Sözleşme işleme şirketi ADP’nin baş ekonomisti Nela Richardson’a göre, ABD’deki enflasyon, işgücü piyasasındaki yapısal değişiklikler nedeniyle “her zaman bir risk olacak”.

Geçtiğimiz yıl, Kovid-19 salgınının ardından büyük ekonomilerde enflasyon kontrolden çıkarken, ABD Merkez Bankası, Mart 2022’de faiz oranını %0,25 ila %0,5 aralığına getiren bir dizi faiz artırımına başladı. Temmuz 2023’te %5,25-5,5 ile 22 yılın en yüksek seviyesine ulaştı.

Faiz oranları daha önce on yıldır düşük seyrediyordu, çünkü dünya çapındaki merkez bankaları, küresel mali krizin ardından kendi ekonomilerini canlandırma arayışındaydı.

Cuma günü CNBC’nin “Squawk Box Europe” programına konuşan Richardson, politika yapıcıların enflasyonist bir baskı oluşana kadar resesyonun önlenmesine odaklanması nedeniyle ABD’nin son on yıldaki ekonomik büyümesinin düşük faiz oranlarından kaynaklandığını söyledi.

“Bu, sıfıra yakın faiz oranlarına dayanan ve 10 yıllık ekonomik büyümeye sahip bir ekonomiydi ve bu iyiydi çünkü enflasyon son derece düşüktü” dedi.

“Fakat artık enflasyon uyandı ve demografik eğilimlere baktığınızda iş gücü açığının ortadan kalktığını göreceksiniz. İyiye gidiyor ama bu, ABD nüfusunun yaşlanması nedeniyle işgücü piyasasındaki yapısal bir değişiklik, yani bu enflasyon olduğu anlamına geliyor.” Her zaman risk olacak, destekleyici olacak ve ekonomi için de öyle olacak. “Faiz oranlarını sıfıra veya dibe yakın bir noktaya getirmek zor olacak.”

Richardson, ABD ekonomisinin “eğitim çarklarının” düştüğünü ve artık hem işletmelerin hem de tüketicilerin “normal bir bisiklete binmek” zorunda olduğunu ekledi.

Fed’in olağanüstü parasal sıkılaştırması nedeniyle resesyon korkusuna rağmen ABD ekonomisi şaşırtıcı derecede güçlü kalmayı sürdürdü. Faiz oranlarını belirleyen Federal Açık Piyasa Komitesi, Eylül ayında faiz artırım sürecine ara verdi ve ekonomik büyüme tahminlerini önemli ölçüde artırdı. Şimdi bu yıl GSYH büyümesinin yüzde 2,1 olacağını tahmin ediyor.

Bu arada enflasyon, Fed’in yüzde 2 hedefine doğru geriliyor ve bazı ekonomistlerin enflasyonist baskıları artıracağından korktuğu işgücü piyasasındaki sıkılık, işsizlik tarihsel standartlara göre nispeten düşük kalsa da, gevşeme işaretleri gösteriyor.

ADP’nin Çarşamba günkü aylık raporu, özel istihdamın Eylül ayında sadece 89.000 arttığını gösterdi; bu, Dow Jones konsensüs tahmini olan 160.000’in ve Ağustos ayında yukarı doğru revize edilen 180.000 rakamının oldukça altındaydı.

Bu, Çalışma Bakanlığı’nın hafta başında açıkladığı iş ilanlarının Ağustos ayında sürpriz bir artış kaydettiğini, bahardan bu yana en yüksek seviyesine ulaştığını ve son zamanlardaki düşüş eğilimini tersine çevirdiğini gösteren bir karşı sinyaldi.

Piyasalar ve Fed politika yapıcıları, ABD işgücü piyasasının sağlığına ilişkin daha fazla ipucu elde etmek için Cuma günkü tarım dışı istihdam raporunu yakından izleyecek.

Her ne kadar işgücü piyasası raporları geleneksel olarak gecikmeli bir gösterge olarak görülse de Richardson, işgücü piyasası ile para politikası arasındaki ilişkinin mevcut döngü içerisinde revize edildiğini belirtti.

“Bence hafife alınan bir geri bildirim döngüsü var. İnsanlar iş piyasasının geride kaldığını ya da iyi bir iş piyasasının geride kaldığını söylüyor ama iş piyasası aslında mevcut Federal Reserve politikasından besleniyor, dolayısıyla sadece tek bir yöne gitmiyor, bir geri bildirim döngüsü var.” “Bununla bununla arasında bir döngü var.” bu Etkiler birleşebilir” diye açıkladı.

“Artık basit bir ilişki yok. Sadece ABD’yi değil, küresel ekonominin karmaşık bir aşamasındayız ve Fed’in eylemleri işgücü piyasasını etkiliyor, ancak bunun tersi de geçerli. Dolayısıyla, ‘İşte bu kadar, altı ila dokuz aylık Fed politikası işgücü piyasasında hissedilecek’ diyemeyiz; işgücü piyasası artık Fed politikasını yönlendiriyor.”