Çok aileli ve tek aileli bir konut kompleksi, 19 Eylül 2023’te San Diego, Kaliforniya’daki Rancho Penasquitos mahallesinde gösteriliyor.
Mike Blake’in | Reuters
Teorik olarak enflasyonu Federal Rezerv’in yüzde 2’lik hedefine yaklaştırmak pek de zor görünmüyor.
Başlıca suçlular hizmet ve konaklama maliyetleri olurken, diğer birçok bileşende gözle görülür iyileşme işaretleri görülüyor. Yani ekonominin sadece iki alanına odaklanmak, örneğin temelde her şeyin yolunda olduğu 2022 yazına kıyasla devasa bir görev gibi görünmüyor.
Ancak pratikte göründüğünden daha zor olabilir.
Bu iki temel bileşenin fiyatlarının, gıda ve benzin fiyatlarından, hatta kullanılmış ve yeni araba fiyatlarından daha istikrarlı olduğu görülmüştür; bunların tümü döngüsel olma, genel ekonomideki iniş çıkışlarla birlikte yükselme ve düşme eğilimindedir.
Bunun yerine, kiralar, tıbbi bakım ve benzeri şeyler üzerinde daha iyi kontrol sahibi olmak biraz zaman alabilir… yani bunu bilmek istemeyebilirsiniz.
GlobalData TS Lombard’ın ABD baş ekonomisti Steven Blitz, “Resesyona ihtiyacınız var” dedi. “Sihirli bir şekilde yüzde 2’ye inmeyecekler.”
Tüketici fiyat endeksi ile ölçülen yıllık enflasyon oranı, son dönemde istikrarlı bir şekilde artan değişken gıda ve enerji maliyetleri hariç tutulduğunda Eylül ayında sırasıyla %3,7 ve %4,1’e geriledi. Her iki rakam da hâlâ Fed hedefinin oldukça üzerinde olsa da manşet enflasyonun %9’un üzerinde olduğu günlerden bu yana kaydedilen ilerlemeyi temsil ediyor.
TÜFE bileşenleriBununla birlikte, kullanılmış araba fiyatları ve tıbbi yardımlar gibi kalemlerdeki düşüşlerin de yardımıyla eşit olmayan bir ilerleme olduğu, ancak konaklama (%7,2) ve hizmetlerdeki (%5,7 enerji hizmetleri hariç) güçlü kazanımların engellendiği bildirildi.
Daha yakından bakıldığında, konaklama kiraları da %7,2 arttı, ana konut kiraları %7,4 arttı ve ev sahibi kiraları arttı; ev sahiplerinin mülklerinin değerinin ne kadar olabileceğini düşündüklerini gösteren TÜFE hesaplamasındaki önemli ölçümler Eylül ayında %0,6 artışla %7,1 arttı. .
Bu cephelerde ilerleme olmazsa Fed’in yakın zamanda hedefine ulaşma şansı çok az.
önümüzdeki belirsizlik
Blitz, “Endeksin farklı ve mikro kısımları arasındaki enflasyonun düşürülmesini sağlayan güçler, sonunda yerini yükselen daha geniş bir makro güce bırakıyor, bu da trendin üzerinde büyüme ve düşük işsizliktir” dedi. “Bir noktada durgunluk gelene kadar bu böyle kalacak ve hepsi bu, aslında söylenecek başka bir şey yok.”
Olumlu tarafı Blitz, resesyonun yüzeysel ve kısa süreli olacağı konusunda hemfikir olanlardan biri. Ve daha da olumlu tarafı, birçok Wall Street iktisatçısı, Bunlardan Goldman Sachs, merakla beklenen resesyonun hiç gerçekleşmeyebileceği sonucuna vardı.
Ancak bu arada belirsizlik de var.
Atlanta Fed’e göre, kiralar, çeşitli hizmetler ve sigorta maliyetleri gibi şeylerin bir ölçüsü olan “yapışkan fiyat” enflasyonu, Mayıs ayına göre tam bir yüzde puanı düşüşle Eylül ayında %5,1 oldu. Gıda, enerji, araç maliyetleri ve giyimi kapsayan esnek TÜFE sadece %1’di. Her ikisi de ilerlemeyi temsil ediyor, ancak henüz ulaşılan bir hedefi temsil etmiyor.
Piyasalar, merkez bankasının bir sonraki hamlesinin ne olacağı konusunda kafa karıştırıyor: Politika yapıcılar önlem olarak yıl sonundan önce başka bir faiz artırımına mı karar verecekler yoksa gelişmeleri izlerken nispeten yeni “uzun süre için daha yüksek” senaryosuna mı sadık kalacaklar? enflasyon dinamikleri? ?
Maryland merkezli bir gayrimenkul hizmetleri şirketi olan Bright MLS’nin baş ekonomisti Lisa Sturtevant, “Enflasyonun %3,7’de kalması, Eylül ayındaki güçlü istihdam raporuyla birleştiğinde, Fed’in bu yıl faiz oranlarını yeniden artırması için yeterli olabilir” dedi. “Enflasyon rakamlarındaki artışın temel nedeni konut inşaatları”
Yüksek faiz oranlarının en büyük etkisi satış ve finansman maliyetleri açısından emlak piyasası üzerinde oldu. Ancak fiyatlar hâlâ yüksek ve yüksek fiyatların yeni ev inşaatlarını caydıracağı ve arzı sınırlı tutacağı yönünde endişeler var.
Bu faktörler “uzun vadede yalnızca daha yüksek kira fiyatlarına ve karşılanabilirlik koşullarının kötüleşmesine yol açacaktır” Christopher Bruen’i yazdıUlusal Çok Aileli Konut Konseyi kıdemli araştırma direktörü. “Yükselen faiz oranları, halihazırda yürürlüğe girmiş olan faiz artırımlarını henüz tam olarak sindiremeyen ekonominin ve geniş işgücü piyasasının gücünü tehdit ediyor.”
Daha uzun vadeli endişeler
Toplam 5,25 puanlık faiz artırımının henüz ekonomiye yansımadığı düşüncesi Fed’i beklemede tutabilecek faktörlerden biri.
Ancak bu, merkez bankasının enflasyonu %2 hedefine düşürme yarışının son aşamasını tamamlamadan önce ekonominin hâlâ soğuması gerektiği fikrine geri dönüyor.
Fed açısından olumlu olan ise pandemiye bağlı faktörlerin ekonomiden büyük ölçüde kaybolmuş olması. Ancak diğer faktörler devam ediyor.
Morningstar Wealth’in Amerika kıtası baş yatırım sorumlusu Marta Norton, “Salgının etkisinde doğal bir çekim var ve bunun yıl boyunca gerçekleştiğini gördük” dedi. “Ancak enflasyonu yüzde 2 hedefine daha da yaklaştırmak ekonomik yavaşlamayı gerektirecek; mali gevşeme, tüketici gücü ve kurumsal sektörün genel mali durumu göz önüne alındığında bu hiç de kolay bir iş değil.”
Fed yetkilileri Her ne kadar hafif bir resesyon için daha önce yaptıkları çağrıyı geri çekmiş olsalar da, ekonominin bu yıl yavaşlamasını bekliyoruz.
Politika yapıcılar, mevcut kira sözleşmelerinin süresi dolduğunda daha düşük fiyatlarla yeniden müzakere edilmesini ve bunun da konut enflasyonunu düşürmesini bekliyor. Ancak Bank of America’dan ABD’li ekonomist Stephen Juneau, artan konut ve emlak kiralarının, sözde kira enflasyonunun hafiflemesine rağmen bu düşünceyle çeliştiğini söyledi.
“Bu nedenle, bunun sadece bir anlık bir işaret mi olduğunu yoksa artışı tetikleyen daha temel bir şeyin olup olmadığını görmek için daha fazla veri beklememiz gerekiyor: Juneau, perşembe günü müşterilere yazdığı bir notta, “Örneğin, büyük şehirlerdeki yüksek kira artışları, küçük şehirlerdeki zayıf artışları telafi ediyor” dedi. Kendisi, TÜFE raporunun, kira enflasyonunun uzun vadeli kalıplarına ilişkin “güvenebileceğimiz iyi tarihsel örneklere sahip olmadığımızın bir hatırlatıcısı” olduğunu da sözlerine ekledi.
