VShina’nın gençliği ülkenin çalışma çağındaki nüfusunun sadece bir kısmını ve işgücünün daha da küçük bir kısmını temsil ediyor. Ne de olsa, 16 ila 24 yaşındakilerin çoğu hala okulda veya üniversitede ve bu nedenle iş aramıyor. Ancak son yıllarda, iş beklentileri dikkat çekti ve alarm verdi. 16 Mayıs’ta açıklanan rakamlara göre, geçen ay Çin’deki genel işsizlik %5,3’ten %5,2’ye düştü. Bu gelişme, genç işsizliğindeki artışın, verilerin 2018’de başlamasından bu yana en yüksek olan %20,4’e yükselmesiyle gölgelendi.
Bir banka olan Citigroup’tan Xiangrong Yu ve meslektaşları, genç işsizliği gibi konulara gösterilen muazzam ilginin Çin’de bir “güven tuzağının” ortaya çıkışının bir belirtisi olduğunu söylüyor. Yılın ilk üç ayında ülkenin ekonomik toparlanması beklentilerin çok üzerinde olsa da, yatırımcılar ülkenin “zayıf halkalarına” odaklanmış görünüyor. Bunlar arasında cansız ithalat, düşük enflasyon, imalat sektörünün hizmetlerin gücüne yetişememesi ve işsiz gençler yer alıyordu. Jeopolitik gerilimler yükselirken yabancı yatırımcılar Çin’den rahatsız oldu: 17 Mayıs’ta yuan, dolar karşısında yedinin üzerine çıktı. Ancak Citigroup ekonomistleri, “karamsarlık ülke içinde de yaygın ve ısrarcı” diyor.
Bu, yeniden açılışın yeniden başlaması sırasında kazanımlarının çoğundan vazgeçen Çin borsalarında açıkça görülüyor. Ve ekonomik verilerdeki yukarı yönlü sürprizler, eski tahvil piyasalarında zar zor kaydedildi: devlet tahvili getirileri, covid-19’un en derin döneminde olduğundan yalnızca biraz daha yüksek. Tüketici güveni geçen yıla göre daha sağlıklı görünse de 2019 seviyelerinin oldukça altında kalıyor.
Çin’in düzensiz toparlanması şimdiye kadar moralleri yükseltmekte başarısız oldu. Şimdiki tehlike, ruh halinin Çin’deki toparlanmayı batırmasıdır. Örneğin Nisan ayında kredi şaşırtıcı derecede yavaş büyüdü. Perakende satışlar, Şanghay ve diğer büyük şehirlerin karantinaya girdiği geçen yılın Nisan ayına göre güçlüyken, ticaret tahminlerine kıyasla zayıftı (grafiğe bakın). Sanayi üretimi de analistlerin beklentilerinin altında kaldı.
Bir araştırma şirketi olan Oxford Economics’e göre, kamu sektörü yatırımları oldukça güçlüydü, ancak özel sektör harcamaları Nisan ayında bir önceki yıla göre sadece %0,4 daha yüksekti. Bu hayal kırıklığı yaratan büyümenin açıklamalarından biri, yeni başlayan bir toparlanmanın şu anda belirsiz göründüğü Çin emlak piyasasında yatıyor. Hükümetin emriyle geliştiriciler, yenilerine yatırım yapmaktansa tamamlanmamış inşaat projelerini tamamlamaya öncelik verdiler. Tamamlanan yüzeyler yaklaşık %19 oranında artmasına rağmen, konut başlangıçları %20’den fazla düştü.
Konut piyasasındaki zayıflık, bazı ekonomistlerin bu yıl için büyüme tahminlerini aşağı yönlü revize etmelerine neden oldu. Örneğin, bir banka olan Nomura’dan Ting Lu, rakamını %5,9’dan %5,5’e düşürdü. “Kısmen Pekin’in tüketici ve ticari yatırımcı güvenini artıramaması nedeniyle toparlanma durdu,” diye açıkladı. Hayal kırıklığı ortaya çıktıkça, giderek artan bir düşüş sarmalı riski görüyoruz.
Çin, para politikasını daha güçlü bir şekilde gevşeterek toparlanmayı ve güveni yeniden canlandırmaya çalışabilir. Enflasyon Nisan ayında sadece %0,1’e düşerek toparlanma için bolca alan bıraktı. Ancak Çin’in bu yılki resmi büyüme hedefi yalnızca %5 olduğundan, hükümet yardıma koşamaz. Yabancı yatırımcılar ve Çinli tüketiciler, Çin’in bu yılki toparlanmasına pek güvenmiyor. Hükümetin Mart ayında belirlediği iddiasız büyüme hedefi de pek güven duymadığını gösteriyor. ■
Ekonomi, finans ve piyasalardaki en büyük hikayelerin daha uzman analizi için, haftalık abonelere özel haber bültenimiz Money Talks’a kaydolun.
