Hongbaolar genellikle doğum günleri, düğünler ve 29 Eylül’de başlayan Çin Sonbahar Ortası Festivali gibi özel günlere ayrılır. Ancak şimdi içi nakit dolu olan bu kırmızı zarflar, Çin bankalarının vatandaşları emeklilik hakkında düşünmeye teşvik etme kampanyasının bir parçası. Bireysel emeklilik hesabına kayıt olan müşterilere sunulmaktadır.

Geçen Kasım ayında yürürlüğe giren bir yasaya göre işçiler, tıpkı Amerikan bireysel emeklilik hesapları gibi, emeklilik döneminde tasarruflarını vergi ertelenmiş hesaplara ayırabiliyorlar (gidecekS). Kayıt olmak isteyenlerin, mevduatlarını lisanslı bir varlık yöneticisine tahsis etmeden önce bir bankada hesap açmaları gerekiyor. Tasarruf sahipleri katkılarını vergiye tabi gelirden düşebilirler; dağıtım sırasında hiçbir sermaye kazancı vergisi ödemezler ve yalnızca %3 vergi oranı öderler.

Bu koşullar cazip görünüyorsa bunun nedeni yetkililerin projenin başarısız olmasını göze alamamasıdır. Çinli işçiler kadınlar için 50, erkekler için 60 yaşında emekli oluyor. Geçen yıl, yaşlı insan sayısı artmasına rağmen nüfus, Mao Zedong’un 1962’deki “Büyük İleri Atılım”ından bu yana ilk kez azaldı. Bir grup resmi yansımasının modellemesine göre, 1 milyardan fazla üyesi olan ve işveren katkılarıyla finanse edilen Çin’in zorunlu temel emekli maaşı, 2028 yılına kadar açık verecek ve 2035 yılına kadar tamamen tükenecek.

Reformlar uygulamaya konduğunda analistler, Çin’in bireysel emeklilik fonunun değerini (programın pilot uygulaması sırasında biriken) 300 milyar dolardan 2025 yılına kadar en az 1,7 trilyon dolara çıkaracaklarını tahmin ediyorlardı. Böyle bir ödül havuzu dünyadaki en büyük fona rakip olacaktı. emeklilik fonları ve devlet memurlarına ayrıcalıklı sektörlere yönlendirilmeleri için sermaye verilmesi. Proje aynı zamanda Çinli insanlara yeni bir tasarruf yolu sunarak onları ülkenin zor durumdaki emlak piyasasından uzaklaştıracak. Ne yazık ki işler pek planlandığı gibi gitmiyor.

Çoğunlukla devlete ait olan bankalar, müşterilerine hesap açmaları için telefon faturalarında indirimler, yönlendirmeler için ödüller ve hatta ücretsiz ibuprofen (o zamanlar kıtlık vardı) dahil olmak üzere teşvikler sundu. Bunlar, haziran ayında 40 milyondan fazla aboneyle müşterilerin ilgisini çekmesine rağmen, onların gerçekten tasarruf etmelerini sağlamak zor. Mart ayında hesapların üçte birinden azı fon içeriyordu. Hükümet o zamandan beri rakamları yayınlamayı bıraktı ancak bu arada tasarrufların arttığına inanmak için çok az neden var. Ayrıca bir bankanın başkanı, mevduat sahiplerinin riskli olarak gördükleri finansal piyasalara girmeden vergi avantajlarından yararlanmak istemeleri nedeniyle yatırılan fonların %70’inin yatırılmadığını ve banka hesaplarında kaldığını tahmin ediyor.

Sorun nedir ? Emeklilik sisteminin karşılaştığı sorunların bir kısmı sistemin tasarımını yansıtıyor. Müşterilerin hesap açması gereken bankalar katkı paylarının düşük olmasından rahatsız değil. Bir analist, onların yalnızca üyelik açısından rakiplerini yenmek istediklerini ve bazılarının emekli maaşlarına odaklanamayacak kadar sorunlu borçları kapatmakla meşgul olduğunu belirtiyor.

Ancak daha derin sorunlar da söz konusu: Yetkililer, işçilerin emeklilik planlamasının öneminin farkında olmadığını söylüyor. Bankacılar daha büyük vergi indirimleri ve daha yüksek bir maksimum katkı payı öneriyorlar; bu miktar şu anda yılda 12.000 yuan (1.700 $) veya Şangay’ın ortalama harcanabilir gelirinin yüzde 15’i kadar. Her iki grup da sorunun daha da derin olduğunu kabul etmek istemiyor. Hane halkının gayrimenkulü tercih etmesi nedeniyle Çin borsaları uzun süredir yatırımcı çekmekte zorlanıyor. Finansal varlıkların çok değişken ve siyasi müdahalelere karşı çok savunmasız olduğu düşünülüyor.

Durumun yakın zamanda düzelmesi pek mümkün görünmüyor. Emeklilik fonları yurt dışına yatırım yapılamaz, bu da onların zayıf iç ekonomiden kaçış olmadığı anlamına gelir. Yerel borsalar pek de iyi durumda değil: Şangay’ın ana borsa endeksi bu yıl düşüşte. Hükümetin aynı zamanda emeklilik yaşını da yükseltmesi ve böylece tasarruf sahiplerinin yatırımlarına erişme süresini geciktirmesi bekleniyor. Geçen ay Emeklilik Dairesi, çalışma çağındaki mevduat sahiplerinden para çekme taleplerini reddetmek zorunda kaldı. Bütün bunlar, Çinli politika yapıcıların karşı karşıya olduğu uzun listeye başka bir endişenin (başarısız bir bireysel emeklilik sistemi) eklenebileceği anlamına geliyor. ■

Ekonomi, finans ve piyasalardaki en büyük haberlerin daha uzman analizi için, yalnızca abonelere özel haftalık bültenimiz Money Talks’a kaydolun.