4,4 artan ve Mayıs ayında yeniden yüksek olması beklenen ikinci el otomobil fiyatları. Konut maliyetleri TÜFE ağırlığının yaklaşık üçte birini oluşturuyor, ancak Fed yetkilileri bunların bu yıl içinde düşmesini bekliyor. Ekonomistler ayrıca Mayıs ayında uçuş ve konaklama maliyetlerinin yeniden artmasını bekliyorlar.
Ekonomi ve Politika Araştırmaları Merkezi’nin kurucu ortağı Dean Baker, “Enflasyon geçen yıl boyunca düşüş eğilimi gösterdi” dedi. “Bu eğilim devam ederse, Fed zafer ilan edebilir ve görevinin istihdam tarafına odaklanabilir. Ancak enflasyon hala Fed’in oldukça üzerinde.” [2%] Dolayısıyla soru şu: düşüş trendi devam edecek mi yoksa bir platoya mı ulaştık?
Piyasa, Fed’in Salı-Çarşamba günkü toplantısında faiz oranlarını yükseltmekten kaçınmasını beklerken, şimdi 2024’ün başlarına kadar sürmesi beklenen uzun bir duraklamadan önce muhtemelen Temmuz ayında nihai bir faiz artışı bekleniyor. CME Group’tan bir ölçüm cihazı Fed Funds Futures piyasasında işlem yapma.
TÜFE raporu ve 25-26 Temmuz Fed toplantısı öncesinde bir aylık daha veri, piyasanın doğru yolda olup olmadığını veya yetkililerin yapacak daha çok işleri olduğuna karar verip vermediğini belirlemede uzun bir yol kat edebilir.
Eski bir Fed yetkilisi ve şimdi Yale School of Management’ta finans profesörü olan Bill English, “Yumuşak iniş yapıp yapmamaları büyük ölçüde enflasyonun nasıl oynayacağına bağlı” dedi. “Enflasyon yüksek kalırsa, oranları daha fazla yükseltmek zorundalar. Belki de birkaç yıl içinde enflasyonu yüzde 2’ye düşürmekle tutarlı istihdam ve çıktı yörüngesi istediğiniz gibi değil.
