Avrupa Merkez Bankası politika yapıcıları, geçen ayki bankacılık kargaşasının ortasında faiz artırımlarının gidişatını yeniden gözden geçiriyor, ancak çekirdek enflasyonu kontrol altına alma taahhüdünü sürdürüyor.

ABD merkezli Silicon Valley Bank’ın Mart ayı başlarında iflasının yol açtığı bulaşma korkuları, ABD’deki diğer birçok bölgesel kredi kuruluşunun da düşmesine yol açtı ve Avrupa’daki İsviçre devi UBS’nin Credit Suisse’i acil kurtarma paketiyle sonuçlandı.

O zamanki panik, küresel bankacılık sektöründen yatırımcıların ve mudilerin kaçışına neden olsa da, banka başarısızlıklarının sistemik bir sorundan ziyade iş modellerindeki kendine özgü zayıflıkların sonucu olduğu konusunda fikir birliği ile piyasa o zamandan beri sakinleşti.

ECB, bankaların ara vermesi yönündeki bazı çağrılara rağmen, bankacılık krizinin zirve yaptığı Mart ayı ortasında faiz oranlarını 50 baz puan artırdı.

Ancak bu hafta, birkaç ECB Yönetim Konseyi üyesi, enflasyonla mücadele amacıyla faiz oranlarının artmaya devam etmesi nedeniyle ekonomi üzerinde zincirleme bir etki riskinin altını çizdi.

Avro bölgesi manşet enflasyonu, büyük ölçüde düşen enerji fiyatları nedeniyle Mart ayında keskin bir şekilde yıllık bazda %6,9’a geriledi. Bununla birlikte, oynak enerji, gıda, alkol ve tütün fiyatlarını içermeyen çekirdek enflasyon, tüm zamanların en yüksek seviyesi olan %5,7’ye yükseldi.

Geçen ayın olayları, Avusturya Ulusal Bankası Başkanı Robert Holzmann gibi bazı AMB politikacılarının pozisyonlarını yeniden düşünmelerine neden oldu.

Daha önce, Yönetim Konseyi’nin Mayıs ayındaki bir sonraki toplantısında 50 baz puanlık bir artışla başlayarak dört adede kadar oran artırımını düşünmek zorunda kalabileceğini ima etmişti.

Ancak Perşembe günü CNBC’ye verdiği demeçte, iki ay önceki bu yorumlardan bu yana “işlerin değiştiğini” ve merkez bankasının bir sonraki toplantıdan sonra duruma daha yakından bakması gerekeceğini söyledi.

Holzmann, IMF’nin Washington’daki bahar toplantısında CNBC’den Joumanna Bercetche’ye “ABD’deki bankacılık krizinde ve İsviçre’de gördüklerimiz açıkça görünümü değiştirdi ve görünüm değiştiğinde görüşlerimizi değiştirmeliyiz” dedi. doğru akım

Devam eden çekirdek enflasyonun hala dikkate alınması gerektiğini, ancak finansal koşulların belirgin şekilde sıkılaşması ve hanehalkı ile işletmelerin krediye erişiminin azalması nedeniyle önemli olan “tek kısmın” bu olmadığını da sözlerine ekledi.

“Önemli olan finansal piyasalardaki durum. Finans piyasalarında durum güçlenirse, hanehalkı ve şirketlerin kredi çekmesi zorlaşırsa bu dikkate alınmalıdır. Ne zaman [rates must rise] çevrenin o sırada bize ne söylediğine çok bağlı.”

Bu temkinli ton, Yönetim Konseyi’nin bir başka üyesi olan Ignazio Visco tarafından tekrarlandı.

İtalya Merkez Bankası başkanı, mali çalkantının – bankaların büyük ölçüde iyi sermayeleştirildiği ve bol likiditeye sahip olduğu avro bölgesinde hala hissedilmesine rağmen – ekonomik görünüme yönelik aşağı yönlü riski artıran birkaç faktörden biri olduğunu söyledi.

Visco, “Gördüğümüz kargaşa açısından İtalyan bankacılık sektörü iyi gidiyor, Avrupa bankacılık sektörü iyi gidiyor – bu, esas olarak etkilenen bankaların iş modelleriyle ilgili.”

“Bu bir tuhaflık ama başka nedenlerle bulaşma olabilir. Sosyal medya şu anda anlamamız çok zor bir şekilde çalışıyor.”

Çekirdek enflasyona ilişkin endişeler

Visco, özellikle kredi koşullarının “önemli ölçüde sıkılaştığı” için, ECB’nin faiz artırımlarının seyrini değerlendirirken sabırlı olunması çağrısında bulundu. Ancak, politika yapıcıların çekirdek enflasyonun yavaşladığına dair işaretler için verileri inceleyeceklerini ve bankanın %2’lik orta vadeli enflasyon hedefinin yakınlarda olduğunu söyledi.

“Kredi verilerine bakarsanız, aslında büyüme oranının yaz sonundaki %10’dan sıfıra düştüğünü ve şu anda reel olarak negatif olduğunu gösteriyor, bu yüzden sıkılaştırıyoruz. Para politikasının getireceği gecikmeleri beklememiz gerekecek” dedi ve son politika önlemlerinin avro bölgesi ekonomisini vurmasının bir yıldan 18 aya kadar sürebileceğini öne sürdü.

Diğer Yönetim Konseyi üyeleri, çekirdek enflasyonun, AMB’nin faiz artırımlarının hızını ve frenden çıkmayı göze alabileceği aşamayı belirlemede kullanması için kilit bir ölçü olduğu konusunda hemfikirdi.

Litvanya Bankası Başkanı Gediminas Šimkus, çekirdek enflasyonun direncinin endişe verici olduğunu ve henüz zirveye ulaşmamış olabileceğini belirtti. Bununla birlikte, ekonomiyi etkilediği için mevcut parasal sıkılaştırmanın gecikmeli etkisinin değerlendirilmesinin önemini vurguladı.

“Yaptığımız şeylerin çoğu henüz görünür değil. … Bu yıl bitmeden çekirdek enflasyonun düştüğünü göreceğimize inanıyorum. Ama tüm bunlardan sonra, sıkı işgücü piyasası, aktif işgücü piyasası, bu genel tabloya ek bileşenler eklediğini söyleyebilirim … Manşet enflasyon düşüyor ama hizmet enflasyonu, enerji dışı sanayi malları enflasyonu, yükselmeye devam ediyor. dedi Şimkus.

“Birçok insan soruyor… son oran nedir? Ama kararlarımızı çeşitli verilere, makroekonomik tahminlere, derinlemesine finansal ve ekonomik verilere dayanarak alıyoruz, sadece enflasyon rakamıyla ilgili değil … Kararı oluşturan her şey veri setiyle ilgili.”

Malta Merkez Bankası Başkanı Edward Scicluna, ECB’nin fiyat artışlarıyla başa çıkmak için “hala yapacak işleri olduğunu” söyledi.

“Enerji fiyatları konusunda bir şey yapamıyoruz ama enflasyonun düşmeye başlamasından, ücretlilerin ‘Aaa düşeceğini düşünmüyoruz, o yüzden ücret talep edeceğiz’ demesinden çok rahatsızız. artışlar.’ Aynısı şirketler için de geçerli. Scicluna, “Yani evet, çekirdek enflasyonun henüz zirve yapmadığından endişe duyuyoruz” dedi.

Bankacılık sistemiyle ilgili endişeler de dahil olmak üzere ekonomik gelişmeler göz önüne alındığında gelecekteki faiz artırımlarının boyutunu tahmin etmenin zor olacağını da sözlerine ekledi, ancak bir ara veya yavaşlama tartışmalarının yapılıyor olmasının faiz oranlarının kendi seviyelerine yaklaştığının bir göstergesi olduğunu belirtti. doruğa ulaşmak.

“Her seferinde daha da zorlaşıyor. Tünelin sonunun o kadar da uzak olmaması iyi bir işaret” dedi.

rağmen Euro bölgesi ekonomisi şu ana kadar resesyondan kaçındı, ancak daha fazla parasal sıkılaştırmanın büyüme üzerindeki etkisine ilişkin endişeler devam ediyor.