BENİçinde Avrupa’nın Amerika’yı takip ederek Tayvan konusunda bir ihtilafta çıkarı var mı? Fransa Cumhurbaşkanı Emmanuel Macron’un, bunun Atlantik’in her iki yakasında da öfke uyandırmamış olabileceği önerisi. Ancak birçok Fransız iş adamı, Bay Macron’un Çin ile Batı arasındaki gerilimi yatıştırma niyetine sessizce katılacak. Ne de olsa, Fransız borsası 12 Nisan’da rekor bir seviyede kapandı ve bunun en bariz nedeni Çin’deki güçlü talepti.

lvmhlüks devi, Fransız pazarının lider hisse senedi konumunda. cca 40, piyasa değerinin %13’ünü temsil ediyor. 12 Nisan’da şirket, ilk çeyrekte yıldan yıla satışlarında %17’lik bir artış açıkladı. Diğer lüks markalar olan Hermès International, Kering ve Pernod Ricard, ek %8’i temsil ediyor. Şirketler sadece Çin satış noktalarından değil, Avrupa’daki Çinli turistlerden de para kazanıyor. Hepsi, Çin hükümetinin sıfır covid yaklaşımının sona ermesinden büyük fayda sağladı.

Çin’e maruz kalan Fransız hisselerinin performansı benzersiz olsaydı, bunun nedeni Sayın Macron’un pozisyonu olurdu. Ancak zengin ülkelerin borsa değerlerine bakarsanız, Çin ile Batı arasındaki ilişkilerin son 50 yılın en düşük seviyesinde olduğunu asla bilemezsiniz. ONLAR msc 50 yüksek gelirli Çinli şirketi takip eden Dünya Çin Maruz Kalma Endeksi, bu yıl %7 arttı, genel olarak varlıklı ülke hisse senetlerinden daha az değil ve %3’lük daha mütevazi bir artışı geride bıraktı. msc Çin endeksi. Son beş yılda, Çin’in Batı ile ilişkisi bozulurken, Çin odaklı varlıklı dünya hisse senetleri, küresel zengin dünya hisse senetleri için %9 ve Çin hisse senetleri için % -4 ile karşılaştırıldığında yıllık %16’lık getiri teklif etti.

Bu kısmen somut gerçekleri yansıtıyor. Diplomatik ilişkilere ne olursa olsun, zengin Çinli tüketicilerin el çantası almayı bırakması pek mümkün değil. dahil olmak üzere Çin’e yüksek oranda maruz kalan bazı şirketler bhp İki madenci olan Group ve Rio Tinto, jeopolitik anlaşmazlıkları atlattı. Avustralya kömürüne kısa süre önce getirilen yasağın da gösterdiği gibi, Çin hükümeti mallarının kaynağını değiştirebilse de, bu ayarlamalar nihai olarak ülkenin ithal etmesi gereken ürünlerle sınırlıdır.

Çin Maruziyet Endeksi’ndeki en büyük üç şirket Qualcomm, Texas Instruments ve Broadcom’dur. Bu üç ABD şirketi, gelirlerinin üçte biri ile üçte ikisi arasında bir kısmını Çin’den elde etmekle kalmıyor, aynı zamanda hepsi de yarı iletken şirketler ve en ileri teknoloji tartışmalarının en şiddetli olabileceği yerlerde çalışıyorlar. Hisse senedi fiyatları bu yıl çift haneli yüzde artışlar gördü. Onlar da yendi S&P Amerika’nın en büyük şirketlerinden 500’ü ve son beş yılda bunu rahatlıkla yaptı.

%27 ile %44 arasındaki lezzetli net gelir marjları, üç şirketin başarısının büyük bir bölümünü oluşturuyor ve %11’lik marjın oldukça üzerinde. S&P toplam 500. Yarı iletken şirketleri de, Batılı hükümetlerin artık evlerine daha yakın inşaat yapmalarını teşvik etmek için onlara verdiği destekten yararlanacak. Yine de en kötüsü olursa ve şirketler Çin’i terk etmek zorunda kalırsa, bu kadar büyük gelir paylarını dengelemek devasa yeni talep kaynakları gerektirecektir. Ayrıca, yalnızca Texas Instruments, sübvansiyon alma olasılığı en yüksek şirket türü olan fiziksel bir çip üreticisidir.

Bu şirketler, Çin-ABD ilişkilerinin bozulması durumunda zarar görecekler listesinin başında yer alıyor. Çin’den sonra hayatlarını planlıyorlarsa, bunu iyi gizlerler. Geçen ay, Texas Instruments ülkeye daha fazla yatırım yapma taahhüdünü ikiye katladı. Qualcomm’un bir telekomünikasyon devi olan China Mobile ve bir dizi Çinli cep telefonu üreticisi ile ortaklıkları vardır.

Çin’e maruz kalan Batılı şirketlerin şaşırtıcı derecede güçlü performansı iki şeyi akla getiriyor. Birincisi, çatışma tehdidiyle bile, Çin’e maruz kalan yabancı şirketler, Çin’in ekonomik büyümesinden yararlanmanın, büyük ölçüde borçlu devlete ait şirketler ve emlak müteahhitleri üzerinde ağırlık oluşturan yerel borsadan çok daha iyi bir yol olduğudur. Borsa, ülkenin hızlı büyümesine rağmen 2007 sonundaki seviyesinin üçte bir altında.

İkincisi, güvenlik şahinleri ile güvercin küresel yatırımcılar arasındaki uçurumun sadece büyüdüğü. Çinli yüksek gelirli şirketler için indirim bulmak zor. Yatırımcılar, hem Çin’e hem de Batı’ya yüksek oranda maruz kalan şirketlerin sorunlarla karşılaşacağına inanmıyor veya inanmak istemiyor. İki görüşten biri – diplomatların giderek karamsar bakış açısı veya yatırımcıların iyimser yaklaşımı – tamamen yanlış çıkacaktır.■

Finansal piyasalar köşe yazarımız Buttonwood hakkında daha fazla bilgi edinin:
Hisse senetleri, bankacılık kargaşasına omuz silkti. Değil mi? (5 Nisan)
Sosyal ağlar banka paniğine neden oldu mu? (30 Mart)
Neden piyasalar asla gerçekten güvenli hale getirilemez (23 Mart)

Ayrıca: Buttonwood sütunu adını nasıl aldı?