Bir manav, 1 Temmuz 2023, South Burlington, Vermont’taki Hannaford Süpermarket’te sebze arıyor.
Robert Nickelsberg | Getty Resimleri
Henüz parti şapkalarınızı takmayın: Enflasyonun yavaşladığına dair son işaretlere rağmen, son üç yıldaki hızlı fiyat artışlarını kontrol altına alma mücadelesi henüz bitmedi.
Finans piyasaları, hem tüketicilerin kasada ödediği fiyatlardaki hem de işletmelerin kullandıkları mallar için ödediği fiyatlardaki büyüme oranının son yılların en düşük seviyelerine ulaştığını gösteren geçen haftaki iki rapordan iyimserlik kazandı.
Ancak bu veri noktaları, göreli değişim oranlarını yansıtıyordu ve 40 yılı aşkın bir sürenin en yüksek enflasyon düzeyine yol açan genel artışı yakalamadı. Buna ek olarak, ekonomide, artan yakıt fiyatları ve sıkışık emlak piyasası gibi gelecekte sorunlara neden olabilecek endişe verici gizli akımlar da var.
“Kazanma turları yok. Görev tamamlanamadı. Beyaz Saray Ekonomik Danışma Konseyi başkanı Jared Bernstein, Pazartesi sabahı Squawk Box ile CNBC röportajında ”İşimiz henüz bitmedi” dedi. “Ancak Amerikan hanelerinin biraz nefes alma odasına sahip olmasından çok memnunuz.”
bu Tüketici fiyat endeksiBirden çok sektörde düzinelerce mal ve hizmeti takip eden geniş çapta takip edilen bir ölçüm olan , Haziran ayında sadece %0,2 artarak yıllık oranı %3,1’e çıkardı. Bu son okuma, yaklaşık 41 yılın en yüksek ve Mart 2021’den bu yana en düşük olan bir yıl önceki %9,1’lik zirvesinin çok altında.
Çalışma Bakanlığı da geçen hafta bunu bildirdi üretici fiyat Endeksi Haziran ayında sadece %0,1 arttı ve bu yıllık bazda aynı miktar. 12 aylık ÜFE, Mart 2022’de yıllık %11,6 ile zirve yaptı ve Kasım 2010’daki tüm verilerin en yükseği oldu.
Her iki hisse senedindeki keskin düşüşler, enflasyonun Federal Rezerv’in yüzde 2 hedefine yaklaşmasıyla birlikte merkez bankasının 2022’nin başından beri uyguladığı faiz artırımlarını ve sıkılaştırıcı para politikasını gevşetebileceğine dair umutları artırdı.
Geçici bir mühlet mi?
“Enflasyonun soğuması. Daha yavaş ama yine de pozitif istihdam artışı. Citigroup ekonomisti Andrew Hollenhorst bir notta, “Yumuşak inişlerin yapıldığı şeyler bunlar” dedi. “Yakın vadeli fiyat enflasyonu, Fed yetkililerinin ve piyasanın olumlu bir sonuca yönelik artan umutlarına karşı çok az şey yapabilir.”
Ancak Citi’nin ekonomi ekibi, esnek tüketici harcamaları, daha güçlü tedarik zincirleri ve enerji ve taşıtlar gibi kilit alanlarda düşen fiyatları içeren ideal koşulların uzun sürmeyebileceğinden endişe ediyor.
Hollenhorst, “Sıkı iş gücü piyasaları, yüksek ücretler ve barınma ve diğer hizmetlerdeki yukarı yönlü enflasyon riskleri, bu iyimserliği paylaşmadığımız anlamına geliyor” dedi. “Finansal koşullar sıkılaştırılmadan enflasyon 2024’ün başlarında yeniden toparlanabilir.”
Fed yetkilileri de kendi paylarına buna dikkat çekti. Ana faiz oranlarının yıl sonuna kadar en az yarım puan artacağını varsayıyorlar. Başkan Jerome Powell, tarihin bu tür hareketlerin sadece safsata olabileceğini gösterdiğine dikkat çekerek, birkaç aylık pozitif enflasyon verilerini çok fazla okumaya karşı defalarca uyardı.
Uyarı işaretleri bol
Enflasyon gelişmeleri hakkında kesin bir şüphecilik olmasa da kesinlikle ihtiyatlı olmak için sebepler var.
İşaret edilmesi en kolay olanı, tüm unsurlar hesaba katıldığında TÜFE keskin bir şekilde düşüyor olsa da, değişken gıda ve enerji fiyatları hariç tutulduğunda performansın daha az etkileyici olmasıdır. Enerji sektörü geçen yıl neredeyse %17 oranında çöktü ve hızla toparlanabilir.
Sözde çekirdek enflasyon Haziran’da %0,2 arttı ve yıllıklandırılmış %4,8’lik bir oranda, Fed’in beklediğinden çok daha yüksek oldu.
Bir diğer odak nokta ise konut inşaatı.
Fed’in enflasyonun düşeceği beklentisinin merkezinde, Covid pandemisinin ilk günlerinde konut fiyatlarındaki artışın ardından kiralama maliyetlerinin kademeli olarak düşeceği inancı yer alıyor. Bununla birlikte, konaklama maliyetleri Haziran ayında %0,4 daha arttı ve şimdi bir yıl öncesine göre %7,8 daha yüksek. Bu, yılın başlarındaki zirvenin hemen altında ve hala 1980’lerin başından bu yana en yüksek seviyeye yakın.
Fiyatlara daha geniş bir perspektiften bakıldığında, son dönemdeki gevşemeye rağmen, TÜFE hala üç yıl öncesine göre yaklaşık %18 daha yüksek.
Can sıkıcı başka noktalar da var.
Sağlık sigortası maliyetleri, büyük ölçüde Çalışma İstatistikleri Bürosu’nun bu kategoride yaptığı belirsiz bir düzenleme sayesinde geçen yıl yaklaşık %25 düştü. Düzeltme birkaç ay içinde sona eriyor, yani bu kategori TÜFE ağırlığına küçük bir katkıda bulunurken, daha büyük bir faktör haline gelebilir.
Enflasyon çok acıya neden oldu
Fed yetkilileri enflasyon konusunda rehavete kapılmama sözü verdiler ve bunun düşük gelirli aileler ve işçiler üzerindeki etkisine ilişkin endişelerini defalarca dile getirdiler.
Küçük işletmeler, hem artan fiyatlar hem de Fed’in fiyat istikrarını yeniden sağlama çabalarında kullandığı yüksek faiz oranlarından sert bir şekilde etkilendi.
Koronavirüs sırasında Maaş Çeki Koruma Programı kredileri için bir kanal olmaya başlayan ve olmaya devam eden Newity’nin kurucu ortağı ve CEO’su David Cody, “Enflasyon, maliyet yapısını kesinlikle, belki de bazı durumlarda birçok küçük işletme için kalıcı olarak değiştirdi” dedi. kriz artık küçük işletme kredi çözümleri sağlamaya odaklanmıştır.
“İşler yavaşlarken, şu anda olan şey sadece büyümeye karşı rüzgarlar değil, aynı zamanda girdiler üzerinde yüksek mutlak oranlar ve fiyatlandırma baskıları da var” diye ekledi.
Coty, mevcut ortamın küçük işletme finansmanı için son derece zorlu olduğunu ve daha düşük enflasyondan bir süre daha fayda beklemediğini söyledi.
“Pandemi de dahil olmak üzere son birkaç yılda oluşan tüm ters rüzgarlar göz önüne alındığında, bu küçük işletmelerin manzarasını maddi olarak değiştirmek için bir şeyler olması gerekiyor” dedi.
Elbette, enflasyonun doğru yönde ilerlediğine dair pek çok kanıt da var.
Tedarik zinciri sorunlarının hafifletilmesi muhtemelen en büyük olumlu faktördür. A New York Fed göstergesi Küresel tedarik zinciri baskısı, 2008’den bu yana en düşük seviyesine yakın.
Ayrıca, tüketiciler vergi ve parasal teşviklerde trilyonlarca biriken fazla tasarrufları tükettikçe, talebin yavaşlaması ve bazı kilit kategoriler üzerinde baskı oluşturması muhtemeldir. Bu eğilimler, Fed’in ayağını frenden çekmesine neden olabilir.
“Temel mal ve hizmet enflasyonundaki altta yatan iyileşme, Fed’in bu ayın sonunda faiz oranlarını artırmasını engellemeyecek, ancak eğilim devam ederse, Fed’i bundan sonra hareket etmemeye ve nihayetinde faiz oranlarını yeniden indirmeye ikna etmelidir. Capital Economics Kuzey Amerika baş ekonomisti Paul Ashworth, “gelecek yılın ilk yarısı” diye yazdı.
Ticaret Bakanlığı, Salı günü enflasyonun harcamalar üzerindeki etkisini daha yakından inceleyecek.
perakende satışlar Haziran büyümesinin %0,5 olması bekleniyor, bu rakam enflasyondan arındırılmadığı için önemli bir rakam. Aylık harcama aslında fiyat artışlarının büyüklüğünü aşarsa, bu kendi içinde enflasyonist olabilir.
“Fed’in faiz artışlarını geçici olarak durdurmasıyla ABD ekonomisi, sürdürülebilir tüketici harcamaları konusunda direnç gösterdi, ancak bu eğilimi sürdürdü.” [at] KC Consulting’in genel müdürü Kavan Choksi, “Mevcut faiz oranı, harcamaların yeni normal seviyesinin yükselmesine yol açabilir” dedi.
Gerçek şu ki, mevcut enflasyon oranları tüketiciler üzerinde hala olumsuz bir etkiye sahip” dedi. “Doğru yolda olsak bile, daha gidecek çok yolumuz var.”
