LONDRA – Kıdemli Schroders fon yöneticisi Andy Brough’a göre, İngiltere şimdiye kadar geniş çapta beklenen bir durgunluktan kaçındı ve iş dünyası, ekonominin korkulandan daha iyi durumda olabileceğini gösteriyor.

Bu ayın başlarında açıklanan rakamlar, ekonominin 2022’nin son çeyreğinde teknik bir resesyondan kıl payı kurtulmaya çalışması nedeniyle İngiltere GSYİH’sının Aralık ayında %0,5 oranında daraldığını gösterdi.

İngiltere Merkez Bankası, İngiltere ekonomisinin 2023’ün ilk çeyreğinde hafif bir durgunluğa girmesini bekliyor, ancak enerji fiyatları yüksek kalmaya devam ettiği ve artan piyasa oranları harcamaları kısıtladığı için bu durum beş çeyrek sürecek.

Ancak İngiliz servet yöneticisi Schroders’in pan-Avrupa küçük ve orta ölçekli ekibinin başkanı Brough, şirketlerle olan etkileşimlerinin, zayıf GSYİH rakamlarının ve resmi tahminlerin ima ettiğinden daha fazla dirençli olduğunu gösterdiğini söyledi.

“Tüketici harcamaya devam ediyor. Her rakam piyasaya sürpriz değil mi? Sokaklarda bir aşağı bir yukarı yürüyorum ya da işe bisikletle gidiyorum. [and] Hala çok insan var ve insanlar hala ev alıyor, hala araba alıyor, hala alışveriş yapıyorlar” dedi.

“Dünyanın yedi harikası var ve dünyanın sekizinci harikası GSYİH’nın nasıl hesaplandığıdır” diyerek, Aralık ayındaki daralmanın büyüklüğüne “şaşırdığını” da sözlerine ekledi.

En önemlisi, en son kazanç raporlarında, Birleşik Krallık bankaları, borçlarını temerrüde düşen müşterilere karşı korumak için ayrılan kredi zarar karşılıklarını artırdı.

Brough, pazara bunu, sıkılaşan finansal koşulların Birleşik Krallık’taki tüketiciler için temerrüde düşme riskini artırdığının bir işareti olarak algılamamasını tavsiye ederek, konuştuğu şirketlerin aslında “iyi durumda” olduğunu söyledi.

“Bugünün x-eksi şirket karlılığı altında, oldukça iyi temettü artışları, oldukça iyi kazanç tabloları görüyoruz, bu yüzden ekonominin temel olarak çok daha iyi durumda olduğunu düşünüyorum. Ve böyle bir şeyden kurtulmak çok kolay Lloyds bankası ve diğer finans şirketleri ve işlerin zor olduğunu söylüyorlar ama aslında bu bir mekanik hesap, bu kararlılık.”

Lloyds Bank Çarşamba günü 2 milyar sterlinlik (2,42 milyar dolar) hisse geri alımını duyurdu ve nihai temettüsünü hisse başına 1,6 peniye çıkardı. Bu, güçlü dördüncü çeyrek kazançları ve hissedarlar için artan yatırım getirileri bildiren bir dizi büyük Birleşik Krallık şirketi arasında en sonuncusuydu.

İş yatırımlarında “yaşam belirtileri”

Gelecekteki Westminster-Brüksel ilişkilerine ilişkin belirsizlik, Birleşik Krallık’ın 2016’da Avrupa Birliği’nden ayrılma yönünde oy kullanmasından bu yana iş yatırımları üzerinde baskı oluşturuyor, bu da üretkenlik kazanımlarını engelliyor ve Brexit’in Birleşik Krallık’taki potansiyel büyümesine doğrudan maliyetini artırıyor.

Berenberg’in kıdemli ekonomisti Kallum Pickering’e göre, 2022’nin dördüncü çeyreğinde gerçek iş yatırımı, Brexit oylaması öncesine göre yalnızca marjinal olarak yüksekti, ancak son trendler daha umut verici görünüyor.

“Pandemi ile ilgili çöküşün ardından düşük bir tabandan başlamasına rağmen, gerçek iş yatırımı 2022’de %10 – %4,8 oranında arttı. [quarter-on-quarter] Sadece dördüncü çeyrekte artış,” dedi Pickering Salı günü bir araştırma notunda.

“Şirketler daha sıkı finansal koşullardan ve hızla artan enerji maliyetlerinden kaynaklanan rüzgarlara karşı hazırlanırken, momentumun önümüzdeki çeyreklerde güçlü kalıp kalmayacağı açık bir soru olmaya devam ediyor, ancak şirketlerin sermaye harcamalarını artırmaya devam etmek için hem ihtiyaçları hem de araçları var.”

Ana muhalefetteki İşçi Partisi kendisini “güvenilir” olarak ilan ederken, Başbakan Rishi Sunak’ın hükümeti devrik selefler Liz Truss ve Boris Johnson’ın popülizminden uzaklaşırsa, siyasi belirsizlik azalmaya devam ederse görünümün “olumlu göründüğünü” de sözlerine ekledi. Pragmatist” Keir Starmer ortaya çıkıyor – ve Büyük Britanya kötü bir durgunluktan kaçınıyor.

Pickering ayrıca, Birleşik Krallık işletmelerinin “fırsattan değil güvenden yoksun” olduğunu vurguladı çünkü iş yatırımındaki zayıflık, sermaye harcamalarını finanse etmedeki zorluklar veya üretim süreçlerini desteklemek için uygun teknolojinin olmaması gibi somut faktörlere atfedilemez.

“Finansal olmayan şirketler, yıllık GSYİH’nın yaklaşık %23’ü kadar mevduata sahip. Finansal olmayan şirketlerin kaldıraçları da düşüktür. 2022’nin sonunda GSYİH’nın yaklaşık %75’i olan borç, 1990’ların sonundaki seviyede, 2009’daki %103’lük GFC zirvesinin çok altında ve mevcut Avro Bölgesi seviyesinin %145’in çok altında” dedi.

“GFC sonrası dönemdeki değersiz üretkenlik performansıyla – işçi başına çıktı 2008’in 2. çeyreği ile 2022 3. çeyreği arasında sadece %5,5 arttı – Birleşik Krallık, sermaye stokunu büyük ölçüde yenilemek için çaresiz durumda.”

Brexit oylamasından bu yana geçen altı yıllık “gürültü ve kaos”ta, AB ile ticarette bir açmazın azalan riski, İngiliz işletmelerine ve finans piyasalarına rahatlık getirmeli ve Pickering daha iyi zamanların ileride olduğunu ima etti.

“Siyasetin zaman zaman ters gitmesi ve ekonominin zarar görmesi normaldir. İngiltere’nin son yalpalamasından önce, bu en son 1970’lerde yaşandı, ancak 1980’lerin başında işler yeniden yoluna girdiğinde, ekonomik performans hızla iyileşti” dedi.

Şans eseri, Brexit oylamasından bu yana kurumsal yatırımları engelleyen en kötü siyasi belirsizlik sona eriyor.”

Berenberg, Birleşik Krallık GSYİH’sının yaklaşık %10’unu oluşturan ticari yatırımlarla, Brexit öncesi büyüme oranlarının yaklaşık %5,5’e yükselmesinin önümüzdeki birkaç yıl içinde yıllık GSYİH büyümesine yüzde 5 ila 6 puan ekleyebileceğini tahmin ediyor.

“Bu mümkün mü? bir süreliğine evet Pickering, devam eden işgücü kıtlığı ve bir dizi küresel arz kıtlığı ile Birleşik Krallık şirketlerinin artan talebi karşılamak için acilen yerel kapasiteyi artırması gerekiyor” dedi.

“Önümüzdeki yıllarda daha sessiz bir siyaset dönemi onlara uygun bir zemin sağlayabilir.”