Jaylor hızlı Rekor kıran “Eras” turu, müzik tarihindeki en kazançlı turlardan biri olabilir, hatta belki de dünyanın en yeni milyarderini bile vurabilir. Ancak Bayan Swift’in kişisel mali durumuyla ilgili başka işleri var. Yatırım yapmak için kur yaptığında ftxartık feshedilmiş bir kripto borsası, söylendiğine göre tereddüt etti: “Bana bunların kayıtsız menkul kıymetler olmadığını söyleyebilir misiniz?”

ABD düzenleyicileri benzer sorular soruyor. 6 Haziran’da Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (ikinci), ülkenin en büyük kripto borsası olan Coinbase’e menkul kıymet komisyoncusu, borsa veya takas odası olarak kaydolmadığı için dava açtı. Piyasalar açıldığında Coinbase’in hisse senedi fiyatı beşte bir oranında düştü. Önceki gün ikinci dünyanın en büyük kripto borsası Binance’e hem gerekli kayıtlar olmadan menkul kıymet alım satım hizmetleri sunduğu hem de müşteri fonlarını patronu Changpeng Zhao’nun sahibi olduğu bir ticaret firmasına yatırdığı iddiasıyla dava açtı. Binance tüm iddiaları reddetti ve “kendini şiddetle savunacağını” söyledi.

Her iki davanın da merkezinde, birçok kripto para biriminin aslında menkul kıymetler olduğu fikri var. ABD yasaları, menkul kıymetleri, sahibinin çabasına dayalı olarak getiri tahakkuk ettirmeyi bekleyebileceği bir varlık üreten herhangi bir “yatırım sözleşmesini” içerecek şekilde tanımlar. ONLAR ikinci dünyanın en değerli kripto para birimi olan bitcoin’in bu standardı karşılamadığını öne sürdü. Ayrıca en değerli ikinci token olan eter hakkında kesin açıklamalar yapmaktan da kaçındı. Ama Gary Gensler, ikincidiğer kripto para birimlerinin çoğunun iyi olduğunu düşündüğünü açıkça belirtti.

Daha dostane mevzuat veya düzenleyicilerin yokluğunda, davalar ABD kripto endüstrisinin kaderini yargının ellerine bırakıyor. Bir varlık tarafından kripto paraların çıkarılması, hisselerin çıkarılmasına çarpıcı bir şekilde benzer. Kuruluş iyi gidiyorsa, belirteçlerinin değeri artar. Bu nedenle menkul kıymet olmadıklarını söylemek zordur. Öte yandan, bitcoin gibi bazı kripto para birimlerinin böyle bir destekçisi yoktur çünkü tokenin büyümesinden yararlanabilecek merkezi bir ekipman yoktur. Ve bazı stablecoin’ler gibi diğerleri, yatırım için değil, öncelikle bir kripto protokolü içinde alışverişi kolaylaştırmak gibi likidite için kullanılır.

Coinbase Amerika’da listelenmiştir. Resmi bir genel merkezi olmayan Binance ise daha çetrefilli bir durum. ABD operasyonlarını uluslararası operasyonlardan ayırdı, ancak düzenleyiciler uluslararası platformda ABD ticaretine göz yumduğunu söylüyor. ONLAR ikinciDava, baş işletme görevlisi tarafından meslektaşlarına gönderilen lanetleyici bir mesaja dikkat çekiyor: “Yetkisiz bir borsa olarak faaliyet gösteriyoruz. AMERİKA BİRLEŞİK DEVLETLERİ erkek arkadaş.”

Borsalar, kendi paylarına göre, ikinci “uygulama tarafından düzenlenir” ve nelere izin verildiğine dair net yönergeler sağlamaz. Bu dar anlamda haklı olabilirler. Kurallar daha önce net olsaydı, yıllarca yapılan yatırım ve yetenek daha iyi dağıtılabilirdi.

Amerikan baskısının iki önemli sonucu vardır. İlk olarak, eğer ikinci kazanırsa, Amerika gerçekten de kriptoyu tamamen veya kısmen yasaklayan bir düşünce kuruluşu olan Atlantic Council tarafından izlenen 45 pazardan 25’ine katılabilir. Düzenleyiciler, işletmelerin yasalar dahilinde var olması için bir yol oluştursa bile, normal finansal kurumlar için geçerli olan maliyetli bürokrasiden kaçınmak zorlaştıkça kriptonun değeri düşecektir.

İkincisi, daha fazla kripto şirketi daha dostça düzenlemelere sahip yerlere taşınacak ve Amerika’da iş yapmaktan kaçınacak. Dubai kazanan olacak. Kripto konusunda uzmanlaşmış bir düzenleyici kurarak Binance, Crypto.com ve Bybit ofislerine kollarını açtı. Düzenleyici kedi-fare oyunu henüz bitmedi. ■

Ekonomi, finans ve piyasalardaki en büyük hikayelerin daha uzman analizi için, haftalık abonelere özel haber bültenimiz Money Talks’a kaydolun.