Ösadece sekiz Birkaç ay önce Çin ekonomisinin yeniden canlanması bekleniyordu. Sıfır covid terk edilmişti; Ülkedeki alıcıların ve turistlerin serbestçe hareket etmesine izin veriliyor. Ancak beklenen toparlanma boşa çıktı. GSMH Bazı ekonomistlerin yılın ikinci çeyreğinde yıllık bazda %10’a ulaşacağını öngördüğü büyüme, bunun yerine %3’ün biraz üzerinde zorlandı. Ekonomi deflasyona girdi. Garip bir şekilde yavaş bir resmi müdahale ve kötüden daha da kötüye giden konut krizi, uzun süreli bir gerileme korkusunu artırdı.

Dünyanın ikinci büyük ekonomisinde olup bitenler her yerde önem taşıyor. Çin çok büyük olduğundan, değişen ekonomik kaderi genel küresel büyüme rakamlarını artırabilir. Ancak Çin’deki yavaşlama diğer ülkelerin görünümünü de doğrudan etkiliyor. Hane halkı ve işletmeler normalde olduğundan daha az mal ve hizmet satın alacak ve bunun hem bu malların üreticileri hem de diğer tüketicileri açısından sonuçları olacak. Bazı yerlerde Çin’in yaşadığı zorluklar acı kaynağı olacak. Ancak diğerlerinde rahatlama getirecekler.

Emtia ihracatçıları özellikle Çin’deki yavaşlamaya maruz kalıyor. Ülke, dünya petrolünün neredeyse beşte birini, rafine bakır, nikel ve çinkonun yarısını ve demir cevherinin beşte üçünden fazlasını tüketiyor. Çin’in emlak sorunları, bu kaynaklara daha az ihtiyaç duyacağı anlamına gelecek. Bu, Çin’e bakır ve diğer metal ihracatının %20’sini oluşturduğu Zambiya gibi ülkelere bir darbe olacak. GSMHve önemli bir kömür ve demir tedarikçisi olan Avustralya (bkz. Grafik 1). 22 Ağustos bhpAvustralyalı bir firma ve dünyanın en büyük madencilik şirketi, son üç yılın en düşük yıllık karını bildirdi ve Çin’in teşvik çabalarının sahada bir değişiklik yaratmadığı konusunda uyardı.

Batı’daki zayıf noktalar arasında Almanya yer alıyor (bkz. Tablo 2). Çin’in azalan talebi, ülke ekonomisinin son zamanlarda durgunlaşmasının nedenlerinden biri. Ve bazı Batılı şirketler, gelirleri açısından ülkeye bağımlı oldukları için açığa çıkıyor. 2021’de en büyük 200 Amerikalı, Avrupalı ​​ve Japon çok uluslu şirket, satışlarının %13’ünü Çin’de yaparak 700 milyar dolar kazandı. Tesla daha da fazla açığa çıkıyor; satışlarının yaklaşık beşte birini Çin’de yapıyor; Bir çip üreticisi olan Qualcomm, üçte ikilik şaşırtıcı bir rakama ulaşıyor.

Kriz gerçek bir krize dönüşmediği sürece acılar yoğunlaşmaya devam edecek. Çin’e yapılan satışlar Amerika, Avrupa ve Japonya’da listelenen tüm şirketlerin faaliyetlerinin yalnızca %4 ila 8’ini temsil ediyor. Amerika, İngiltere, Fransa ve İspanya’dan yapılan ihracatlar, kendi üretimlerinin %1 ila 2’sini temsil ediyor. Yüzde 4’lük ihracat payına sahip Almanya’da bile ekonomisinin ciddi anlamda etkilenmesi için Çin’in çökmesi gerekir.

Üstelik Çin’in yaşadığı zorluklar, dünyanın geri kalanının beklenenden daha iyi durumda olduğu bir dönemde ortaya çıkıyor. Temmuz ayında IMF küresel büyüme tahminini Nisan ayı tahminlerine göre yukarı yönlü revize etti. Bunlardan en önemlisi, dünyanın en büyük ithalatçısı Amerika’nın sağlık durumunun kötü olmasıydı; bazı anketler neredeyse %6’lık hızlı bir büyüme öngörüyor.

Bu bağlamda, Çin’in büyümesinin yavaşlaması, küresel tüketicilere bir miktar rahatlama bile getirebilir çünkü bu, hammadde talebinin azalmasına neden olacak ve bu da fiyatların ve ithalat maliyetlerinin düşmesine yol açacaktır. Bu da Federal Reserve ve diğer merkez bankalarının karşı karşıya olduğu görevi kolaylaştıracak. Birçoğu zaten oranları on yıllardır en yüksek seviyesine çıkardı ve daha ileri gitmekten hoşlanmayacaklar.

Peki ya Çin’de işler ters giderse? En kötü senaryoda, bir konut fiyaskosu küresel finans piyasalarında dalga dalga yayılabilir. İngiltere Merkez Bankası’nın 2018 yılında yaptığı bir araştırma, ekonomik büyümenin %7’den %-1’e düştüğü Çin’deki ‘sert inişin’, yatırımcıların piyasaya akın etmesiyle küresel varlık fiyatlarının düşmesine ve zengin ülkelerin para birimlerinin yükselmesine neden olacağını ortaya çıkardı. daha güvenli varlıkların yönlendirilmesi. Genel İngiliz GSMH yüzde 1,2 oranında düşecek. Çoğu Batılı finans kuruluşunun Çin’e nispeten az maruz kalmasına rağmen, aşağıdaki gibi istisnalar vardır: HSBC ve Standard Chartered, iki İngiliz bankası.

Daha uzun bir yavaşlama Çin’in içe dönmesine, yatırım ve kredilerin azalmasına yol açabilir. 2017 yılında dünyanın en büyük ikili alacaklısı haline gelen şirket, projelerin kötüye gitmesi nedeniyle şimdiden harcamaları kıstı. Yangınlarla evde mücadele edilirse yetkililer daha da zorlaşabilir. Gözlemciler, Çin’in Mozambik’teki köprülere ve Pakistan’daki limanlara niyet sinyalleri vermek için savurganlık yaptığı “Kuşak ve Yol Girişimi” etiketinin on yıldır süren kutlamalarına tanık olacaklar.

Gerçek iç zorluklar aynı zamanda dünyanın Çin’e bakışını da değiştirecektir. Hızlı büyüme, cömert kredilerle birleşerek ülkenin itibarını artırdı. Anketör Pew’in 24 ülkeyi kapsayan yakın tarihli bir anketine göre, zengin yerlerdeki insanlar Çin hakkında genel olarak olumsuz bir görüşe sahipti. Gelişmekte olan dünyanın çoğunda tablo farklıydı: Meksikalılar, Kenyalılar, Nijeryalılar ve Güney Afrikalılar Çin’e daha olumlu bakıyor ve Çin yatırımını memnuniyetle karşılıyorlardı. Sorun bunun bir yıl sonra da geçerli olup olmayacağıdır. ■