Daktörler stetoskoplarını asmak konusunda isteksiz oldukları biliniyor. Ancak her doktorun kariyerinde becerilerinin azaldığı bir an gelir ve hafif bir baskı onlar ve hastaları için en iyi şeydir. Aynı şey, piyasanın sağlığını teşhis etme yetenekleri zamanla gelişen finans dünyasının metaforik doktorları için de geçerli. Bu doktorların en ünlüsünün belki de sonu yakındır: Dr. Copper.

Her türlü bağlantı parçası, boru ve telin yapımında vazgeçilmez bir metal olan bakır, küresel endüstrinin sağlığının barometresi olma rolü nedeniyle Wall Street’te bu lakabı kazandı. Bakır fiyatlarındaki artış ekonomik toparlanmanın erken bir işareti olarak görülüyor; Önemli bir düşüş, bir durgunluğun veya en azından imalat sektöründe bir yavaşlamanın işaretidir.

Peki şu anda neler oluyor? Üretim birinci sınıf görünüyor. Küresel endüstriyel üretim yıllık bazda sadece %0,5 büyüdü; bu, son yirmi yılın ortalaması olan %2,6’nın oldukça altındaydı ve zengin dünya, endüstriyel bir durgunluğa sürüklendi. 2015 yılında da benzer büyüklükte bir dalgalanma bakır fiyatlarının yaklaşık dörtte bir oranında düşmesine neden oldu. Ancak bu yıl şu ana kadar sadece %6 oranında düşüş yaşadılar. 2025’te vadesi dolacak vadeli işlem sözleşmeleri istikrarlıyken, 2026’da vadesi dolacak olanlar hafif yükselişte.

Alışılagelmiş temel kuralların dışına çıkılması, dünyanın yıllık bakır arzının yarısından fazlasını tüketen Çin’de en dikkat çekicidir. Zorluk çeken emlak piyasası, metalin sonunun geldiğini düşünmenize yol açmış olabilir. Sonuçta, bir zamanlar bakır talebinin önemli faktörlerinden biri olan gayrimenkul yatırımı, geçen yıla göre %9 düştü. İlginç bir şekilde, Çin’in metale olan talebi bu yıl yaklaşık %10 arttı.

Bunun açıklaması enerji sisteminde meydana gelen radikal değişikliklerde yatmaktadır. Çin yaklaşık 150 gigawatt kuracak (gwGoldman Sachs’a göre bu yıl bakır yoğun güneş enerjisi kapasitesi geçen yıla göre neredeyse iki katına çıktı. Enerji depolama yöntemleri de metal gerektirir. Pompalanan depolamalı hidroelektrik buna bir örnektir. Bu, rüzgar ve güneş enerjisinden gelen fazla enerjiyi biriktirmek veya serbest bırakmak için suyun bir rezervuardan diğerine taşınmasını içerir. Çin halihazırda dünya hidroelektrik depolama kapasitesinin %30’una, yani %50’sine sahiptir.gw. Başka bir 89gw büyük miktarlarda bakır gerektirecek kapasite inşa ediliyor.

Diğer ülkeler de yeşil geçişe ve bu metale olan iştahı artıracak mevzuatı yürürlüğe koymak için çok para harcıyor. S&P Finansal veri şirketi Global, rafine bakır talebinin 2035 yılına kadar neredeyse ikiye katlanarak 49 milyon tona çıkacağını öne sürüyor. Piller, enerji iletimi, güneş pilleri, ulaşım: Hepsinin metale ihtiyacı var. Elektrikli bir araba, geleneksel bir araçta kullanılan miktarın iki katından daha fazla, 50 kilogramdan fazla madde içerir. Dünya çapında emisyonları azaltmayı amaçlayan yeni kurallar, tüketicileri elektrikli araçlara ve bakırla çalışan öncüllerinden uzaklaştıracak. Avrupa’da 2035 yılından itibaren yeni benzinli otomobil satışı yasaklanacak.

Bu nedenle arz sıkışıklığı tarihi olacak; bu da çok yüksek bakır fiyatlarının artık endüstriyel makine imalatçıları, inşaat şirketleri, elektronik imalatçıları vb. açısından bir iyimserlik işareti olmayacağı anlamına geliyor. Bunun yerine, bakıra yönelik artan talep, politikacıların daha çevre dostu enerjiye olan isteklerini ve bazen de ithalata olan bağımlılığın azalmasını giderek daha fazla yansıtacaktır.

Normal zamanlarda sıfırdan bir elektrik şebekesi inşa etmek en azından gelecek daha büyük ekonomik faaliyetlerin bir işareti olurdu. Bununla birlikte, enerji geçişinin mevcut faaliyete katkıda bulunmak yerine, onun yerini alması amaçlanmaktadır. Enerji altyapısı söz konusu olduğunda, Çin’in bu yılki yeni güneş enerjisi yatırımı, tam kapasitede çalışırken saatte yaklaşık 90.000 varil petrole eşdeğer olan 150 gigawatt saat enerji üretebilir. Bu, Çin’in artık yabancı üreticilerden satın almasına gerek duymadığı enerjidir. Sonuç gezegen için iyi olabilir ancak genel ekonomik aktivite üzerinde pek bir etkisi olmayacak.

Bakırın talep artışının büyük oranda durması ve büyük ölçüde yasal zorunluluklara göre ilerlemesi nedeniyle, metalin fiyatı küresel ekonominin durumu hakkında giderek daha az, küresel ekonominin durumu hakkında ise giderek daha fazla bilgi verecek. enerjik geçiş. Bu nedenle bakır fiyatları, farklı nedenlerle de olsa, izlemeye değer olmaya devam edecek. Küresel ekonominin durumu hakkında fikir sahibi olmak isteyen yatırımcıların yerini, yeşil politikalarının nasıl ilerlediğini anlamak isteyen politika yapıcılar alacak. Dr. Copper’ın emekliliği üzücü bir an olabilir ama hikayenin sonu değil. ■

Finansal piyasalar köşe yazarımız Buttonwood’dan daha fazlasını okuyun:
Yatırımcılar tahvil getirisi analizine dikkatli yaklaşmalı (12 Ekim)
Yatırımcılar neden Çin’e maruz kalmaktan kaçamıyor (5 Ekim)
Yatırımcıların Japon hisse senetlerine olan ilgisi aşırı hale geldi (28 Eylül)

Ayrıca: Buttonwood Sütunu adını nasıl aldı?