VShina post covid toparlanmanın dünyayı alt üst etmesi gerekiyordu. Bunun yerine, sadece dayanıksız görünüyor. Bastırılmış talebin ilk olarak açıklanmasının ardından, Nisan ayı ekonomik verileri beklentilerin altında kaldı. Buna karşılık, Çin hisse senetleri zayıfladı, devlet tahvil getirileri düştü ve para birimi düştü. Ülkenin ticaret ağırlıklı döviz kuru, yetkililerin şehirleri kapattığı Kasım ayındaki kadar zayıf.
Tarayıcınız öğeyi desteklemiyor
Mayıs verileri daha iyi olacak mı? Ayın son gününde Ulusal İstatistik Bürosu, Satın Alma Yöneticileri Endekslerini yayınladı (öğleden sonraS). Hizmet üretiminin Nisan ayına göre daha yavaş büyüdüğünü ve imalat faaliyetinin üst üste ikinci ay daraldığını gösterdiler. Bir ekonomi yayını olan Caixin’den alınan başka bir imalat endeksi, belki de tüketime dayalı bir toparlanmadan daha az fayda sağlayabilecek olan ülke içi ağır sanayiye daha az ağırlık verdiği için daha cesaret vericiydi.
iki takım öğleden sonras ayrıca üreticilerin girdiler için ödediği fiyatların ve çıktılar için ücretin düştüğünü gösteriyor. Bazı iktisatçılar şimdi, “fabrika kapısında” uygulanan üretici fiyatlarının Mayıs ayında bir yıl öncesine göre %4’ten fazla düşmüş olabileceğine inanıyor. Bu fiyat düşüşleri endüstriyel karlara zarar verir ve bu da imalat sektöründeki yatırımları engeller. Bu, deflasyonist bir sarmal korkularını artırıyor.
Bir banka olan Nomura’dan Ting Lu, sonuç olarak Çin ekonomisinin artan bir “çifte dip” riskiyle karşı karşıya olduğunu söylüyor. Çeyrek bazında büyüme sıfıra yakın olabilir, ancak karşılaştırma yapan genel büyüme gdp bir yıl önce, saygın kalır.
Dünyanın başka yerlerinde, zayıf büyümeye rahatsız edici enflasyon eşlik ediyor. Bu, politika yapıcıların ne yapacaklarını bilmelerini zorlaştırıyor. Ancak Çin’in sendeleyen büyüme ve düşen enflasyon sorunları aynı yöne işaret ediyor: daha gevşek bir para politikasına ve daha gevşek bir mali duruşa doğru.
Bazı yatırımcılar, Çin hükümetinin yeterince endişelenmediğinden endişe ediyor. Merkez bankası deflasyona kayıtsız görünüyor. Geçen yıl ekonomi çok zayıf olduğu için, fazla teşvik olmasa bile, hükümet bu yıl %5’lik mütevazi büyüme hedefine muhtemelen ulaşacak.
Bir banka olan Morgan Stanley’den Robin Xing, bu pozisyonun yakında değişeceğini tahmin ediyor. 2015 ve 2019’da, politika yapıcıların imalat sektörü öğleden sonra birkaç ay 50’nin altına düştü. Çin merkez bankasının banka zorunlu karşılıklarını daha önce olmasa da Temmuz ayında azaltacağına inanıyor. Ayrıca, kalkınma hedeflerini desteklemek için borç veren Çin’in siyasi bankalarının altyapı yatırımı için krediyi artıracağına inanıyor. Bu, yavaşlamayı bir “hıçkırık” yapmak için yeterli olmalıdır.
Diğerleri daha az iyimser. Lu, hükümetin harekete geçeceğini, ancak küçük ayarlamaların kasveti uzun süre ortadan kaldıramayacağını savunuyor. Daha büyük bir yanıt başka engellerle karşılaşır. Yetkililer faiz oranlarını düşürebilir, ancak bu, emlak kredilerindeki kayıplar konusunda zaten endişelenmek zorunda olan bankaların karlılığını azaltacaktır. Yerel yönetimlere daha fazla para transfer edebilirler, ancak birçoğu geçmişte yanlış bir şekilde kötü tasarlanmış altyapıya fon harcadı. Doğrudan evlere nakit dağıtabilirlerdi, ancak bunu yapacak cihazı oluşturmak zaman alırdı. Geçmişte, hükümet emlak ve altyapı yatırımları yoluyla ekonomiyi hızla canlandırabiliyordu. O zamandan beri, Bay Lu, “alet kutusu gitgide küçüldü” diyor. ■
Ekonomi, finans ve piyasalardaki en büyük hikayelerin daha uzman analizi için, haftalık abonelere özel haber bültenimiz Money Talks’a kaydolun.
