Tüccarlar, 26 Nisan 2023’te New York City’de New York Menkul Kıymetler Borsası katında çalışıyor.
Michael M Santiago | Getty Resimleri
JPMorgan Takibi First Republic’in satın alınması, bankacılık krizinin panik aşamasını sona erdirmeli ve serpinti, piyasalar ve ekonomi için çok önemli bir haftada gerçekleşmelidir.
First Republic’i açık tutmaya yönelik başarısız bir girişimin ardından, varlıklara göre en büyük ABD bankası, 14. en büyük finans kuruluşunu satın almayı kabul etti. Bunu yaparak JPMorgan, sektörde istikrarsızlığa neden olan genel bir çöküşün önlenmesine yardımcı oldu, ancak olası bankacılık sorunlarının tamamını hiçbir şekilde çözmedi.
Goldman Sachs’ın eski bir işletme müdürü olan Gary Cohn, Pazartesi günü CNBC’nin Squawk Box programına verdiği bir röportajda, “Bu son değil,” dedi. “Üç yapacağımızı sanmıyorum. Krizler öyle kolay bitmez. Bankacılık dünyasında başka sorunlar da olacak.”
26.5 trilyon dolarlık ABD ekonomisinde bu kadar geniş bir faaliyet yelpazesini kapsayan finansal hizmetler ile Silicon Valley Bank, Signature Bank ve şimdi de First Republic Bank’ın başarısızlıklarının yansımaları olacak.
Önümüzde kritik bir hafta var
Satın alma, faiz oranları ve kazançlar konusunda büyük bir kararın verileceği Wall Street’te önemli bir haftayı başlatıyor. Elma ve işe almada daha fazla yavaşlamayı öneren bir iş raporu.
Hisse senetleri, Mart ayı başlarında başlayan bankacılık krizinin en kötüsünün geride kaldığı umutlarıyla Pazartesi sabahı yükseldi.
Wells Fargo bankacılık analisti Mike Mayo, müşterilere bir notta “Endişe duvarı kalkıyor olabilir” dedi. “FRC’nin kararı, SVB bankacılık krizini izleyen yedi haftalık aşamayı sona erdirmeli.”
Piyasaların daha büyük etkiyi ölçmek için yönelebileceği ilk yerlerden biri, bu haftaki Federal Rezerv toplantısı. Pazartesi sabahı trader’lar, Birinci Cumhuriyet kararı bölgesel bankaların durumu hakkında bir miktar netlik sağladığından, merkez bankasının başka bir çeyrek puanlık faiz artırımına karar vereceğine dair iddiaları artırdı.
Ancak eski Başkan Donald Trump döneminde Ulusal Ekonomik Konsey direktörü olan Cohn, Fed’in faiz artırma döngüsünün daha geniş etkisinin hissedilmeye devam edeceğini söyledi. Fed faiz artırımını yaparsa, 1980’lerin başından bu yana en hızlı sıkılaştırma döngüsü olan 14 ayda faiz oranlarını 5 puan artıracak.
“Bankalar ve bilançolar için istenmeyen sonuçlar oldukça önemli. Ticari emlak piyasasında bir şeyler göreceğiz” dedi. “Ama biz bundan bahsediyoruz. Bankacılık sektöründe öğrendiğiniz şey, bunun genellikle hakkında konuşmadığınız bir sorun olduğudur.”
Cohn, takip ettiği alanlardan birinin, tüm ekonomik faaliyetlerin %68’ini oluşturan tüketici harcama eğilimleri olduğunu söyledi.
Bankacılık durumuna gelince, uzmanların çoğu, özellikle hem enflasyon hem de faiz oranları yüksek olmaya devam ederken, harcamalar üzerinde baskı oluşturabilecek daha sıkı kredi koşulları bekliyor.
Evercore ISI’de küresel politika ve merkez bankası stratejisi başkanı Krishna Guha, müşterilere yazdığı bir notta, “First Republic’in müsadere edilmesi ve sübvansiyonlu yeniden satışı, bankacılık stresinin ilk akut aşamasından itibaren bitmemiş gibi görünen işi tamamlıyor” dedi.
“Ancak bunun kronik evrenin çok erken aşamaları olduğunu ve Birinci Cumhuriyet veya Silikon Vadisi’ndeki her banka için önümüzdeki aylarda daha muhafazakar davranacak yüzlerce küçük ve orta ölçekli ABD bankası olacağını tahmin ediyoruz.” Krizi en aza indirgemek için, “Aynı durumla karşılaşma riski yok” dedi.
“Yumuşatmak” için baskı
Bankacılık sistemindeki gerilimler devam ederken, bu durum Fed üzerinde, politika yapıcıların hala çok yüksek bulduğu enflasyona rağmen en azından para politikasını sürdürmesi yönünde baskı oluşturacaktır.
gayri safi yurtiçi Hasıla İlk çeyrekte, rakamlar yıllık bazda sadece %1,1 arttı, bu da beklentilerin çok altında ve bir yavaşlamanın veya tam bir durgunluğun yakın olduğuna dair bir başka işaret. Açıklamada, piyasaların merkez bankasının olası bir daralmaya karşı koymak için yıl sonundan önce en az yarım puanlık kesinti yapmak zorunda kalacağını tahmin ettiği belirtildi. CME Group’un FedWatch’ı Vadeli fiyat izci.
Squawk Box’ta konuşan The Bear Traps Report’un kurucusu Larry McDonald, “Fed’in temel olarak faiz oranlarını önemli ölçüde düşürmesi ve belki de bunun son faiz artırımı olduğunu varsayması gerekiyor” dedi. “Kısıtlayıcı tarafta yaptıkları her şey aslında daha da fazla finansal istikrarsızlık yaratacak.”
Yatırımcılar, özellikle karışık bir kazanç mevsiminde ve yaklaşmakta olan bir istihdam raporu öncesinde, Çarşamba günü daha fazla faiz artırımına dair herhangi bir ipucu görmek istemiyorlar.
FactSet’e göre S&P 500’ün ilk çeyrek kazançları, şirketlerin %79’u Wall Street tahminlerini geçmesine rağmen %3,7 düştü. Apple’ın kârı bu hafta düşüşte. Perşembe günü, Silikon Vadisi endüstri devinin önceki çeyrekte 1,88 dolar olan hisse başına kazancını 1,43 dolar olarak açıklaması bekleniyor.
LPL Financial baş küresel stratejisti Quincy Krosby, “Apple kritik olacak” dedi. “Bunun nedeni, size küresel talep hakkında genel bir bakış sunmasıdır. Apple, pek çok farklı sektörde pek çok portföyde yer alıyor. Açıkçası, son derece önemli, muhtemelen tüm büyük teknoloji şirketlerinin en önemlisi kazanıyor.”
Bir gün sonra, Çalışma Bakanlığı’nın Nisan ayı tarım dışı istihdam raporunun, Mart ayındaki 236.000 olan ve Aralık 2020’den bu yana en düşük aylık artışa kıyasla 180.000 kişilik istihdam artışı göstermesi bekleniyor.
Bununla birlikte, politika yapıcılar ücret rakamlarına ve enflasyon üzerindeki etkiye daha fazla odaklanabilir. Bu nedenle, düşen ücretlerle zayıf bir bordro raporu, daha az agresif bir Fed arayan bir piyasa tarafından memnuniyetle karşılanabilir.
Krosby, “Bu, ekonominin nereye gideceğini ve bir durgunluğa doğru gidiyorsak ve eğer öyleyse, ne tür bir durgunluk olduğunu anlamaya çalışan bir pazar” dedi. “Bence hala bölünmüş bir pazarımız olacak. Pazarın istediği kadar doğrudan bir içgörüye sahip olacağımızı düşünmüyorum.”
