Wjinzhou tavuk bankasıÇin’in kuzeydoğusundaki bu yılın başlarında sıkıntı işaretleri gösterdi ve devlet medyası, sorunların arkasında Li Hejun adlı bir milyarderin olabileceğini öne sürdü. Bir güneş paneli kralı olan Bay Li, bir zamanlar Çin’in en zengin adamıydı. Şirketinin bankayla yakın bağları olduğu biliniyordu. Tutuklanma haberinin yayılmasından kısa bir süre sonra Jinzhou Bank, hisse alım satımını askıya aldı ve yatırımcılara faaliyetlerini yeniden yapılandıracağını söyledi.
İlginç bir şekilde bankanın mali durumu iyi görünüyor. Ayrıntılı bilgilerin mevcut olduğu son dönem olan 2022’nin ilk yarısında genel sorunlu alacak seviyesi düşüktü. Her ne kadar endişe verici bir rakam göze çarpsa da (bireysel işletme kredilerinin %50’den fazlası takipteki hale gelmişti), bu tür krediler toplamın yalnızca %1’ini temsil ediyordu. Bankanın kredi portföyünün yaklaşık yarısını oluşturan küçük ve mikro işletmelere verilen krediler normal görünüyor, yalnızca %3’ü kötüye gidiyor.
Ama hikayenin tamamı bu mu? Deneyimli bir bankacılık analisti olan Jason Bedford, teoride, bireysel işletme kredileri ile küçük ve mikro işletme kredileri arasında anlamlı bir ayrım bulunmadığını söylüyor. Her iki tür de benzer şekilde kullanılır ve benzer riskler taşımalıdır. Ancak uygulamada çok önemli bir fark var: Küçük ve mikro işletmelere verilen krediler, bankaların sorunlu alacakları kabul etmekten kaçınmasına olanak tanıyan Kovid dönemi moratoryumunun kapsamında kalmaya devam ediyor. Bu nedenle Jinzhou’nun kredi portföyünün büyük bir kısmının tanınmayan sorunlu borçlardan oluşması mümkündür. Banka, yılın başından bu yana durumu hakkında neredeyse hiçbir şey söylemedi.
Eğer bu tür gizli borçlar Jinzhou Bank’ta saklanıyorsa başka yerlerde de saklanıyor olabilirler. Çin maliyesi zaten sorunlarla kuşatılmış olduğundan bu durum endişe verici bir durum. Yerel yönetimler borç verenlere en az 65 trilyon yuan (9 trilyon dolar) tutarındaki bilanço dışı borcu geri ödemekte zorlanıyor. Ülkenin en büyük emlak geliştiricilerinin çoğu, offshore tahvillerinde zaten temerrüde düşmüş durumda ve yerel sakinlere inşa edilmemiş evlerle trilyonlarca yuan borçlular. Çin’in en büyük varlık yönetimi şirketleri, yatırımcılara olan borçlarını karşılamada başarısız olmaya başladı. Bu tür gizli borçların şu ana kadar çok az dikkat çektiği göz önüne alındığında, Jinzhou’nun sorunları bir uyarı niteliğinde olmalı.
Küçük işletmelere kredi vermede yaşanan sorunlar covid-19’un patlak vermesiyle başladı. Çin ekonomisi Ocak 2020’de durma noktasına gelirken, merkez bankası, ödemelerde gecikme dalgasını durdurmak için küçük ve mikro işletmelere yönelik kredi geri ödemelerine aynı yılın Haziran ayına kadar moratoryum uyguladı. Bu politikanın uygulanmasından üç aydan kısa bir süre sonra yetkililer, yaklaşık 700 milyar yuan tutarındaki ödemelerin ertelendiğini tahmin etti. Moratoryum, yetkililerin covid’in devam eden etkisine işaret etmesiyle o zamandan bu yana birkaç kez uzatıldı. Ödenmemiş kredilerin toplam miktarına ilişkin bir tahmin bulunmuyor ve bankaların gelecek yıla kadar bunları kamuya açıklamaları gerekmeyecek.
Moratoryum aynı zamanda başka bir devlet girişimiyle de örtüşüyordu. Ekonomiyi canlandırmak için merkezi hükümet, bankaların en küçük işletmelere mümkün olan en düşük faiz oranlarıyla kredi sağlamasına güvendi. Her ne kadar bu tür politikalar yıllardır uygulanıyor olsa da bankalar direndi ve zaten ilişkileri olan büyük, çoğu zaman devlete ait şirketlere kredi vermeyi tercih etti. Ancak bu sefer politika işe yaradı. Geçen yıl Çin’in en büyük ticari bankalarından birinin başkanının tutuklanmasıyla sonuçlanan bankacılık sektörüne yönelik baskı, patronları resmi emirlere uymaya daha istekli hale getirdi.
Sonuç olarak, yılın başında Çin’deki tüm kredilerin yaklaşık %28’i küçük ve mikro işletmelere verildi; bu oran 2019 sonunda %24’tü. Bu kredilerin çoğu yalnızca eski, ödenmemiş borçların yenilenmesini temsil ediyor. . Küçük işletmelerin pandemi döneminde zor durumda kaldığı biliniyor. Natixis bankasından Alicia Garcia Herrero, buna rağmen takipteki kredilerin çok az arttığını belirtiyor.
Diğer bir sonuç ise bazı analistlerin varlıkların felaket derecede yanlış değerlemesi olarak değerlendirdiği durumdu. Küçük işletmelerin genellikle en büyük riskleri oluşturduğu kabul edilir, ancak yine de küçük ve mikro işletmelere krediler son derece düşük faiz oranlarıyla sağlanmaktadır. Bankalar bu kredilere 2019’daki %6 civarındaki yıllık ortalama faiz oranıyla %4’lük bir teklif sunuyor. Daha da kötüsü, uzun vadeli mevduatlarda yakın zamanda artan ve daha yüksek oranlarda kazanç sağlayan bankaların marjlarının daraldığı anlamına geliyor. daha da sıkı.
Sadece birkaç kredi veren, erteledikleri kredilerin miktarına dair ipucu verdi. Çin’in en büyük bankalarından biri olan Minsheng Bank, geçen yılki orta vadeli raporunda, önceki altı ayda yenilenen krediler ve ertelenmiş ödemeler olarak 212 milyar yuan tutarında kredi ihraç ettiğini, bunun da tüm işletme kredisi portföyünün yaklaşık %9’una denk geldiğini söyledi. O zamandan beri benzer bilgileri açıklamayı reddetti. Merkez bankası, ekonominin belirli bölümlerini desteklemek için kullanılabilecek bankalara fon sağlar. Yakın tarihli bir raporda, bu yılın ilk yarısında küçük işletmelere 2,7 milyar yuan kredi sağlandığı belirtildi.
Herhangi bir kredi moratoryumu bir kumar içerir: Kısa bir affedilme ve yenilenme süresi, zor durumdaki işletmelerin ekonomik bir şokun ardından tekrar ayağa kalkmasına olanak tanıyacaktır. İlk karar on binlerce şirketi ve hatta birkaç bankayı iflastan kurtarabilirdi. Şimdi, bu karanlık borcun kaderi, ne kadar büyük olursa olsun, Çin’in önümüzdeki aylardaki ekonomik durumuna bağlı. Üretici satın alma yöneticileri endeksi, büyük şirketlerin görünümünün son aylarda bir miktar iyileştiğini gösterse de, küçük ve orta ölçekli şirketlerin görünümü daralmaya devam etti. Kovid dönemi ekonomik durgunluğu devam ediyor. Bu durum artık yoğunlaşmak üzere olabilir. ■
